Estratégias de Investimento: Montando Uma Carteira Para a "Crise" Como Ray Dalio

No primeiro semestre de 2022, Ray Dalio alcançou uma rentabilidade de 32 por cento contra -20 por cento do índice S&P 500.

Para não dizer que foi apenas sorte, o fundo de Ray Dalio – Pure Alpha II – gerou um ganho médio de +11 por cento ao ano para os seus investidores desde 1991.

Além de controversas posições short (operações que apostam na queda) e posições compradas, como Alibaba (BVMF:BABA34)(NYSE:BABA), Ray Dalio possui princípios de investimento intocáveis que o ajudam a ser um bom investidor e um bom gestor.

O que tem feito o gestor de fundos tão vitorioso no tempo? 

Aprender a colocar as probabilidades a seu favor.

O inimigo invisível

O impacto da inflação em nossa rotina é notável.

Com uma nota de 2 reais em 2000, a Coca-Cola comprada era de 2L. 

Em 2008, apenas a garrafinha. 

Em 2016, apenas a latinha. 

Hoje em dia, a menor lata imaginável.

A cada ciclo, o consumidor perde mais o seu poder de compra para o dragão da inflação.

Desde a pandemia, não conseguimos nos recuperar dos inúmeros choques de oferta e, com a guerra, os preços das cadeias produtivas dispararam.

As commodities são uma das maiores responsáveis pelo aumento de preços.

O índice das commodities (gráfico abaixo) contempla cerca de 30 por cento gasolina e petróleo, 10 por cento gás natural e 13 por cento ouro (que ficou no zero a zero no ano).

A queda do índice das commodities veio com a contribuição forte da queda de -38 por cento do gás natural, puxada principalmente pelo excesso de oferta do gás natural (mais gás ofertado, o preço cai), o que deu uma trégua nos mercados.

Mas Ray Dalio está olhando para algo muito além da inflação.

Terra do tio Sam em crise

A inflação não é mais uma exclusividade das terras brasileiras.

Os Estados Unidos e a Europa enfrentam uma inflação de +8,6 por cento, níveis muito acima dos últimos 40 anos.

Inflação alta reduz consumo, e os Bancos Centrais lá fora precisam subir juros para conter o dragão. E isso mal começou a acontecer.

As bolas da vez são: inflação e PIB.

No contexto global, todos os países com inflação subindo, alguns já iniciaram a escalada de juros, mas ainda nem começamos a ver os resultados disso no PIB.

Uma carteira para as crises e para as bonanças

O fundo do Ray Dalio se arrisca de formas mais expressivas, mas o maior conselho do investidor é: construa a sua carteira para todos os climas (“All Weather”).

A proposta do Ray Dalio é bem simples.

É tentar, de alguma forma, deixar seus investimentos em “caixinhas”.

A pergunta a ser respondida era: “Que tipo de portfólio de investimentos você manteria com bom desempenho em todos os ambientes, seja uma desvalorização ou algo completamente diferente?”

A construção da carteira se baseia, muito resumidamente, em duas variáveis: Inflação e PIB.

Com uma cabeça mais de gestor, embora o fundo não siga 100 por cento da estratégia All Weather, Ray Dalio sugere que as alocações sejam feitas não necessariamente em proporções equivalentes, mas isso pode ser um bom ponto de partida.

A cada cenário, existiam possibilidades para ajustes nas carteiras com as classes de ativos (aqui vamos falar somente dos mais conhecidos): ETF, Commodities, Ações, Crédito e Títulos de Renda Fixa. Alguns ativos estão concentrados dentro do mesmo quadrante, como títulos de renda fixa e crédito privado.

Em um primeiro momento mais padronizadas (25 por cento em 4 caixas) e, conforme o tempo, se adaptando ao seu apetite ao risco.

Apesar de ser uma solução pouco elegante para uma carteira (é bem padrão), a mágica dela consiste em fazer ajustes percentuais ao longo do tempo.

Em um dos mais recentes estudos, aprofundados os períodos de 1970 a 2021 e comparando a carteira All Weather com estratégias de 60 por cento em ações e 40 por cento em renda fixa, e 100 por cento em ações, a estratégia de Ray Dalio se mostrou vencedora.

A “carteira para todos os climas” não busca os maiores retornos, entretanto, com um investidor mais confortável com seu nível de risco, as performances foram melhores.

O investidor que está confortável com seu percentual de investimentos costuma movimentar menos a sua carteira, preservando seu patrimônio no longo prazo.

O nível de sucesso do investidor está altamente relacionado ao seu psicológico.

Os investidores da carteira 60/40 historicamente terão ganhos muito acima dos portfólios 25/25/25/25 fazendo aportes constantes em mercados de queda.

Os investidores de ações (100 por cento), com boas escolhas, poderão ter retornos acima desses outros dois portfólios.

Ray Dalio tem uma cabeça mais “quero o retorno com risco controlado”, o que pode funcionar para a maioria dos investidores.

Claramente Buffett discorda disso.

Ray Dalio vs. Warren Buffett

São 150 bilhões de dólares de gestão contra 98 bilhões de dólares de patrimônio.

De 1964 a 2021, a Berkshire Hathaway (BVMF:BERK34) (NYSE:BRKa), holding de Buffett, acumulou retorno de 3.641.613 por cento, contra 30.209 por cento do S&P 500. Isso equivale a uma média anual de 20,1 por cento, ante 10,5 por cento do índice americano.

Com estratégias completamente diferentes, ambos ganham muito dinheiro focados em seus princípios irrevogáveis.

Buffett segue sendo um caçador de barganha voraz, um investidor de Bolsa, do perfil 100 por cento em Bolsa.

Carteira “todos os climas” para o Brasil

Para o Brasil, certamente ter um pouco de Bolsa e renda fixa já é um ótimo começo.

Não somos fãs do excesso de estratégia em commodities, ouro, ETFs…

Um ETF como IVV (BVMF:IVVB11)(NYSE:IVV) pode ser um complemento interessante para a carteira, mas commodities sempre expõem o investidor ao risco do ciclo. Temos outras formas de exposição a elas com grande crescimento, por exemplo, PetroRio (BVMF:PRIO3).

PRIO é o perfeito exemplo das boas escolhas da Bolsa. No longo prazo, resultados crescendo e sua cotação acompanhando.

Mesmo com os ventos contra, a estratégia se mostraria vencedora.

Nada supera uma estratégia seguida à risca.

Para o investidor recém-chegado, o momento atual de mercado pode ser realmente impactante.