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Viabilizando a IA: Implicações geopolíticas de uma perspectiva de investimento

Publicado 29.05.2024, 10:56
MSFT
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ASML
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Com Guy Barnard

Fatores geopolíticos são um motor e risco cada vez mais importantes para os mercados. Como explorado anteriormente, é importante que os investidores naveguem ativamente nesta nova era de desglobalização, conflito político e militar, mudanças climáticas e foco na segurança nacional. Empresas de tecnologia e imobiliárias estão se unindo para viabilizar e se beneficiar da demanda por inteligência artificial (IA). Vamos discutir como, sendo um dos nossos três principais motores macroeconômicos, a geopolítica está impactando os setores de tecnologia e imobiliário e as empresas que estão viabilizando a IA.

A visão tecnológica (Richard)

IA é a nova corrida armamentista – A capacidade de IA agora é vista como uma prioridade para países e regiões, sendo estratégica para a segurança nacional, cibernética e produtividade econômica. Consequentemente, ao contrário da era da internet, estamos vendo países se tornarem clientes significativos em infraestrutura de IA à medida que constroem seus próprios centros de dados. Isso está criando uma nova base de clientes para empresas como a NVIDIA, com a demanda por seus chips GPU de soberanos sendo comparada à dos três maiores hyperscalers combinados. Esses soberanos incluem novos participantes no mapa tecnológico, notadamente no Oriente Médio, onde a IA é uma prioridade estratégica tanto na Arábia Saudita quanto nos Emirados Árabes Unidos. Também vimos a natureza soberana da IA se manifestar na geopolítica, notadamente nas restrições dos EUA à exportação dos mais recentes GPUs da NVIDIA.

O soft power da IA e sua interligação com a geopolítica é evidente no recente investimento de US$ 1,5 bilhão da Microsoft (NASDAQ:MSFT) na G42, a empresa dedicada à IA. Com sede nos Emirados Árabes Unidos, a G42 operará na plataforma de nuvem Azure da Microsoft e usará seus chips. O acordo envolveu uma discussão mais ampla com o governo dos EUA sobre o acesso contínuo aos GPUs da NVIDIA, relacionado ao local onde seus clientes estavam baseados.

Outro exemplo são as tentativas dos EUA de controlar o algoritmo de IA do TikTok, com o potencial de influenciar o eleitorado dos EUA levando à aprovação de uma legislação para forçar investidores americanos no TikTok a desinvestir, sugerindo a criação de uma entidade de propriedade dos EUA.

Guerras de chips: reshoring e nearshoring

2024 verá mais da metade da população mundial indo às urnas, incluindo os EUA. Mas não esperamos que a interligação da IA com a geopolítica se desfaça, independentemente de quem vença a eleição presidencial dos EUA. O acesso aos mais recentes GPUs da NVIDIA é fundamental na nova corrida armamentista da IA, e isso está se desenrolando tanto em termos de restrições à exportação quanto na criação de resiliência estratégica na cadeia de suprimentos desses chips.

Visando reduzir o risco e reverter décadas de concentração da manufatura de semicondutores em Taiwan e Coreia do Sul longe dos EUA, Europa e Japão, os contribuintes globais estão indiretamente financiando dezenas de bilhões de dólares em subsídios, possibilitando isenções fiscais e termos de empréstimos favoráveis para encorajar fabricantes de semicondutores de ponta a construir instalações de fabricação (fabs) localmente. As atuais restrições aos mais recentes GPUs da NVIDIA e ferramentas de EUV da ASML (AS:ASML) (litografia ultravioleta extrema usada para imprimir padrões de chips) sendo exportadas para certos países têm implicações significativas hoje, mas seu impacto só crescerá ao longo do tempo à medida que a Lei de Moore cria um fosso maior em termos de capacidades de IA. Resta saber se essas restrições são absolutas ou se provarão relativas e se moverão ao longo do tempo. Além disso, quão dispostos estão os países a aceitar este status quo e a deficiência crescente em IA.

Crescentes ameaças cibernéticas

A geopolítica está se desenrolando não apenas no mundo físico, mas também no digital, com crescentes ameaças cibernéticas que só podem se tornar mais potentes em um mundo de IA. A capacidade da IA generativa de criar deepfakes em escala e a baixo custo permite que atores mal-intencionados se envolvam em crimes cibernéticos usando ataques mais sofisticados com um maior arsenal de vetores de ameaças para obter acesso a sistemas e redes de computadores. A seguradora UnitedHealth recentemente relatou o primeiro hack de um bilhão de dólares, causando um enorme roubo de dados privados de saúde dos americanos. O Relatório de Crimes Cibernéticos da Ventures Cybersecurity observou que até 2025 o crime cibernético poderia custar US$ 10,5 trilhões em comparação aos US$ 3 trilhões em 2014. Enquanto isso, de acordo com o relatório Global Security Outlook de 2023 do Fórum Econômico Mundial, 74% das organizações pesquisadas acreditavam que a instabilidade geopolítica global influenciava sua estratégia cibernética. A recente eclosão de guerras terrestres foi acompanhada por uma grande escalada na guerra cibernética. Para combater essa ameaça crescente impulsionada pela instabilidade geopolítica, bem como pela IA, empresas e países estão tendo que aprimorar suas capacidades de defesa, adotando tecnologias de IA.

A visão imobiliária (Guy)

Os centros de dados costumavam ser grandes salas abrigando computadores mainframe. Hoje, eles evoluíram para instalações sofisticadas, exigindo equipes de gestão especializadas encarregadas de manter a segurança dos servidores, dados e fornecimento de energia, tudo isso enquanto operam em espaços com temperaturas e níveis de umidade consistentemente ótimos, além de garantir 100% de uptime.

Como espinha dorsal da economia digital, os centros de dados viabilizam a transformação digital, a computação em nuvem, big data e tecnologias de IA, como a IA generativa. A crescente demanda por serviços digitais e conectividade de consumidores, empresas e governos é um impulso significativo para esse tipo de propriedade.

Abordando desafios de sustentabilidade

No entanto, centros de dados consomem muita energia; eles constantemente consomem uma enorme quantidade de recursos, desde a energia para operá-los, até energia ou água para resfriar os equipamentos altamente sensíveis à temperatura. A Agência Internacional de Energia diz que até 2026 os centros de dados podem consumir globalmente mais de 1.000 terawatts-hora de eletricidade, mais que o dobro dos níveis de 2022, aproximadamente igual ao consumo total de eletricidade do Japão. Em resposta a isso, centros de dados já estão sendo forçados a se realocar ou encontrar locais alternativos. Singapura, Frankfurt e Amsterdã têm enfrentado escassez de energia e restrições a novos centros de dados. De fato, quase 20% do consumo de energia da Irlanda hoje é usado em centros de dados. Isso está previsto para aumentar para 32% até 2026.

Isso, entretanto, está criando oportunidades para outros mercados. Por exemplo, devido à atual moratória de Singapura em centros de dados, os vizinhos Malásia e Indonésia estão se beneficiando à medida que a construção de novos centros de dados se transfere para esses locais alternativos. Os potenciais riscos geopolíticos dessas ações são claros, dada a importância e a necessidade de energia.

Uma consideração adicional é a fonte de energia em si. Atualmente, existem muitas fontes, porém a maioria delas produz grandes quantidades de CO2. A falta de energia renovável e a capacidade da rede apresentam desafios para os operadores de centros de dados. Com o tempo, eles serão forçados a descarbonizar e fornecer fontes alternativas de energia. Em última análise, para se tornarem 'centros de dados verdes', as empresas terão que usar fontes de energia como hidrogênio, solar, vento e nuclear. Aqui há boas notícias, pois os custos de geração de energia eólica e solar caíram quase 70% e 90%, respectivamente, desde 2010 e agora são a forma mais barata de geração de energia para mais de 80% da demanda global de energia.

No entanto, além da imensa energia necessária para operar centros de dados, o resfriamento é um aspecto igualmente importante, particularmente com a IA exigindo mais energia para operar superchips, como os da NVIDIA. Centros de dados exigem capacidade de resfriamento aprimorada, com o resfriamento líquido provavelmente se tornando o padrão no futuro. O acesso à água também não é garantido. Cerca de um quinto dos centros de dados estão localizados em regiões com escassez de água, pois tendem a oferecer melhor acesso à energia eólica e solar. O Oriente Médio tem as maiores perdas econômicas esperadas devido à escassez de água relacionada ao clima, segundo o Banco Mundial. Dada a expectativa de crescimento da IA, isso coloca mais pressão sobre os já escassos recursos e está moldando desafios geopolíticos e influenciando a dinâmica de poder regional.

Com cada nova mudança sísmica na tecnologia, há vencedores e perdedores, oportunidades e ameaças. De fato, enquanto os altos retornos atuais no desenvolvimento de centros de dados atrairão mais capital para o espaço e resultarão em mais oferta no futuro, os obstáculos atuais ao desenvolvimento são consideráveis. Isso inclui gargalos na transmissão de energia, equipamentos de centros de dados, mão de obra, bem como a crescente prevalência de zonas anti-centros de dados em mercados-chave. Tudo isso significa que o negócio de centros de dados provavelmente permanecerá amigável para os proprietários por vários anos, e aberto apenas para aqueles com acesso a capital e a experiência necessária para executar nos padrões exigidos.

Resumo

A IA não é apenas um tema. Esta última onda de tecnologia tem um imenso potencial em várias áreas, incluindo setores dinâmicos como imóveis e tecnologia. De uma perspectiva de investimento, a geopolítica tem enormes implicações para empresas e setores, incluindo aqueles que estão viabilizando e atendendo à forte demanda por IA; esses impactos financeiramente materiais podem afetar as avaliações das empresas e suas perspectivas de crescimento a longo prazo. Embora os investidores precisem estar atentos a essas considerações, o outro lado da moeda é que, à medida que as empresas navegam nesses desafios, há também potencial para inovação, colaboração e parcerias. A gestão e o engajamento ativos podem ajudar a identificar as empresas que aproveitam essas oportunidades e são mais propensas a serem líderes e vencedoras em seus respectivos espaços.

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