Na terça-feira, o Goldman Sachs atualizou sua perspectiva sobre a On Holding AG (NYSE: ONON), elevando o preço-alvo para 57 dólares, ante os 50 dólares anteriores, mantendo a recomendação de Compra para a ação. O ajuste segue o desempenho financeiro da On Holding no terceiro trimestre de 2024, que mostrou um EBITDA ajustado de 120,1 milhões de francos suíços. Este resultado foi impulsionado por vendas líquidas de 635,8 milhões de francos suíços, marcando um aumento de 32,3% em relação ao ano anterior e um crescimento de 33,2% em moeda constante.
A margem bruta do grupo da empresa melhorou, registrando 60,6%, um aumento de 70 pontos base em comparação com o ano anterior. Esta expansão da margem contribuiu para uma margem de EBITDA ajustada de 18,9%. Além disso, o capital de giro líquido apresentou uma diminuição de 7,2% em relação ao ano anterior no final do terceiro trimestre de 2024.
O desempenho das vendas variou por região, com as vendas em moeda constante da EMEA crescendo 15,2%, das Américas 34,5%, e da APAC notavelmente 85,7%. O canal direto ao consumidor viu um aumento de 51%, enquanto as vendas por atacado em moeda constante subiram 24%. A On Holding reiterou sua orientação para o ano fiscal de 2024, que inclui um crescimento de vendas em moeda constante de pelo menos 32%, orientação de vendas líquidas de pelo menos 2,29 bilhões de francos suíços usando as taxas de câmbio atuais, uma margem bruta de cerca de 60,5%, e uma margem de EBITDA ajustada no limite superior da faixa de 16%-16,5%.
À luz dos recentes resultados financeiros, o Goldman Sachs revisou suas estimativas de crescimento de vendas em moeda constante para 2024 e 2025 para 31,9% e 25,4%, respectivamente, acima dos 30% e 26,1% anteriores. A firma também prevê margens brutas de 60,5% para 2024 e 61% para 2025, ligeiramente ajustadas das projeções anteriores de 60,2% e 60,7%. Espera-se que essas mudanças mantenham as margens de EBITDA ajustadas estáveis em 16,5% para 2024 e aumentem para 17,5% em 2025, com o EBITDA atingindo 382 milhões e 506 milhões de francos suíços, respectivamente.
A previsão também inclui um aumento projetado nas vendas em moeda constante do quarto trimestre de 2024 de 36%, uma melhoria na margem bruta de 120 pontos base, mas um declínio de 50 pontos base na margem EBIT devido ao timing das campanhas de marketing. A análise sugere um modesto aumento nos custos de venda em relação às vendas, atribuído à contínua abertura de lojas. Consequentemente, a despesa de depreciação para os anos fiscais de 2024 e 2025 foi atualizada para 4,8% e 5% das vendas, respectivamente. Apesar desses ajustes, o lucro projetado antes dos impostos para 2024 permanece inalterado em 260 milhões de francos suíços.
O ajuste de avaliação pelo Goldman Sachs, incorporando as revisões acima e o melhor desempenho do capital de giro até o momento, levou a um aumento no preço-alvo de 12 meses derivado do DCF para 57 dólares. Este novo alvo implica um múltiplo de aproximadamente 24x sobre o valor da empresa estimado para 2027 em relação ao EBITDA e cerca de 39x o valor da empresa em relação ao NOPAT.
Em outras notícias recentes, a On Holding AG reportou resultados robustos de lucros e receitas, com vendas líquidas do terceiro trimestre atingindo 636 milhões de francos suíços, um aumento de 33% em relação ao ano anterior. A empresa suíça de artigos esportivos também elevou sua expectativa de crescimento de vendas líquidas para o ano fiscal de 2024 de 30% para 32%, projetando vendas líquidas de pelo menos 2,29 bilhões de francos suíços. A Truist Securities elevou seu preço-alvo para a On Holding AG para 61,00 dólares, mantendo a recomendação de Compra, citando a forte demanda e aceleração do crescimento da empresa.
Analistas da Truist Securities atribuem o momento positivo da On Holding AG ao aumento do reconhecimento da marca, devido a fatores como exposição durante as Olimpíadas e uma parceria com a celebridade Zendaya. Novos lançamentos de produtos foram bem recebidos, contribuindo para a diversificação do sortimento da empresa. Apesar dos ventos contrários do câmbio, a capacidade da empresa de superar as expectativas suporta o preço-alvo revisado.
O segmento Direct-to-Consumer (D2C) da empresa e a região APAC, especificamente a China, viram um crescimento significativo. O reconhecimento da marca On Holding AG dobrou nos EUA e triplicou em Paris, apoiado por uma forte presença olímpica e endossos de celebridades. Estes são desenvolvimentos recentes, indicando uma forte trajetória de crescimento para a On Holding AG, impulsionada por marketing estratégico, inovação de produtos e foco em vendas diretas ao consumidor.
Insights do InvestingPro
O recente desempenho financeiro da On Holding AG e a perspectiva atualizada do Goldman Sachs são ainda mais respaldados por métricas-chave do InvestingPro. O crescimento da receita da empresa de 28,49% nos últimos doze meses está alinhado com as expectativas dos analistas de crescimento contínuo das vendas este ano, como destacado por uma das Dicas do InvestingPro. Esta trajetória de crescimento é consistente com o aumento reportado de 32,3% nas vendas líquidas ano a ano para o terceiro trimestre de 2024.
A impressionante margem de lucro bruto de 59,97% observada nos Dados do InvestingPro corrobora a melhoria reportada na margem bruta do grupo para 60,6%. Este forte desempenho de margem sublinha a capacidade da On Holding de manter a lucratividade enquanto expande sua presença no mercado.
Adicionalmente, uma Dica do InvestingPro indica que a On Holding está negociando a um baixo índice P/L em relação ao crescimento de lucros de curto prazo, com um índice PEG de 0,37. Isso sugere uma potencial subavaliação considerando as perspectivas de crescimento da empresa, o que poderia apoiar o aumento do preço-alvo do Goldman Sachs.
Para investidores que buscam uma análise mais abrangente, o InvestingPro oferece 20 dicas adicionais para a On Holding AG, fornecendo uma compreensão mais profunda da saúde financeira e posição de mercado da empresa.
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