Trump consegue tarifas; os norte-americanos recebem aumentos de preços
Os rendimentos das principais classes de ativos registraram alta nos últimos meses, com base no desempenho de uma série de fundos de investimento negociados em bolsa ETFs. A questão é saber se as taxas de retorno relativamente altas compensam as preocupações com a possibilidade de perdas de capital no curto prazo.
O que está claro é que os rendimentos aumentaram de forma geral desde nossa atualização anterior no fim de fevereiro. A maior taxa de retorno ainda está nos títulos públicos protegidos contra a inflação, excluindo EUA (WIP), que foi de mais de 9% nos últimos 12 meses, segundo a Morningstar.com. O rendimento médio dos fundos listados abaixo é de 3,85%. Esse número está levemente abaixo da atualização de fevereiro, mas principalmente devido a uma queda desproporcional na taxa dos WIP. Excluindo WIPs, há uma ligeira alta geral.
Como sempre, uma decisão importante para quem busca retornos maiores é determinar se o mercado de treasuries oferece uma alternativa atraente. O título de 10 anos dos EUA, por exemplo, rende atualmente 3,37%, ou cerca de 50 pontos-base abaixo da média do rendimento das principais classes de ativos listadas anteriormente.
É claro que a taxa de 10 anos do governo americano é livre de risco, ao passo que o maior rendimento das principais classes de ativos deve registrar flutuação, sem qualquer garantia. Não devemos nos esquecer de que os resultados passados servem apenas de referência para fazermos projeções para o futuro.
Outro fator a ser considerado é a possibilidade de que o ciclo de aumento de juros do Federal Reserve tenha atingido o pico. Se for esse o caso, os preços dos títulos devem subir, o que oferece um incentivo para ganho de capital aos títulos do Tesouro. Por outro lado, se as taxas tiverem atingido o pico, os ativos de risco também devem se beneficiar.
"Esperamos que o Fed mude de postura e corte os juros assim que a batalha contra a inflação estiver vencida", ressaltou Preston Caldwell, economista sênior da Morningstar Research Services para os EUA. "[O presidente do Fed] Powell afirmou que, se a previsão de inflação do banco central se concretizar (com a taxa de inflação ano a ano atingindo 3,3% no final deste ano), não estará disposto a cortar os juros. Mas esperamos que a inflação caia mais rapidamente do que isso, razão pela qual acreditamos que o Fed estará pronto para cortar as taxas em dezembro de 2023."
Enquanto isso, os investidores podem garantir um rendimento de 3,37% em um título do Tesouro de 10 anos sem risco. Isso está bem abaixo do pico recente de 4,25% estabelecido em outubro, mas ainda está perto do nível mais alto em mais de uma década. Se as previsões para a inflação mais baixa e uma pausa iminente do Fed, com cortes subsequentes, estiverem corretas, o retorno total do título de 10 anos será competitivo em relação à busca de rendimento em ativos de risco.