A Irani Papel e Embalagem (BVMF:RANI3) teve lucro líquido de R$ 7,09 milhões no 4T23, queda de 91,7% vs. o 4T22.
DOIS FATORES NÃO CAIXA E/OU NÃO RECORRENTES AFETARAM o resultado neste 4T23.
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R$ 26 milhões negativos de redução de valor justo dos ativos biológicos devido a estabilidade de preço da madeira e aumento da taxa de desconto no cálculo.
- R$ 28,1 milhões negativos de impairment de propriedades dado que a cia concluiu pela inviabilidade da utilização de alguns terrenos não operacionais.
O Ebitda AJUSTADO no 4T23 foi de R$ 112 milhões com margem de 29,1% redução de 6,2% em relação ao apurado no 4T22 devido a sazonalidade do mercado.
A receita líquida no 4T23 caiu 6% vs. a do 4T22, e 6% vs. a do 3T23, por menores volumes e preços no segmento Papel para Embalagens Sustentáveis e de Resinas Sustentáveis.
Ajustando os dados para algo mais recorrente...
O lucro líquido da Irani (RANI3) desconsiderando os efeitos não recorrentes seria de R$46 milhões queda de 8% em relação ao 3T23 e 13% em relação ao 4T22.
Comparado com o valor de mercado atual o EV/Ebitda é de 8x e o P/L anualizado é de 12x.
O custo da dívida deve cair acompanhando a queda da Selic, o que deve fazer o lucro melhor em 2024.
Falando em plataforma Gaia, a empresa já fez 87% dos investimentos planejados de R$1 bilhão em várias iniciativas de melhoria de margens, custos e eficiência.
Com o encerramento deste projeto, sobrará mais dinheiro para pagar dívidas e continuar a pagar bons proventos.
Perceba que hoje estamos no estágio final do projeto Gaia, onde praticamente só falta o investimento na nova impressora FFG Dual Skotter:
Comparando com as pares setoriais
A Irani possui o maior roic (retorno sobre o capital investido) entre pares setoriais (tamanho da bolha)
Também possui um dos mais baixos índices de P/L do setor:
CONCLUSÃO
Não foi um resultado forte, mas a queda é exagerada. Não recomendo vender.
A empresa continua tendo um retorno sobre o capital (ROIC) alto de 16,6% e MAIOR QUEA SELIC.
Mesmo com a queda devido a resultados mais fracos no 4T, O ROIC é 7 pontos superior ao custo de capital da empresa.
Ou seja, a Irani continua sendo uma excelente empresa em termos de rentabilidade e proventos.
Os proventos foram de 10,6% do valor da ação nos últimos 12 meses.
Espero um BOM recebimento de proventos em 2024, DE 6% A.A.
Mantenho Irani com recomendação de COMPRA.
