O impressionante rali da Tesla (NASDAQ:TSLA) nos últimos tempos deu sinais de fraqueza. Assim como em muitos ciclos de ascensão e queda anteriores, a fabricante de carros elétricos só pode culpar a si mesma por isso.
A Tesla (NASDAQ:TSLA) afundou mais de 6% na sexta-feira, para US$ 333,04, depois de suas ações terem se valorizado mais de 40% desde que a companhia registrou um surpreendente lucro no terceiro trimestre, no dia 23 de outubro. O que deixou os investidores nervosos desta vez foi a revelação do Cybertruck na quinta-feira, que ficou aquém das expectativas dos analistas.
O CEO da companhia, Elon Musk, ajudou a aumentar a expectativa com o novo veículo, dizendo que ele roubaria uma participação de mercado significativa das fabricantes atuais, como a Ford (NYSE:F) e General Motors (NYSE:GM) (NYSE:GM). A tentativa sem dúvida faz sentido, já que os americanos adoram picapes, o que torna esse segmento um dos mais lucrativos dos EUA para quem se aventura a enfrentar condições de demanda extremamente desafiadoras.
Mas a Tesla (NASDAQ:TSLA) precisava mostrar que estará à frente desse jogo, graças aos seus inovadores recursos de design e eficiência de custo, principalmente quando seus rivais estão prestes a entrar com força no segmento de sedãs elétricos. De fato, a divulgação da picape da Tesla atraiu até agora mais críticos do que admiradores em Wall Street.
“O Cybertruck da Tesla (NASDAQ:TSLA) é estranho, muito estranho", escreveu Toni Sacconaghi, analista da Bernstein, em uma nota desdenhosa aos investidores após o evento. “Musk havia alertado os investidores de que a picape da Tesla teria um estilo ‘cyberpunk futurista, inspirado em Blade Runner’, e não estava brincando”.
Embora isso não tenha afetado a fidelidade dos fãs da Tesla (NASDAQ:TSLA), que vão comprar a nova picape da marca apesar do seu design fora do comum, os analistas mostraram ceticismo com seu potencial de vendas, duvidando se chegará a desafiar a Ford e a GM.
Os analistas da Evercore ISI consideram que será difícil para a Tesla (NASDAQ:TSLA) alcançar 50.000 unidades em dois anos, conforme o plano de vendas divulgado pela empresa. Se isso acontecer, a venda de picapes da Tesla geraria US$ 2,5 bilhões em receita, número que o mercado já precificou na atual estimativa consensual de faturamento para 2022, de quase US$ 42 bilhões, de acordo com dados da Bloomberg.
“Musk estava entusiasmado com esse design inspirado em Blade Runner há meses, mesmo assim fomos pegos de surpresa com o futurismo desse modelo e acreditamos que ele pode frustrar suas expectativas”, afirmou Jeffrey Osborne, analista da Cowen.
Promessas não cumpridas
O que tem deixado os analistas preocupados com a picape da Tesla (NASDAQ:TSLA) é a dificuldade de saber se a marca conseguirá cumprir suas promessas. A empresa tem um histórico de não respeitar prazos, além de já ter cometido outros tropeços, como a tentativa frustrada de Musk de fechar o capital da empresa no início deste ano, problemas constantes com seu projeto SolarCity e metas exageradas de produção de veículos.
Apesar de a empresa ter conseguido entregar lucro no terceiro trimestre, seu caminho para a lucratividade ainda está repleto de obstáculos. Os investidores da Tesla (NASDAQ:TSLA) que fizeram suas ações disparar ignoraram o fato de que a receita da empresa, na verdade, caiu, seja na comparação sequencial ou ano a ano, no terceiro trimestre. Ao anunciar seus resultados para o 3º tri, a Tesla também cortou sua projeção para o ano, e agora espera entregar mais de 360.000 veículos neste ano, contra a faixa anterior de 360.000 a 400.000.
Em vista do histórico problemático da Tesla (NASDAQ:TSLA) em entregar os resultados prometidos, vimos alertando os investidores de que o rali atual das suas ações não é confiável e pode sofrer uma reversão ao primeiro sinal adverso. Seus papéis estão sendo negociados a 75 vezes sua estimativa de resultados prospectivos, cerca de 10 vezes o múltiplo das suas rivais de Detroit. O que temos aqui é uma esperança muito alta de que a marca, um dia, cumprirá suas promessas e apresentará um nível de crescimento que justificará seu valor atual.
Resumo
As ações da Tesla (NASDAQ:TSLA) continuam sendo uma aposta altamente especulativa. Sua avaliação premium comparada a de seus pares na indústria é difícil de justificar, quando o panorama geral de demanda continua pouco claro e a companhia segue enfrentando profundos problemas de fluxo de caixa. Não acreditamos que Elon Musk tenha tido sucesso em mudar essa equação ao lançar o Cybertruck e criar tanta histeria em relação a seu potencial de vendas.