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Petrobras Sob Ataque Político e As Ótimas Oportunidades no Petróleo

Por Bruce BarbosaAções21.06.2022 15:33
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Petrobras Sob Ataque Político e As Ótimas Oportunidades no Petróleo
Por Bruce Barbosa   |  21.06.2022 15:33
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Você investiria em uma empresa que perde quando o petróleo cai e que seu controlador não a deixa ganhar quando o petróleo sobe?

"O sistema é fod*, parceiro"

Nos últimos dias, vimos todo o sistema brasileiro se unindo contra a Petrobras (SA:PETR4). Executivo, Legislativo e Judiciário determinados a atacar uma empresa controlada pelo próprio governo.

Manchete do Valor Econômico: "Análise: chantagem de Lira com CPI da Petrobras ultrapassa atual mandato presidencial"
Manchete do Valor Econômico:
Fonte: Valor Econômico.

A Câmara ameaça dobrar a taxação dos lucros da empresa.

O STF determinou que a empresa informasse os critérios da política de preços.

O presidente fala em traição e que a companhia poderia mergulhar o Brasil num caos.

Resultado: José Mauro Coelho pediu demissão de seu cargo de presidente após apenas 68 dias no cargo.

É o terceiro presidente a pedir o boné em 3 anos.

Qual o problema da Petrobras?

Nos últimos 10 anos, as ações de Petrobras vêm apenas seguindo o petróleo.

Gráfico: petróleo +18% e PETR4 (em dólar) +5% nos últimos 10 anos.
Gráfico: petróleo +18% e PETR4 (em dólar) +5% nos últimos 10 anos.
Fonte: Bloomberg.

Como deveria ser. É interessante observar que o petróleo nem subiu muito na última década.

Afinal, a longo prazo, suas ações seguem seus resultados.

Gráfico: PETR4/Ebitda desde 2010.
Gráfico: PETR4/Ebitda desde 2010.
Fonte: Bloomberg.

O que mudou então?

Commodity em moeda forte

O dólar subiu enormes +158 por cento nos últimos 10 anos.

Gráfico: dólar +158% e PETR4 +170% nos últimos 10 anos.
Gráfico: dólar +158% e PETR4 +170% nos últimos 10 anos.
Fonte: Bloomberg.

Com ele, a Petrobras também subiu, pois vende um produto dolarizado.

Por que apenas repassar os aumentos causou um problema tão grande para a estatal?

Vamos entender.

 

“O petróleo é nosso”

Nos governos Lula e Dilma, a Petrobras quase quebrou por subsidiar os combustíveis no Brasil.

O motivo é simples. O Brasil é autossuficiente em petróleo, mas 30 por cento do diesel é importado.

Comprar diesel caro lá fora e vender diesel barato no Brasil causou enormes prejuízos para a Petrobras.

Gráfico: lucro líquido (prejuízo líquido de 50 bilhões)
Gráfico: lucro líquido (prejuízo líquido de 50 bilhões)
Fonte: Bloomberg.

Com isso, para proteger a empresa de governos populistas, em 2016, o Governo Temer criou a atual política de preços da Petrobras.

Desse modo, tivemos o terceiro presidente demitido que não aceita os riscos de ser processado na pessoa física por deixar de atender aos interesses dos acionistas.

Você correria esse risco?

Brasília só pensa "naquilo"

Brasília, com a perspectiva das eleições ainda este ano, está em uma missão para conseguir reduzir os preços dos combustíveis.

Manchete do Valor Econômico: "Câmara aprova projeto que reduz ICMS dos combustíveis e texto vai para sanção"
Manchete do Valor Econômico:
Fonte: Valor Econômico.

Afinal, os combustíveis impactam diretamente no preço dos bens (via preço do frete) e a inflação elevada tira votos dos nobres congressistas.

Só nos últimos 12 meses, a gasolina subiu 28,73 por cento e o diesel 52,27 por cento.

Gráfico apresenta preços dos combustíveis nas refinarias (29/12/20 a 11/03/22).
Gráfico apresenta preços dos combustíveis nas refinarias (29/12/20 a 11/03/22).
Preços dos combustíveis nas refinarias. Fonte: G1/Petrobras.

Mesmo após o aumento de preços, a defasagem ainda é de 9 por cento no diesel e 5 por cento na gasolina, segundo a Associação Brasileira dos Importadores de Combustíveis (Abicom).

Vale a pena lembrar que o governo é o MAIOR beneficiado pelos lucros da Petrobras (em impostos e dividendos pagos pela empresa).

Em meio ao furacão de ideias populistas, retrógradas e ruins, surge uma luz no fim do túnel.

Manchete do Valor Econômico: "Governo avalia conversão de ações para privatizar Petrobras"
Manchete do Valor Econômico:
Fonte: Valor Econômico.

Torcemos para que Petrobras seja privatizada.

Mas seria um processo bastante longo, já que primeiro o governo teria que quebrar o monopólio da empresa no setor.

Seria bom demais para ser verdade…

Vale a pena comprar PETR4?

Com resultados que apenas acompanham o petróleo em dólar (vimos no gráfico acima) e com um controlador que não quer deixar a empresa ganhar dinheiro?

Mesmo negociando a baixíssimos 2x Ebitda, não.

(2x Ebitda é o quanto pagamos pelos resultados, portanto quanto menor esse número melhor. Imagine que o Ebitda é 1bi de reais; a 2x, pagamos 2 bilhões pela empresa. A 5x Ebitda, pagaríamos 5bi).

No entanto, se ela for realmente privatizada (improvável), a nossa opinião muda.

Teríamos que rever quais seriam as oportunidades de crescimento que um novo controlador traria.

Risco Brasil

O fluxo negativo de Petrobras, nos últimos dias, descolou as petroleiras do petróleo.

Gráfico: Petróleo +54%; PETR4 +27%; RRRP3 +15%; RECV3 +54% e PRIO3 +24% em 2022.
Gráfico: Petróleo +54%; PETR4 +27%; RRRP3 +15%; RECV3 +54% e PRIO3 +24% em 2022.
Fonte: Bloomberg.

PetroRio (SA:PRIO3), 3R (SA:RRRP3) e Petrorecôncavo (SA:RECV3) despencaram junto à Petrobras.

Manchete do Valor Econômico: "Congresso avalia taxar exportação de petróleo contra reajustes no preço dos combustíveis"
Manchete do Valor Econômico:
Fonte: Valor Econômico.

Apesar de improvável, aumentar os impostos para a exportação de petróleo no Brasil seria péssimo para a Petrobras, mas também para as minors (pequenas petroleiras).

O aumento do imposto seria um enorme tiro no pé.

Impactaria também as majors (grandes petroleiras), que reduziriam investimentos na exploração do pré-sal, reduzindo os impostos pagos à União.

Poderia tirar a autossuficiência brasileira no petróleo.

O aumento de impostos poderia reduzir os impostos e encarecer o combustível no Brasil.

Mas é um risco.

Da crise se faz a oportunidade

Petrobras é barata (a 2x Ebitda), mas temos muitas outras oportunidades em empresas que crescem mais e não possuem um controlador problemático.

Gráfico: EV/EBITDA (RRRP3 9x; RECV3 9x; PRIO3 5x e PETR4 2x).
Gráfico: EV/EBITDA (RRRP3 9x; RECV3 9x; PRIO3 5x e PETR4 2x).
Fonte: Bloomberg.

A 5x Ebitda (barato), PetroRio está em uma fase de investimentos que pode elevar sua produção de petróleo em 5x nos próximos 4 anos.

Hoje a companhia produz cerca de 35 mil barris de petróleo por dia.

Recentemente, anunciou a compra de Albacora Leste, que deverá adicionar mais 50 mil barris (após investimentos).

Nas próximas semanas, pode anunciar a compra de Albacora, que deverá adicionar mais 75 mil barris.

Ainda, teremos o início da produção de Wahoo (40 mil barris) em 2024.

Aproveite a dinâmica maravilhosa de produção, resultados e ações crescentes.

Gráfico: EBITDA de PRIO3.
Gráfico: EBITDA de PRIO3.
Fonte: Bloomberg.

Compre PRIO.

Petrobras Sob Ataque Político e As Ótimas Oportunidades no Petróleo
 

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Comentários (33)
Fabricio Gnoato
Fabricio Gnoato 23.06.2022 22:38
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Políticos só querem manter seu status quo... mais nada... Muda só a M as moscas são as mesmas...
Walissom Figueiredo
Walissom Figueiredo 22.06.2022 9:11
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este site está cada vez mais visitado por leitores que não entendem o mínimo de economia e finanças e se dão ao erro de realizar comentários cada vez mais infundados. E como se não bastasse, induzidos por ideias esquerdistas que não são coerentes com o conteúdo do site. Se tu queres que a Petrobrás não seja privatizada qual o sentido de estar aqui lendo? vai lá apoiar os que destroem a riqueza do Brasil através de monopólio e estatais que não trazem benefícios reais, apenas item de campanha política (entendedores entendam).
Danilo Lopes Marques da Silva
Danilo Lopes Marques da Silva 22.06.2022 9:11
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Bobagem ? Desespero ? Politizar o assunto ? Bozo ja era !! Tchau !
Marcelo Neves Bernardes
Marcelo Neves Bernardes 22.06.2022 5:55
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Que burrice
Geraldo R Silva
LeoMoreira 22.06.2022 0:06
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Engraçado a defesa dos bolsonaristas..olhem a frase "o preço sobe é culpa do bolsonaro...quando o governo tenta baixar o preço...". Com certeza uma medida tomada pelo governo Temer está protegendo a empresa de ser manipulada como quer o bozo. A empresa com o PPI busca maximizar o lucro.. obrigação dela! A responsabilidade de politicas e leis cabe ao executivo e ao legislativo. Um fundo para estabilizar precos poderia ser formado com os 40bi de dividendos recebidos mais 200bi de impostos e o que fez o bozo? NADA....alem disso outras politicas poderiam ser implementadas como mais uso de gas e eletricidade para mobilidade urbana.... o que fez o imcompetente do bozo NADA!.
Josafa Alves
Josafa Alves 22.06.2022 0:06
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Discordo, amigo. O Bozo fez e faz muito...........muito tumulto, muita confusão, intriga, futrica e política sebosa em busca da reeleição. Resumindo : É um grande obstáculo para que se construa algo melhor p/ o País. Obs.: Para as Cassandras bozoloides e os aloprados do PT eu digo: Há opção menos ruim que Lula e Bolsonaro p/ governar o País:  3ª via urgente
Ricardo Morden
Ricardo Morden 22.06.2022 0:06
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Josafa Alves acho que vc ainda não entendeu… não existe terceira via.
Aline Pestana
Aline Pestana 22.06.2022 0:06
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Boaaaa👏👏👏
Jose Antonio Faria
Jose Antonio Faria 21.06.2022 21:47
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Parem de defender este absurdo da política de preços da Petrobras seus abutres do mercado financeiro. A Petrobrás ainda é uma empresa Brasileira embora vocês queiram que ela seja entregue seus abutres.
Eduardo Caliman
Eduardo Caliman 21.06.2022 21:47
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Adriano Rocha
Adriano Rocha 21.06.2022 21:47
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So pensam em benefício próprio esses filhos da 🅿️ut🅰️. Empatia zero. Vendem até a Mãe, dependendo do negócio.
Bruno Macedo
Bruno Macedo 21.06.2022 21:47
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Primeiro: o nome do site é investing e não ajudin. Segundo: sem a PPI a empresa vai dar prejuízo e como metade dela é pública é você mesmo que vai pagar com impostos. Terceiro: o mundo inteiro está em crise e o Brasil (pasmem) parece estar a frente para recuperação com juros reais positivos. Quarto: o petróleo já está em queda, pela PPI em breve deve vir reajuste para baixo. Quinto: não é prejudicando empresas que se resolve o problema de preços da empresa, mas sim permitindo maior liberdade e concorrência é que poderemos ter preços mais competitivos. Hoje a Petrobrás é um monopólio em muitos setores e com isso não tem estímulo a preços melhores. Sexto: ao invés de criticar a política de preços da empresa, seja acionista e assim como o governo federal, seja beneficiado pelo lucro dela. A União crítica, mas metade dessa bolada vai para eles mesmos.
Mara Misael
Mara Misael 21.06.2022 19:51
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Matéria totalmente tendenciosa. Petro chamais deveria taxar para brasileiros petroleo em dolar. Brasileiro não ganha em dolar. Vender para americanos em dolar blz mas do jeito que tu disse o sistema ta errado e vc está correto. Tlvz não tenha visto o preço dos combustíveis nas bombas pra falar tanta besteira.
Hailton Barros
Hailton Barros 21.06.2022 19:51
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Isso vale para carne, soja, milho, café, etanol, açúcar, trigo, pão. Preciso continuar?
Eduardo Caliman
Eduardo Caliman 21.06.2022 19:51
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Qta besteira …
Tiago Santos Silva
Tiago Santos Silva 21.06.2022 19:46
Salvo. Ver Itens salvos.
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Dólar em R$ 3,80 e petróleo há $ 80,00 barril ..Teríamos gasolina nas bombas em R$ 5,00
Rafael Canuto
Rafael Canuto 21.06.2022 18:52
Salvo. Ver Itens salvos.
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Deve estar com o carrinho cheio de PETR em amigo... matéria totalmente direcionada no sentido "preciso que esse troço suba"
Daniel Leite
Daniel Leite 21.06.2022 18:52
Salvo. Ver Itens salvos.
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falando asneira, não faz isso oq vc quer dizer, sendo q ele tá falando pra comprar a concorrente dela
Paulo Vasconcellos
Paulo Vasconcellos 21.06.2022 18:52
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Você entende português?Ele está falando pra comprar Prio. Como estaria com o carrinho cheio de Petr?
Rafael Canuto
Rafael Canuto 21.06.2022 18:51
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Deve estar com o carrinho cheio de PETR em amigo... matéria totalmente direcionada no sentido "preciso que esse troço suba"
Bruno Macedo
Bruno Macedo 21.06.2022 18:51
Salvo. Ver Itens salvos.
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Leia até o fim. Ele falou para comprar PRIO3 que, apesar de menos barata, tem controlador privado.
Hamilton de souza e silva
Hamilton de souza e silva 21.06.2022 17:48
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Esqueceu , há partilha do pré sal?
 
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