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Moderna: 3 Formas de Operar a Recente Volatilidade da Desenvolvedora de Vacinas

Por Investing.com (Tezcan Gecgil/Investing.com )Ações20.08.2021 10:53
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Moderna: 3 Formas de Operar a Recente Volatilidade da Desenvolvedora de Vacinas
Por Investing.com (Tezcan Gecgil/Investing.com )   |  20.08.2021 10:53
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Publicado originalmente em inglês em 19/08/2021

  • Como uma das principais desenvolvedoras de vacinas, a Moderna tem sido claramente favorecida pela pandemia.
  • No entanto, na última semana, suas ações registraram queda de cerca de 20% desde a máxima recorde de 10 de agosto.
  • Nossa expectativa é que a recente volatilidade em MRNA continue, e suas ações sigam ainda mais pressionadas.

Em janeiro de 2020, as ações da Moderna (NASDAQ:MRNA) (SA:M1RN34) eram negociadas em torno de US$15. Agora, já custam quase US$400. É um retorno de quase 2.500% em menos de 20 meses. É difícil contestar esse tipo de sucesso.

A faixa de negociação nas últimas 52 semanas da MRNA foi de US$54,21 a US$497,49. No ano, a ação acumula alta de 280% e atingiu sua máxima histórica em 10 de agosto. Em 18 de agosto, estavam cotadas a US$399,04.

Moderna - gráfico semanal
Moderna - gráfico semanal

A Moderna apresentou seu balanço do 2º tri no dia 5 de agosto. Sua receita total foi de US$4,4 bilhões, em comparação com US$67 milhões no 2º tri de 2020. É importante ressaltar que a vacina mRNA-1273 contra a Covid-19, da Moderna, é seu único medicamento comercializável.

A receita líquida para o trimestre foi de US$2,8 bilhões, traduzindo-se em um LPA diluído de US$6,46. Há um ano, o grupo havia apurado um prejuízo líquido de US$117 milhões.

Ao falar sobre os resultados, a CEO Stéphane Bancel ressaltou:

“Agora temos candidatas de mRNA em ensaios clínicos em cinco áreas terapêuticas, inclusive doenças infecciosas, cardiovasculares, oncológicas, raras e autoimunes. Estamos muito satisfeitos com o fato de que nossa vacina contra a Covid-19 mostra uma duradoura eficácia de 93% por seis meses, mas reconhecemos que a variante Delta representa uma grande ameaça, portanto devemos continuar vigilantes”.

Embora a empresa de biotecnologia de Cambridge, Massachusetts, esteja trabalhando em outras candidatas a vacina, a expectativa dos analistas é que suas receitas caiam, principalmente após 2022. Sua atual capitalização de mercado é de cerca de US$158 bilhões, o que significa que a maior parte do potencial ganho da vacina contra a Covid-19 já foi realizada.

O que esperar das ações da MRNA

Entre os 17 analistas pesquisados pelo Investing.com, as ações da MRNA tinham classificação neutra.

Estimativas de consenso para MRNA
Estimativas de consenso para MRNA

Gráfico: investing.com

No entanto, o preço-alvo médio para 12 meses de US$295,83 representa um possível recuo de quase 25% desde os níveis atuais. Em outras palavras, de maneira geral, Wall Street está pessimista com as ações da Moderna.

De acordo com os gráficos técnicos, podemos ver um movimento de alta em MRNA, pelo menos no curto prazo.

No entanto, o mais provável é que as ações da Moderna andem de lado nas próximas semanas, possivelmente entre US$350 e US$400, até que comprados ou vendidos assumam o controle.

Quando analisamos o gráfico e as linhas de tendência de longo prazo, o cenário é misto, e um possível declínio até US$300 parece possível, antes que se inicie uma nova pernada de alta.

Como parte da análise do sentimento no curto prazo, seria importante analisar os níveis de volatilidade implícita (VI) das opções do Moderna, que geralmente mostram a opinião do mercado quanto a possíveis movimentos em um ativo. Entretanto, essa métrica não faz uma previsão da direção dos preços.

A volatilidade implícita atual da MRNA é de 74,5, ou seja, está acima da média móvel de 20 dias de 72,0. Ou seja, a volatilidade implícita está em tendência de alta. Embora o atual nível de VI possa mudar, por enquanto, o mercado parece esperar mais oscilações nas ações da Moderna.

Nosso sentimento em relação ao papel também é pessimista, de modo que esperamos uma correção até US$350, ou até mais que isso, durante o resto do ano. Por isso, ainda pode ser cedo demais para comprar a ação.

No entanto, cada carteira tem seus próprios objetivos e perfil de risco-retorno. Alguns investidores, por exemplo, podem acreditar que a variante Delta, bem como a ameaça de outras variantes potenciais da Covid-19, ainda podem favorecer as ações da MRNA. Nesse sentido, podem considerar a recente correção como uma oportunidade para ir comprando as ações da empresa.

3 possíveis operações

1. Comprar MRNA nos níveis atuais

Os investidores que não estão preocupados com os movimentos diários de preço e acreditam no potencial de longo prazo da companhia podem considerar investir nas ações da Moderna agora mesmo.

Em 18 de agosto, a MRNA fechou a US$399,04.

A expectativa é que esses investidores de longo prazo mantenham suas posições por vários meses – ou até mais –, enquanto o papel tenta realizar outro teste da máxima de US$497,49.

Assumindo que o investidor entre nessa operação ao preço atual em torno de US$495, o retorno seria de cerca de 25%.

Também recomendamos que os investidores posicionem suas ordens de stop a cerca de 3–5% abaixo do ponto de entrada.

2. Usar opções de venda

Os leitores que estão pessimistas com a Moderna e esperam uma queda no curto prazo podem considerar uma estratégia de spread envolvendo opções de venda.

Essa operação pode ser adequada para traders mais experientes. Ela requer que o investidor compre uma opção de venda (put) da MRNA com um preço de exercício (strike) mais alto e venda uma put de MRNA com um preço de strike mais baixo. Ambas as puts devem ter a mesma data de expiração.

Essa estratégia de venda seria estabelecida para um débito (ou custo) líquido. Seu lucro ocorreria se a MRNA recuar.

Por exemplo, o investidor pode comprar uma put fora do dinheiro, como a MRNA com strike de 380 para 15 de outubro.

Essa opção é atualmente oferecida a US$37,40. Com isso, o custo para o trader seria de US$3.740 para ter essa opção de venda, que expira em um pouco menos de dois meses.

Ao mesmo tempo, o investidor venderia outra put com um strike menor, como a MRNA com strike de 360 para 15 de outubro. Essa opção é atualmente oferecida a US$28,15. Com isso, o custo para o trader seria de US$2.815 para ter essa opção de venda, que expira em um pouco menos de dois meses.

O risco máximo dessa operação seria igual ao custo da put (além de corretagem e emolumentos). Em nosso exemplo, o prejuízo máximo seria (US$37,40-28,15) X 100 = US$925 (mais custos).

Esse prejuízo máximo de US$925 ocorreria se a posição fosse mantida até a data de expiração e ambas as puts de MRNA virassem pó. Ambas as puts virariam pó se o preço da ação da MRNA no vencimento estiver acima do strike da put comprada, que é de US$380 neste momento.

O potencial de lucro dessa operação é limitado à diferença entre os strikes (US$380,00-US$360,00) X 100) menos o custo líquido do spread (US$925) mais corretagem e emolumentos. Em nosso exemplo, a diferença entre os strikes é de US$2000. Por isso, o lucro potencial é de US$2.000-US$925 = US$1075.

O break even dessa operação seria a US$370,75 na data de vencimento (excluindo custos de corretagem).

3. Comprar um ETF que tenha Moderna como uma das principais participações

Muitos leitores desta coluna sabem que costumamos cobrir fundos com cotas negociadas em bolsa (ETFs) ideais para uma estratégia de longo prazo. Assim, os leitores que não desejam comprometer capital com a MRNA, mas gostariam de ter uma exposição considerável a ela, podem considerar a compra de um fundo que invista na empresa como um de seus principais nomes.

Entre os exemplos de ETF temos:

  • ETFMG Treatments, Testing and Advancements (NYSE:GERM): acumula alta de 36,8% no ano, e a MRNA tem peso de 11,13% no ETF;
  • iShares Biotechnology (NASDAQ:IBB): acumula alta de 12,1% no ano, e a MRNA tem peso de 10,01% no ETF;
  • Invesco DWA Healthcare Momentum (NASDAQ:PTH): acumula alta de 3,2% no ano, e a MRNA tem peso de 9,56% no ETF.

Conclusão

A Moderna se tornou uma das mais importantes ações no segmento de vacinas no ano passado. Apesar dos ganhos nas ações da MRNA desde as primeiras semanas da pandemia em 2020, analistas agora debatem se o nível de valuation da empresa está muito além do que a perspectiva de crescimento promete para o futuro. Assim, suas ações podem registrar mais volatilidade.

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