O preço-alvo da ação X

Assim como eu, você provavelmente não foi um dos agraciados com o prêmio da Mega Sena da virada. Isso nos coloca na mesma situação: somos incapazes de prever o futuro, e seguimos preocupados com o futuro do nosso bolso. Tá, você não encontra nenhuma novidade nisso. Deve estar pensando que poderia utilizar estes 5 minutos em algo mais proveitoso... né? É aí que se engana. Lidar com o fato de não conseguir prever o futuro é uma lição valiosíssima de finanças. Trivial no conceito (todos sabem disso), excepcional na prática (poucos colocam em prática).

O preço-alvo da ação X

Não concorda com a afirmação anterior? Sugiro então que abra alguma apresentação de resultado de companhia listada, qualquer relatório de banco ou corretora ou mesmo o noticiário financeiro do dia. Aposto que em algum momento você leu “projeção”, “guidance”, “estimativa”, “preço-alvo” e afins, acertei? É impressionante como teses de investimento inteiras são construídas com base em um modelo de fluxo de caixa descontado (preço-alvo), que se propõe a “projetar” anos e anos não só de receita, mas de todas as demais linhas de um Demonstrativo de Resultado de uma determinada empresa. Interessante que a própria empresa solta “guidances” na tentativa de conduzir as expectativas do mercado, ou minimizar a margem de erro das projeções (senão viraria várzea), sendo que, muitas vezes, ela mesma é incapaz de cumprir com a sua projeção. Tente projetar com alguma exatidão a receita da sua empresa no próximo mês. Você provavelmente errará. Então tente projetar a receita de cinco anos de uma empresa que você conhece pouco (a tal listada)... Adicione a isso o fato de não conhecer preço, quantidade, margens, tributação… Nada. Sem contar que o cenário pode mudar de uma hora para outra, jogando toda a sua planilha por água abaixo. Se soubesse o futuro para projetar um preço-alvo com um mínimo de acurácia, não precisaria haveria análise, tampouco recomendação. Capisce?

Aos afoitos

Peço desculpas aos que foram secos pelo título do M5M. Como visto, não havia preço-alvo algum ali. Sinto-me incapaz de basear qualquer recomendação de investimento em um preço-alvo, quanto mais de uma empresa X. Mas, se você foi seco no subtítulo anterior, que seu conteúdo sirva para algo.

A Mega da Virada do Buffett

O velhinho de Omaha, conhecido como um dos grandes acertadores em Bolsa, não nas projeções, mas nos resultados, está pagando US$ 1 bilhão (isso mesmo, com “b”) para quem acertar os resultados de todos os 63 jogos da liga universitária de basquete americana deste ano (NCAA). Buffett está pagando muuuuito mais do que uma Mega Sena da virada por algo, em tese, com maiores chances de acerto. Ao menos, você tem algum fundamento na avaliação dos times, e não um chute escorado meramente em uma distribuição aleatória de números. Alguém irá acertar? Não sei. Isso é tentar prever o futuro. O que sei é que o Buffett não dá ponto sem nó. E, de certa forma, isso reforça o meu ponto.

O que você pode fazer

Na sua completa impossibilidade de determinar com precisão mínima os fluxos de caixa futuros, o preço-alvo, ou eventos futuros que podem alterar o cenário de uma ação para melhor ou pior, não sei se percebeu, mas só lhe resta uma opção: comprar barato. Assim você reduziria o espaço para perdas adicionais e estaria exposto a ganhos maiores. Uma questão de assimetria de retornos potenciais, sabe? Temos uma série dedicada a explicar estes conceitos filosofia de investimentos, com exemplos práticos de aplicação, a “Investidor de Valor”. No episódio de hoje, explicamos melhor essa ideia do que você pode fazer, relacionado ela no conceito do value investing, cerne das estratégias do Buffett, com três exemplos práticos de ações caras que devem ficar muito mais caras.

Antes hoje do que 2020

Lá de Davos, a presidente da Petrobras afirmou que o Brasil dobrará a sua produção de petróleo até 2020 e triplicará até 2035. Caso materializada, a projeção pode colocar Petrobras (PETR4) em outro patamar. A projeção já era conhecida, foi traçada há algum tempo, desde antes da gestão Graça Foster. Até essa projeção de 2020 se provar (ou não), tem algum tempo para a nova gestão colocar a casa em ordem, e tentar apagar o péssimo histórico de projeções da estatal. Desde antes da gestão Graça Foster, Petrobras ficou 10 anos seguidos sem conseguir cumprir uma meta (própria) de produção.

O preço da ação X
Bom, se a Petrobras se encaixa perfeitamente como ilustração para a nossa lição do dia, a de tentar prever o futuro, será que suas ações se encaixam no conceito do que você pode fazer, de comprar barato? PETR4 está descontada negociando a 0,6x o valor patrimonial. Mas será que está mesmo barata, fazendo 7% de retorno sobre o patrimônio líquido? Bom, certamente é mais barata do que pagar R$ 10 bilhões por OGX.

Para visualizar o artigo completo visite o site da Empiricus Research.