O Presidente da França, Macron, arriscou uma eleição antecipada, já que os resultados das eleições da UE fomentam a turbulência, mas o que isso significa para as ações europeias?
Principais pontos:
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O resultado das eleições da UE representa um momento potencialmente significativo para o status quo político na França, representando um revés para os planos de integração transfronteiriça pró-UE de Macron.
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No momento da escrita, os mercados europeus caíram, mas não excessivamente, e o euro enfraqueceu. Mas o que isso significa?
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Em termos de ações europeias, esse resultado tirou o brilho de uma tendência positiva até agora em 2024, mas vemos isso como um revés para o sentimento, em vez de uma mudança mais fundamental na narrativa.
Os resultados das eleições europeias neste fim de semana criaram drama no cenário político na Europa, à medida que partidos de extrema-direita avançaram em todo o continente. Provavelmente, a maior notícia foi o resultado na França, onde o Presidente Emmanuel Macron convocou uma eleição antecipada após o Rassemblement National, liderado por Marine Le Pen e Jordan Bardella, obter mais do que o dobro dos votos da coalizão centrista de Macron. Os desdobramentos na França apoiam o argumento de que os investidores precisam navegar cuidadosamente pelos desenvolvimentos políticos em 2024 e porque 'realinhamento político' é uma das prioridades da Janus Henderson.
Para a França, este foi um momento significativo. A popularidade de Macron vem diminuindo há algum tempo, mas a escala da perda levou à sua decisão, abrindo caminho para eleições antecipadas. O choque inicial não dúvidas pairam sobre os ativos de risco franceses, e especialmente sobre ações de orientação doméstica, para as próximas semanas, se não mais, dependendo do resultado das eleições. Embora a França tenha visto a mudança mais dramática, isso refletiu um aumento no apoio a partidos nacionalistas/protecionistas em toda a Europa.
Retrocesso na Integração Transfronteiriça
Vemos certas consequências disso. O resultado na França é um revés para o tema da integração transfronteiriça da União Europeia (UE) que Macron tem defendido. Isso é provavelmente negativo para os bancos, dado que as expectativas de atividade de fusões e aquisições pan-europeias na indústria, levando a um mercado mais consolidado, agora serão reduzidas. Também representa um revés para a capacidade da Europa de conceber uma política industrial em todo o continente para competir com as estratégias de 'auto-suficiência' de reshoring/repatriação bilionárias dos EUA e da China.
Implicações para a Política Monetária
No momento da escrita, os mercados europeus caíram, mas não excessivamente, e o euro enfraqueceu. Embora um euro mais fraco torne mais difícil para o Banco Central Europeu cortar as taxas, será interessante ver como as expectativas de taxas mudam. Em nossa opinião, ainda há uma probabilidade razoável de que mais movimentos de política monetária estejam a caminho após o corte da semana passada. Uma moeda mais fraca também pode ser ligeiramente útil para exportadores europeus e empresas de pequeno porte. A natureza oscilante da política europeia também é um fator conhecido. A direita já ganhou eleições na Europa antes; no entanto, raramente levou a uma mudança dramática na política.
Para a Europa como um todo, argumentaríamos que isso provavelmente representa um pequeno evento de desvalorização, tirando o brilho do que tem sido uma narrativa bastante forte até agora para as ações europeias em 2024. Os resultados das eleições parlamentares da UE estavam razoavelmente em linha com os dados das pesquisas anteriores às votações, sugerindo que os riscos já estavam, em certa medida, precificados. No entanto, esses resultados podem representar um pequeno golpe no sentimento da região, com investidores marginais sendo lembrados dos riscos políticos que haviam sido colocados em segundo plano ao longo do último ano.
A narrativa permanece intacta
A Europa não é apenas uma história doméstica. O continente abriga uma gama de campeões globais que, por acaso, estão listados com um endereço postal europeu, para os quais o cenário parece ser de recuperação juntamente com a economia global. Em resumo, vemos isso como um pequeno revés para a região, mas, com o forte argumento de valorização em relação aos EUA permanecendo, e a natureza global dos negócios domiciliados na Europa, não vemos uma grande mudança na narrativa.
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