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Ibovespa: Nem Tudo Está Barato

Por Larissa QuaresmaResumo do Mercado18.01.2022 15:59
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Ibovespa: Nem Tudo Está Barato
Por Larissa Quaresma   |  18.01.2022 15:59
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O noticiário não nos dá descanso. É o Ibovespa caindo, são os “Fed boys” falando do aumento de juros americanos, a ômicron revivendo os pesadelos dos últimos dois anos… Uma sinfonia de desastre para a Bolsa.

Neste momento, seu foco nas manchetes, enquanto investidor, tende a ser inversamente proporcional à qualidade do seu sono.

Do nosso lado, enquanto analistas, nos interessa a evolução dos fundamentos das empresas. Porque a Bolsa nem sempre sobe e, quando ela inevitavelmente cai, forma-se uma miríade de oportunidades de compra nas empresas de bons fundamentos. Isso é praticamente um Jardim do Éden para o analista focado nos fundamentos.

As cíclicas domésticas, como é o caso das empresas brasileiras de varejo discricionário, foram particularmente machucadas nesse bear market. Isso é natural; as cíclicas tendem a refletir o movimento da Bolsa com mais intensidade. Se a economia vai bem, elas são mais beneficiadas; se vai mal, mais penalizadas.

O fato é que estamos em uma zona compradora para essa categoria. Em algum momento, a Bolsa vai subir e, quando isso acontecer, essas empresas tendem a subir mais.

Não estou dizendo para comprar todas as cíclicas domésticas. Como sempre foi o caso na gestão de carteiras, a seletividade é crucial para a performance.

Já tergiversei em outra possibilidade sobre a possibilidade do surgimento de um grande conglomerado de moda brasileiro, como já vimos acontecer na Europa. Nomes como LVMH (PA:LVMH), Kering (PA:PRTP) e Hermés (PA:HRMS) nos mostram a possibilidade de construir um grupo recheado de marcas fortes do varejo de moda.

À época da minha primeira carta, a Hering (SA:HGTX3) estava sendo disputada por companhias do setor. Acabou que a Arezzo &Co (SA:ARZZ3), a primeira ofertante, não teve sucesso na sua tentativa de compra, e quem levou a marca das camisetas básicas foi de fato o Grupo Soma (SA:SOMA3).

Para a Arezzo, foi uma derrota temporária, porque um tempo depois a companhia comprou a Carol Bassi, uma marca de vestuário feminino voltada para as classes A e B, cujas peças têm um preço médio de R$ 1.600. O desfecho parece até mais favorável para a compradora, que tem um posicionamento de luxo, enquanto a Hering está mais aderente à classe B-.

Não é que um conglomerado de moda, então, parece estar se formando? A Arezzo &Co permanece focada na sua estratégia de “house of brands”, ou casa de marcas, e o caminho parece promissor.

Esse é um dos vários exemplos que encontramos na Bolsa brasileira de preço caindo e fundamento melhorando. Uma oportunidade de compra quase óbvia. O leitor deve ficar atento, contudo, às companhias cujo preço está caindo, mas cujos fundamentos estão piorando. Um dos princípios do Peter Lynch é “nunca apostar em uma reviravolta enquanto uma marcha fúnebre está sendo tocada”. A grande maioria dos papéis brasileiros está barata — alguns, entretanto, merecidamente.

Afora o necessário mergulho na dinâmica de negócios de cada empresa, algumas pistas podem nos apontar para as ações que nos oferecem uma oportunidade de compra de fato interessante.

Uma dessas pistas é a retomada do pagamento de dividendos. A Arezzo &Co ficou dois anos sem distribuir caixa aos acionistas, uma medida necessária para proteger a sobrevivência do negócio nos trimestres desafiados pela pandemia de Covid-19. Na última semana, interrompeu as vacas magras com um generoso juro sobre capital próprio. A Suzano (SA:SUZB3), também uma cíclica (mas não doméstica), foi na mesma direção, anunciando um dividendo para os acionistas depois de dois anos sem fazê-lo.

Há também outras pistas que podem nos dizer alguma coisa, particularmente no cenário de desconto generalizado. Em época de Bolsa barata, as fusões e aquisições se tornam mais frequentes para os empresários (ou empresárias) que aproveitam os preços baixos para fazer aquela compra que sempre sonharam, mas não fizeram antes por conservadorismo com o dinheiro dos acionistas. Arezzo &Co, como sabemos, fez isso.

Ou, de outra forma, as companhias aproveitam o preço depreciado das próprias ações para recomprá-las, o que diminui a quantidade de papéis em circulação. Isso, em última instância, beneficia o acionista minoritário com preços mais atrativos para as ações que continuam negociando. Arezzo &Co também fez isso. A Raízen (SA:RAIZ4), controlada pela Cosan (SA:CSAN3), também.

Da mesma forma que a Bolsa não pode subir para sempre, fica uma lição que os aventureiros de renda variável estão duramente aprendendo: ela também não pode cair para sempre. Quando a Bolsa voltar a subir, tenha a certeza de estar devidamente posicionado (ou posicionada).

Um abraço

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Comentários (10)
ROBERTO FERREIRA
ROBERTO FERREIRA 03.02.2022 11:25
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Roberto Ferreira Sou seu fã e gosto muito de seus comentários.A Arezzo só nos dá alegrias.Pode não ser barata , mas constrói um caminho acertado de crescimento, por ter gestão de primeiro mundo.
Marlon Zumba
Marlon Zumba 20.01.2022 8:14
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Gostei do artigo!Basta estudar o gráfico para o devido prazo de investimento que deseja.
Luiz Antonio Cassassola
Luiz Antonio Cassassola 19.01.2022 11:30
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De que adiantam os fundamentos se é o mercado que determina o valor das ações?
welington felix
welington felix 19.01.2022 9:35
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*preço e valor
welington felix
welington felix 19.01.2022 9:34
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Essa galera dos fundamentos não toma jeito mesmo! ...Preço é valor na bolsa é outra história. Não existe barato ou caro.Mas até concordo no longuíssimo prazo...eu disse longuíssimo prazo.
Rodrigo Dido
Didoangeli 19.01.2022 9:34
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aa999∆%¶$2¢€#
Rafael Albertoni
Rafael Albertoni 19.01.2022 9:30
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Ótima matéria, pra saber se está barata só estudando os fundamentos
Wagner Lianes
Wagner Lianes 19.01.2022 8:33
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li tudo e não diz oq tá caro
Albuquerque Tomaz
Albuquerque Tomaz 19.01.2022 7:39
Salvo. Ver Itens salvos.
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muita manipulação e caneta alugada
Joao Pezzini
Joao Pezzini 18.01.2022 16:26
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Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
larissa Quaresma, se vc tivesse tanta certeza das suas opiniões, acho que vc não estaria escrevendo para jornais.... sempre assim, tipo engenheiro de obra pronta....
Paulo Antônio de Mauro
Paulo Antônio de Mauro 18.01.2022 16:26
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Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Exato, analista bom ganha dinheiro na bolsa não perderia tempo na ilusão do gráfico !!!!
Madson Drummond
Madson Drummond 18.01.2022 16:26
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Se vc tem tanta certeza mostra sua carteira pra todos?!
Rosa Maria de freitas
Rosa Maria de freitas 18.01.2022 16:05
Salvo. Ver Itens salvos.
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Boa tarde!Estou amargando com as quedas da Simpar, Petz, Microsoft e Google. Mas uma hora vão se recuperar.
Márcio Santos
Márcio Santos 18.01.2022 16:05
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Reclamando de google e microsoft? Não entendi. Estou muito satisfeito com as duas!
 
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