Ação da Deepak Nitrite 'improvável de replicar crescimento passado', alerta Ambit

Publicado 16.01.2025, 04:16
Ação da Deepak Nitrite 'improvável de replicar crescimento passado', alerta Ambit

Na quinta-feira, a Ambit Capital iniciou a cobertura da ação da Deepak Nitrite Ltd (DN:IN) com uma recomendação de Venda e estabeleceu um preço-alvo de 2.402,00 INR. A análise da firma de pesquisa destacou o foco da Deepak Nitrite na substituição de importações no setor de produtos químicos básicos da Índia, o que facilita uma expansão de capacidade mais rápida em comparação com seus concorrentes. Especificamente, a firma observou que o giro médio do ativo imobilizado bruto (GB T/O) da Deepak Nitrite nos últimos dez anos superou a média do setor.

A Deepak Nitrite iniciou um plano significativo de despesas de capital, estimado em cerca de 140 bilhões de INR, para expandir-se em produtos derivados do fenol. Espera-se que essas novas capacidades estejam operacionais progressivamente ao longo dos próximos três a quatro anos.

No entanto, a Ambit Capital prevê que o giro do ativo imobilizado bruto da empresa diminuirá entre os anos fiscais de 2021-2024 e 2025-2028, com uma mediana projetada de 2,7x caindo para 1,4x. Esta diminuição prevista é atribuída ao aumento nas despesas de capital, o que poderia restringir o crescimento do retorno sobre o capital empregado (RoCE) no médio prazo.

A firma também apontou que os spreads atuais do fenol, em 350 USD por tonelada, estão abaixo da média de longo prazo de 570 USD por tonelada. Apesar de esperar uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) nos lucros de 25% do ano fiscal de 2025 a 2030, a Ambit Capital acredita que isso não irá igualar o crescimento alcançado durante os anos fiscais de 2019 a 2022, um período caracterizado pela alavancagem operacional no fenol e expansão dos spreads do fenol.

A avaliação da Ambit Capital para a Deepak Nitrite em 2.402 INR reflete um índice preço/lucro (P/L) de 30 vezes os lucros projetados para o ano fiscal de 2027. A firma prevê um CAGR de EBITDA de 16% do ano fiscal de 2024 a 2037. Os principais riscos para sua análise incluem potenciais melhorias nos spreads do fenol e uma aceleração mais rápida que o previsto no plano de despesas de capital da empresa.

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