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Ibovespa: Mais de 3 anos de bolsa parada

Por Bruce BarbosaAções31.01.2023 14:31
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Ibovespa: Mais de 3 anos de bolsa parada
Por Bruce Barbosa   |  31.01.2023 14:31
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O Ibovespa já está parado há mais de 3 anos – desde dezembro de 2019.

Ibovespa e Índice SmallCaps. Fonte: Bloomberg

E o índice de Small Caps (SMLLBV, ETF: SMAL11)) está parado há quase 4 anos – desde junho de 2019.

Pandemia, inflação, juros elevadíssimos, eleições, economia fraca… são muitos os motivos que nos seguraram aqui.

Compressão de múltiplos

O problema não foram os resultados das empresas, que continuaram subindo de forma saudável nos últimos 5 anos.

Fonte: Bloomberg

O problema foi a forte alta de juros que comprimiu bastante os múltiplos da nossa bolsa.

Desde meados de 2021, quando os juros saíram de 2% no Brasil para os 13,75% atuais, os múltiplos caíram pela metade.

de juros que comprimiu em 10x os múltiplos da nossa bolsa
Fonte: Bloomberg

Hoje, os múltiplos das ações da bolsa estão nas mínimas históricas. O mercado brasileiro nunca foi tão barato.

A migração para os juros

O motivo da bolsa aqui embaixo é simples.

Multidões migraram para a bolsa quando os juros caíram para 2% ao ano na pandemia. Essas mesmas multidões estão desistindo da bolsa e voltando para o CDI de 13,75% ao ano.

Fonte: Bloomberg

Faz sentido. A longo prazo, o Ibovespa simplesmente não consegue ganhar do CDI a 14% ao ano.

O crescimento de resultados das empresas do Ibovespa não é maior que 14% ao ano em média no longo prazo.

A única saída é a queda de juros – e qualquer pequena queda nos juros já será uma injeção de esteróides em nossa bolsa.

O gringo adora o Lula?

Não interessa quem é o governante, sua preferência política ou a cor da cueca do ministro da Fazenda. O mercado quer ganhar dinheiro. Só isso. Até o Lula sabe.

Matéria sobre as falas de Lula. Fonte: CNN

O mercado não tem preferência política. O mercado quer ganhar dinheiro e, enquanto o brasileiro foge para o CDI, o gringo vai para a bolsa.

O mercado lê isso como se fosse um voto de confiança do gringo com o novo governo Lula. Eu não.

O investidor gringo em ações, normalmente, opera um fundo de ações. Esse tipo de fundo não pode investir na Renda Fixa do Brasil – o mandato dele é para comprar ações.

Logo, o gringo vê o mercado brasileiro negociando a múltiplos muito baixos (barato) e não tem a opção de se aproveitar do maravilhoso CDI a 14% ao ano.

O resultado da enormidade do fluxo

O gringo opera fundos enormes com muito dinheiro e em dólar – quando ele compra empresas brasileiras, é obrigado a preferir as grandes empresas, as Large Caps, mais líquidas.

O brasileiro opera fundos menores e aproveitou as altas dos últimos anos (IPOs, emissões, novas empresas etc.) para entrar muito forte nas empresas pequenas, as Small Caps.

Fonte: Bloomberg

O resultado prático desse fluxo enorme é a performance muito pior do índice de Small Caps (sofrendo com os resgates dos fundos locais) e a resiliência do Ibovespa (segurado pelo fluxo gringo).

As Small Caps sempre têm uma performance pior que o IBOV nas crises, mas o movimento atual é simplesmente grande demais.

Os riscos – não existe pânico

A qualquer um que lhe disser que o mercado morre de medo do Lula, mostre este gráfico.

Risco-país no Brasil. Fonte: Bloomberg

Não há pânico, não há correria, não há desespero. O risco-país (o preço de um seguro que protege o investidor de um calote brasileiro) está bastante comportado.

Risco-país no Brasil. Fonte: Bloomberg

Claro, existem riscos, e estamos entendendo que os discursos de Lula terão uma carga forte de populismo – como era de se esperar?

Mas estamos entendendo que quem direcionará o barco na tempestade será o time econômico.

Matéria sobre as propostas de Haddad na Fazenda. Fonte: O Globo

Fernando Haddad, ministro da Fazenda, após sua primeira reunião com o presidente do Banco Central (Campos Neto), rapidamente entendeu que o grande problema do Brasil são os gastos públicos (que puxam os juros para cima).

Ótimo. Agora precisamos que Haddad caminhe com sua agenda de redução de gastos (e seja apoiado pelo presidente). Só isso importa.

O fluxo de saída da bolsa ainda é muito negativo. Com o barulho causado pelos discursos populistas, o mercado espera medidas concretas de Haddad.

Está chegando a hora de #CompreMuitaBolsa.

Ibovespa: Mais de 3 anos de bolsa parada
 

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Comentários (25)
Alex Falcão
Alex Falcão 03.02.2023 13:21
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O negócio é juros... A bolsa subiu no governo do pateta pq os juros estavam baixos ou caindo, ele pegou com juros caindo e entregou na estratosfera. Independente de governo o negócio é o custo de oportunidade, relação risco/retorno, o resto é coisa de gente idiota escravo de político.
Thiago Silva Dos Santos
Thiago Silva Dos Santos 01.02.2023 12:28
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Prefiro a tranquilidade da bolsa americana e renda fixa do Brasil já ganhei muito no cassino brasileiro agora é esperar daqui a 4 anos que tenhamos um governo de centro-direita e as coisas melhore de novo.
Helson Rocha
Helson Rocha 01.02.2023 8:43
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Entendo que a B3 é muito especulativa. Principalmente para os gringos. Então para quem quer se aposentar sem riscos dessa volatilidade, o ser surpreendido por uma fraude como das Americanas e Pwc, o melhor é ficar no CDI a 13,65% a.a mesmo.
marcos free
marcos free 01.02.2023 8:43
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só que 13,65% não vai longe, final do ano já bxa pra 12%, o momento de comprar ações é agora que estão baratas ainda...
Sydney Urbach
Sydney Urbach 01.02.2023 7:57
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A melhor análise dos últimos tempos. bastante compreensível e ajustada ao atual momento.
Henry Goldmann
Henry Goldmann 01.02.2023 7:12
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Parabéns , boa análise!!!
Vladmir Coelho
Vladmir Coelho 01.02.2023 6:05
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Tão reclamando do que? B3 é a casa da mãe Joana. Todo mundo faz o que quer, se um presidente diz que vai matar o pobre de fome, o indice rompe e sobe, se um presidente diz que vai ajudar os pobres o indice derrete que é uma beleza. Então, a pergunta a se fazer e a seguinte. Quando os banqueiros vão deixar o indice subir? Simples assim. Tá tudo dentro dos conformes para os banqueiros e a turma que se diz analista, ficam bostejando pela boca dizendo algo que acontece anos.
Marcos Ferretti
Marcos Ferretti 01.02.2023 4:54
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Excelente análise,simples e verdadeira.
Danilo Fraga
Danilo Fraga 31.01.2023 23:20
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Os múltiplos estão baixos há algum tempo, o fato novo é a mudança do governo. Curioso ver as pessoas falarem suas interpretações do mercado como um ente uníssono, mas errando na entrada, erra na saída, o mercado é amorfo, tem a sardinhada neoliberal, as piranhas que querem se aproveitar das manipulações, tem poupadores comuns, tem grandes fundos de pensão que tem critérios ESG que tiveram que sair do país por causa do governo anterior, que trabalhava pela concentração de renda no país em parceria com diversas orcrims, como os que roubavam ouro e madeira na Amazônia, os que compraram ativos subvalorizados em tramóias que têm muitas fragilidades jurídicas. Milicianos, tráfico de armas, tem muita maracutaia que ainda virá à tona! O maior mérito do Lula é se contrapor ao enorme demérito do Bolsonaro!
Danilo Fraga
Danilo Fraga 31.01.2023 23:14
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Os múltiplos estão baixos há algum tempo, o fato novo é a mudança do governo. Curioso ver as pessoas falarem suas interpretações do mercado como um ente uníssono, mas errando na entrada, erra na saída, o mercado é amorfo, tem a sardinhada neoliberal, as piranhas que querem se aproveitar das manipulações, tem poupadores comuns, tem grandes fundos de pensão que tem critérios ESG que tiveram que sair do país por causa do governo anterior, que trabalhava pela concentração de renda no país em parceria com diversas orcrims, como os que roubavam outo e madeira na Amazônia, os que compraram ativos subvalorizados em tramóias que têm muitas fragilidades jurídicas. Milicianos, tráfico de armas, ten muita maracutaia que ainda vorá à tona! O maior mérito do Lula é se contrapor ao enorme demérito do Bolsonaro.
Licio Mathias
Licio Mathias 31.01.2023 22:56
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confio no LULE POR ISSO SO VENDO INDICE NO SWING...kkk, sempre escorrega e eu realizo, basta o LULE abrir a boca para defecar, sempre cai 1000 pts cada baforada, kkk
Acos Aler
Acos Aler 31.01.2023 22:56
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Sim! O normal é distribuir nossos impostos pra ditadores.
 
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