Últimas Notícias
0
Versão sem anúncios. Atualize sua experiência no Investing.com. Economize até 40% Mais detalhes

Tesouro Direto: Vejo Excelente Oportunidade de Investimentos Nessa Modalidade

Por Carlos Heitor CampaniRenda Fixa13.05.2022 06:05
br.investing.com/analysis/tesouro-direto-vejo-excelente-oportunidade-de-investimentos-nessa-modalidade-200449449
Tesouro Direto: Vejo Excelente Oportunidade de Investimentos Nessa Modalidade
Por Carlos Heitor Campani   |  13.05.2022 06:05
Salvo. Ver Itens salvos.
Este artigo já foi salvo nos seus Itens salvos
 

Olá, pessoal! Estamos todos acompanhando a alta da inflação e, por consequência, dos juros. Nesta semana, o IPCA acumulou 12,13% de alta nos últimos 12 meses, para citar apenas o índice inflacionário oficial do Governo. A taxa Selic, acompanhada pelo CDI, está sendo negociada a 12,65% ao ano. É natural que essa alta dos juros jogue os preços dos títulos de renda fixa em geral para baixo, pois a rentabilidade exigida pelos investidores precisa seguir a tendência de alta. Mas, muitas vezes, os sobressaltos de mercado geram excelentes oportunidades para investidores capitalizados. Essa estratégia é, aliás, utilizada com frequência pelos compradores no mercado de ações. Não obstante, neste artigo, focarei no Tesouro Direto: em minha opinião há ótimas oportunidades atualmente por lá. Senão, vejamos.

No momento em que escrevia este artigo, o título prefixado mais longo disponível para investimento, com vencimento em janeiro de 2033, oferecia uma rentabilidade de 12,72% ao ano. Essa taxa, naturalmente, incorpora uma expectativa de inflação futura acrescentada de uma taxa real de juros que o investidor levará para casa. Esses dois componentes revelam dois riscos diferentes: o inflacionário e o risco de oscilações de mercado típico de títulos prefixados. Por outro lado, títulos de renda fixa também devem considerar outros dois prêmios de risco: de crédito e de (i)liquidez – mas, neste caso, podemos considerar estes desprezíveis por se tratar de títulos do Governo Federal, que garante a recompra diariamente por preços de mercado. Desta forma, o título prefixado 2033 se compararia com a evolução da taxa Selic no futuro, uma vez que essa taxa encerra as duas parcelas de risco: inflação mais taxa real de juros.

Em minha opinião, o prêmio de risco desse título prefixado está interessante. Notem que isso não significa dizer que o mercado está “louco”, muito menos errado. Aprendi que o mercado é soberano e devemos sempre aprender com ele para descobrir oportunidades. O que realmente enxergo é um prêmio bacana para investidores capitalizados com objetivos de longo prazo (onde neste caso, longo prazo significa janeiro de 2033). E há dois pontos que quero comentar.

O primeiro é que para o risco de mercado de um título prefixado não tirar suas noites de sono, basta você ter segurança de que não precisará do dinheiro investido até o seu vencimento. Dessa forma, as oscilações do mercado não te impactarão, pois o valor final do seu investimento (em 2033) será desde já conhecido. Já o meu segundo comentário diz respeito ao outro risco que você enfrentará ao comprar esses títulos: será que no vencimento eles terão sido bons investimentos, quando comparados com o benchmark da Selic do momento de investimento até janeiro de 2033? É aqui que reside o ponto forte do meu argumento. O risco de perder se materializará se a taxa Selic daqui até lá na frente se mantiver em patamares acima das taxas atualmente oferecidas, o que significa estar da casa dos 13% ao ano para cima. Sinceramente, acredito que este cenário será devastador para nosso país, que simplesmente não aguentaria pagar tantos juros por tantos anos (mais de 10 anos!). Não consigo enxergar esse cenário: nossas contas públicas simplesmente explodiriam e a pobreza assolaria o país. Caso isso realmente aconteça, teremos coisas muito mais preocupantes, de cunho humanitário.

É preciso aqui levantar outro ponto importantíssimo. Percebam que não estou dizendo, de modo algum, que as taxas atualmente observadas não poderão aumentar nos próximos dias ou semanas. Isso pode realmente acontecer, pois é o mercado. Esta é uma outra discussão, que diz respeito ao melhor ponto de entrada no mercado. Ninguém sabe dizer se o pico de juros na curva do Tesouro Direto é agora ou será ainda mais para frente. Esse é outro tipo de jogo e tem seu risco. O que estou dizendo é que dificilmente a taxa Selic alcançará uma rentabilidade média ao longo dos próximos dez anos da ordem de 13%. Faz-se mister entender que o jogo para o qual existe oportunidade é esse.

Para prazos ainda mais longos, a oportunidade aparece nos títulos que pagam IPCA mais uma taxa real de juros. Se a inflação aumentar bastante, seus títulos acompanham o IPCA e ainda garantem uma taxa real de juros prefixados. No momento em que escrevia este artigo, o Tesouro IPCA com vencimento em 2045 oferecia uma taxa real de juros igual a 5,84%. Como disse acima, sei que essa taxa pode subir ainda mais nas próximas semanas, mas não quero ficar apostando “que sei o momento de pico dessa taxa”. Minha opinião: trata-se de uma baita taxa e garantir um patamar neste nível de juro real por 23 anos é uma boa oportunidade que se apresenta. Mas lembre-se sempre: para isso, estamos falando de um dinheiro que você utilizará somente no longo prazo, preferencialmente após 2045 para sua aposentadoria ou para realizar um sonho que precisa ser planejado com bastante antecedência.

E o que as taxas oferecidas pelo tesouro significam em termos práticos?

Uma análise importante que gosto sempre de fazer diz respeito ao que, efetivamente, um investimento proporciona. Para fazer cálculos realistas, expurgados do efeito inflacionário, tomei o Tesouro IPCA com vencimento em 2045 e sua taxa “IPCA + 5,84%”. Este título vence no dia 15 de maio de 2045, portanto praticamente daqui a 23 anos. Observe os cálculos que fiz na tabela abaixo. Ela mostra que cada real investido hoje neste título resultará em R$ 9,09 em 2045. Para tal, usei como estimativa para o IPCA neste período 4% ao ano (pode parecer baixo para o curto prazo, mas lembre-se que estamos falando de uma média para os próximos 23 anos). Considerei os 15% de imposto de renda que serão pagos no vencimento e retirei o efeito inflacionário para trazer o valor à moeda corrente.

Table

Description automatically generated
Table Description automatically generated

Perceba que cada real investido hoje produzirá cerca de R$ 3,20 em 2045, o que consiste num aumento de poder de compra (juro real) da ordem de 220%, já líquidos de IR. Mas uma conta que também gosto de fazer para tangibilizar esse aumento de poder de compra é quanto disto veio do seu esforço e quanto veio da sua decisão de investimento e paciência por esperar este prazo (graças aos juros). Note-se que lá na frente, o seu poder de compra terá uma fatia de apenas 31% de esforço. Compartilho com vocês uma perspectiva que julgo bem interessante: realizando este investimento, é como se você ganhasse o direito de, em 2045, comprar o que você quiser com 69% de desconto. Esse desconto terá sido conquistado exatamente com o seu investimento no título considerado.

Em minha opinião, vale a pena investir para o longo prazo. E o momento está propício para esse tipo de investimento. Se essa cultura se enraizar em nossa sociedade, formaremos gerações mais bem preparadas financeiramente e menos expostas às injustiças sociais. No limite, teremos bem menos desigualdades sociais. É essa, em última instância, a minha luta. Uma luta árdua porque os resultados são no longo prazo, exatamente como os investimentos que estimulo.

Se você compartilha das minhas ideias, siga-me nas redes sociais @carlosheitorcampani, notadamente Instagram e LinkedIn. Se você tem ideias diferentes, siga-me da mesma forma e vamos debater, de forma construtiva e gentil.

Um forte e respeitoso abraço.

* Carlos Heitor Campani é PhD em Finanças, Professor do Coppead/UFRJ, Pesquisador da Cátedra Brasilprev em Previdência e da ENS – Escola de Negócios e Seguros. Ele pode ser encontrado em www.carlosheitorcampani.com e nas redes sociais: @carlosheitorcampani. Esta coluna sai a cada duas semanas, sempre na sexta-feira.

Tesouro Direto: Vejo Excelente Oportunidade de Investimentos Nessa Modalidade
 

Artigos Relacionados

Fabio Oliveira
A Hora da Renda Fixa Por Fabio Oliveira - 26.03.2022

O Comitê de Política Monetária (Copom), órgão do Banco Central responsável pela definição da taxa básica de juros, a Selic, decidiu no último dia 16 a elevar 1% essa taxa, de...

Valmir Barreto
Inversão da Curva de Juros Por Valmir Barreto - 18.12.2021

Artigo escrito em 07/12/2021   É isso: aí Juros curtos mais altos que os Juros mais longos! Uma breve olhada no passado para lembrar que a última vez que isso aconteceu foi por...

Tesouro Direto: Vejo Excelente Oportunidade de Investimentos Nessa Modalidade

Adicionar comentário

Diretrizes para Comentários

Nós o incentivamos a usar os comentários para se engajar com os usuários, compartilhar a sua perspectiva e fazer perguntas a autores e entre si. No entanto, a fim de manter o alto nível do discurso que todos nós valorizamos e esperamos, por favor, mantenha os seguintes critérios em mente:

  • Enriqueça a conversa
  • Mantenha-se focado e na linha. Só poste material relevante ao tema a ser discutido.
  • Seja respeitoso. Mesmo opiniões negativas podem ser enquadradas de forma positiva e diplomática.
  • Use estilo de escrita padrão. Incluir pontuação e letras maiúsculas e minúsculas.
  • NOTA: Spam e/ou mensagens promocionais ou links dentro de um comentário serão removidos.
  • Evite palavrões, calúnias, ataques pessoais ou discriminatórios dirigidos a um autor ou outro usuário.
  • Somente serão permitidos comentários em Português.

Os autores de spam ou abuso serão excluídos do site e proibidos de comentar no futuro, a critério do Investing.com

Escreva o que você pensa aqui
 
Tem certeza que deseja excluir este gráfico?
 
Postar
Postar também no :
 
Substituir o gráfico anexado por um novo gráfico?
1000
A sua permissão para inserir comentários está atualmente suspensa devido a denúncias feitas por usuários. O seu status será analisado por nossos moderadores.
Aguarde um minuto antes de tentar comentar novamente.
Obrigado pelo seu comentário. Por favor, note que todos os comentários estão automaticamente pendentes, em nosso sistema, até que aprovados por nossos moderadores. Por este motivo, pode demorar algum tempo antes que o mesmo apareça em nosso site.
Comentários (15)
Daniel Silva
Daniel Silva 16.05.2022 11:39
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Quanto a especular na renda fixa... Eu não consigo entender, talvez eu esteja deixando passar alguma coisa. Mas, costumo ver comentários de pessoas que querem especular na renda fixa e ao mesmo tempo ter certeza do movimento do mercado. O que acontece é que caso você aguarde até que o mercado dê sinais claros de queda da inflação ou da SELIC para só então investir, você já entrará no fim do movimento. Isso porque automaticamente o mercado já precificará esse movimento e os juros pagos pelos títulos serão atualizados, afinal o período de incerteza se foi. O mercado de renda fixa gira em torno de empréstimos financeiros e ninguém (nem o governo) quer pagar mais juros do que o necessário ao credor. Isso significa que assim que houver notícias otimistas quanto ao mercado os títulos de renda fixa não vão manter as taxas antigas (do período onde havia incerteza) aguardando os retardatários que querem lucrar na marcação a mercado.
Cícero RP
Cícero RP 16.05.2022 8:03
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Olá amigo, prefixados já tiveram acima de 13% alguma vez?
Carlos Heitor Campani
Carlos Heitor Campani 16.05.2022 8:03
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Sim, já, mas num passado onde a conjuntura era bem diferente. Obrigado pela pergunta e por comentar. Forte abraço a todos.
Cícero RP
Cícero RP 16.05.2022 8:03
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Grato! Poisé.. mas podemos ter a volta dessa conjuntura se os negacionistas do Partido Terrorista voltarem ao poder!🟥😲
Othavio Melo
Othavio Melo 16.05.2022 2:10
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Acho nao eh tempo de prefixado (ainda)
Dom Luiz
Dom Luiz 15.05.2022 12:22
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
15% na Selic em breve...
Willian Fereira
Willian Fereira 14.05.2022 10:53
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
ganhou um inscrito.. análise top
Gustavo Mauro Barbosa
Gustavo Mauro Barbosa 14.05.2022 9:51
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Showw, muito bom artigo, estou aproveitando os títulos públicos hoje p/ marcação a mercado
Eduardo Eiji
Eduardo Eiji 13.05.2022 9:26
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Parabéns pelo artigo. O tempo é o melhor amigo da renda fixa!!!
Albuquerque Tomaz
Albuquerque Tomaz 13.05.2022 9:22
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
os banqueiros agradecem
Marcus Zulzke
Marcus Zulzke 13.05.2022 9:16
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Se tiver vivo até lá, além do que velho, prejudicado e sem ter aproveitado o hoje!
Gustavo Zan
Gustavo Zan 13.05.2022 9:16
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Raciocínio bem limitado. Por acaso o artigo fala em investir tudo o que tem?!
Lucas Murilo
Lucas Murilo 13.05.2022 9:02
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Mais uma vez, parabéns pelo artigo e ponto de vista, tb é o que acredito e prático em meus investimentos!Sem sombra de dúvidas, você têm produzido um dos melhores conteúdos desta plataforma, visão clara, assertiva, com profundidade analítica e ao mesmo tempo com linguagem clara e bons exemplos!!!Continue assim, muitos brasileiros precisam de educação financeira de qualidade!!!!
Carlos Heitor Campani
Carlos Heitor Campani 13.05.2022 9:02
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Muito obrigado por palavras tão estimulantes Lucas Murilo.
Rad AD
Rad AD 13.05.2022 9:02
Salvo. Ver Itens salvos.
Este comentário já foi salvo nos seus Itens salvos
Muito bom, sem firulas e bem objetivo!
 
Tem certeza que deseja excluir este gráfico?
 
Postar
 
Substituir o gráfico anexado por um novo gráfico?
1000
A sua permissão para inserir comentários está atualmente suspensa devido a denúncias feitas por usuários. O seu status será analisado por nossos moderadores.
Aguarde um minuto antes de tentar comentar novamente.
Anexar um gráfico a um comentário
Confirmar bloqueio

Tem certeza de que deseja bloquear %USER_NAME%?

Ao confirmar o bloqueio, você e %USER_NAME% não poderão ver o que cada um de vocês posta no Investing.com.

%USER_NAME% foi adicionado com êxito à sua Lista de bloqueios

Já que acabou de desbloquear esta pessoa, você deve aguardar 48 horas antes de bloqueá-la novamente.

Denunciar este comentário

Diga-nos o que achou deste comentário

Comentário denunciado

Obrigado!

Seu comentário foi enviado aos moderadores para revisão
Cadastre-se com Google
ou
Cadastre-se com o e-mail