Hoje, falaremos sobre os 12 princípios imutáveis que Warren Buffet utiliza para selecionar seus investimentos. O conteúdo deste artigo foi retirado do livro “O jeito Warren Buffett de investir”, o qual recomendo a leitura para todos interessados no mercado de capitais.
De forma resumida, a estratégia utilizada pelo maior investidor de todos os tempos consiste em comprar boas empresas, de setores que entenda, com perspectivas favoráveis a longo prazo, que sejam operadas por pessoas honestas e competentes e que estejam disponíveis por um preço atraente.
No entanto, podemos aprender mais sobre sua abordagem se segmentarmos essa estratégia em 12 princípios, divididos em quatro grupos: Princípios de Negócio, Princípios de Gestão, Princípios Financeiros e Princípios de Mercado.
Princípios de Negócio
- O negócio deve ser simples e compreensível;
O sucesso financeiro dos investidores se relaciona diretamente com até que ponto eles conhecem do investimento. Isso ocorre pois, se você possui uma empresa com um modelo de negócios fora do seu círculo de competência, não conseguirá interpretar e reagir com racionalidade os futuros acontecimentos que sua empresa estará envolvida.
- Histórico consistente de operações;
Buffett evita adquirir empresas que estejam enfrentando problemas difíceis em seu negócio ou que estejam mudando fundamentalmente de direção porque os planos anteriores não deram certo. Segundo ele: “Mudanças drásticas e retornos excepcionais, em geral, não vêm juntos”.
- Perspectiva favorável a longo prazo;
Warren Buffett busca empresas que forneçam produtos ou serviços necessários ou desejados, sem substituto próximo e que não sejam regulados. Companhias com essas características conseguem obter retornos acima da média sobre o capital por diversos anos.
Princípios de Gestão
- A gestão é racional?
O gestor racional é aquele que sabe o que fazer com os lucros da companhia (reinvestir no negócio ou devolver o dinheiro para os acionistas na forma de dividendos ou recompra de ações). O ato mais importante de um gestor é a alocação de capital, pois é o que determina o valor para o acionista no futuro.
- A gestão é transparente?
Busque por gestores que relatem de maneira plena e genuína o desempenho financeiro e operacional da sua companhia, que admitem tanto os erros quanto os acertos e que são sempre transparentes com os acionistas. “O CEO que engana os outros em público pode acabar se enganando em particular”, diz Buffett.
- A gestão é resistente ao imperativo institucional?
Imperativo institucional é a prática de seguir cegamente os colegas do ramo, por mais tolo ou irracional que isso possa ser. Esta tendência é a responsável pelos gestores não admitirem os próprios erros e alocarem o capital em projetos de baixo retorno. Lembre-se: não é porque todos os outros estão fazendo uma coisa que esta seja a coisa certa.
Princípios Financeiros
- Foque no Retorno sobre Patrimônio Líquido (ROE);
Buffett utiliza o ROE – a razão entre o lucro operacional e o patrimônio dos acionistas – para medir o desempenho anual da companhia. Segundo ele, se basear no Lucro por Ação como métrica de performance não é uma boa ideia pois é uma “cortina de fumaça”.
- Calcule os “Lucros dos Proprietários”;
O Oráculo de Omaha diz que muitas métricas de lucros contábeis enganam os investidores. Para isso, criou uma métrica a qual denominou de “Lucros dos Proprietários”, que é muito parecida com o fluxo de caixa livre. Os lucros contábeis, ao contrário do “Lucros dos Proprietários”, não consideram os investimentos em capital fixo e em capital de giro.
- Busque companhias com altas margens de lucro;
Grandes negócios são aqueles que conseguem converter as vendas em lucros. Não há segredo para a lucratividade: empresas mais lucrativas são aquelas que controlam melhor os custos. Gestores que necessitam realizar um programa de corte de custos não são bem vistos pelo presidente da Berkshire Hathaway, já que, segundo ele: “O gestor que é realmente bom não acorda certo dia e diz: ‘Hoje, vou cortar os custos’, assim como também não acorda certo dia e resolve fazer exercícios para respiração”.
- Para cada real retido, certifique-se de que a companhia tenha criado pelo menos um real de valor de mercado;
Boas empresas são aquelas que empregam efetivamente os lucros retidos, obtendo bons retornos acima da média. Essas empresas serão recompensadas com o aumento no preço de suas ações. Dessa forma, deve-se buscar companhias em que seu valor aumente, no mínimo, igualmente ao montante de lucro retido. Ou seja, cada real de lucro retido seja traduzido futuramente em pelo menos um real de valor de mercado.
Princípios de Mercado
- Qual é o valor do negócio?
Buffett afirma que é papel de cada investidor estipular o valor da empresa em que deseja se tornar sócio, uma vez que seu valor intrínseco nem sempre é igual ao preço da ação. O valor de um negócio é determinado pelo fluxo de caixa livre que se espera dele durante seu período de operações, descontados a uma taxa de juros apropriada. A taxa de desconto utilizada por Buffett é simplesmente a taxa de juros do título do governo americano de longo prazo, o mais próximo que se pode chegar de uma taxa livre de risco.
- O negócio pode ser comprado com um desconto significativo em relação ao seu valor?
Concentrar-se em bons negócios não é suficiente para garantir sucesso no mundo dos investimentos. O investidor inteligente deve apenas comprar uma ação quando a diferença entre o preço e o valor apresentar uma confortável margem de segurança. Essa abordagem reduz o risco de perda de capital e proporciona retornos extraordinários.
Esse é o checklist do maior investidor do mundo. A princípio, parece simples e facilmente replicável. No entanto, o que difere ele de nós é a sua maior capacidade de colocá-lo em prática. Da próxima vez que for cogitar comprar uma ação, coloque o checklist em prática!