Na quinta-feira, a GLJ Research rebaixou sua classificação para as ações da Sunrun (NASDAQ:RUN) de Manter para Vender, estabelecendo um novo preço-alvo de 7,78 USD. O rebaixamento segue os resultados da eleição presidencial dos EUA, com a vitória de Donald Trump sendo vista como um risco potencial para a estabilidade financeira da empresa.
A firma de pesquisa sugere que a iminente Administração Trump e a provável nomeação de um novo Comissário do IRS poderiam comprometer a capacidade da Sunrun de reivindicar Créditos Fiscais de Investimento (ITC), um elemento crítico de seu modelo de negócios.
A análise da firma indica que as práticas financeiras atuais da Sunrun, que incluem suposições agressivas e matemática questionável, poderiam inflar significativamente o valor de seus sistemas. Essas práticas supostamente superestimam o valor em 78,8% a até 213,0%, particularmente ao considerar benefícios adicionais da Lei de Redução da Inflação (IRA).
O relatório aponta para a resposta da Sunrun a uma crítica da MuddyWaters, que aparentemente reconhece que o método de cálculo dos créditos fiscais é um padrão da indústria.
As preocupações do analista derivam de uma combinação de fatores que a Sunrun usa para calcular o valor justo de mercado (FMV) de seus sistemas. Estes incluem uma taxa de desconto de 6%, apesar da empresa ter recentemente levantado dívida a uma taxa superior a esta, uma suposição de taxa de inadimplência de 0% em todos os empréstimos ao consumidor, uma taxa de renovação otimista de 90% para seus serviços décadas no futuro, e nenhum custo contabilizado para remoção do telhado. Essas suposições são vistas como excessivamente otimistas e potencialmente enganosas.
O relatório destaca ainda o risco que a Administração Trump representa para a solvência operacional da Sunrun. Ele traça paralelos com a SunPower (NASDAQ:SPWR), que também possui uma classificação de Venda da GLJ Research, como um exemplo do impacto potencial da nova administração em empresas dependentes de créditos fiscais ITC.
Em conclusão, o rebaixamento da GLJ Research reflete sérias preocupações sobre os métodos de avaliação da Sunrun e as potenciais mudanças de política sob a nova administração que poderiam afetar a capacidade da empresa de manter seus créditos fiscais reivindicados. O novo preço-alvo de 7,78 USD representa uma diminuição de 34,6% em relação ao preço de fechamento da ação no dia anterior ao anúncio do rebaixamento.
Em outras notícias recentes, a Sunrun, uma empresa líder em energia solar residencial, testemunhou uma série de desenvolvimentos notáveis. A GLJ Research elevou a classificação das ações da Sunrun de Vender para Manter antes do relatório de ganhos do terceiro trimestre de 2024. Apesar disso, a firma expressou preocupações sobre o modelo de negócios de longo prazo da Sunrun, destacando o fluxo de caixa livre consistentemente negativo da empresa e a dependência de subsídios governamentais.
Além disso, a Sunrun relatou ganhos recordes no segundo trimestre de 2024 com mais de 116.000 sistemas solares e de armazenamento instalados, gerando um valor total de 310 milhões USD. A empresa também anunciou uma parceria nacional com a construtora Toll Brothers, que a Goldman Sachs prevê que aumentará modestamente o potencial de instalação da Sunrun em 2025.
A Sunrun encerrou sua parceria de vendas com a Costco, mas a Truist Securities manteve uma classificação de Manter para a empresa, afirmando que não se espera que esta mudança tenha um impacto financeiro substancial. A empresa também divulgou sua terceira securitização de contrato de arrendamento/compra de energia do ano, um negócio de títulos lastreados em ativos de 365 milhões USD, que não afetou sua classificação de Manter da Truist Securities.
Em colaboração com a Vistra Corp, a Sunrun lançou o programa TXU Energy & Sunrun Battery Rewards no Texas, visando melhorar a confiabilidade da rede ao criar uma usina virtual de energia com energia de sistemas residenciais de energia solar mais bateria. Por fim, a Jefferies iniciou a cobertura da Sunrun com uma classificação de Compra, citando a promissora previsão de geração de caixa da empresa e o potencial para mais oportunidades de monetização.
Insights do InvestingPro
Dados recentes do InvestingPro alinham-se com as preocupações da GLJ Research sobre a saúde financeira da Sunrun. A capitalização de mercado da empresa é de 2,66 bilhões USD, mas está operando com uma carga de dívida significativa e pode ter dificuldades para fazer pagamentos de juros. Esta tensão financeira se reflete no índice P/L negativo de -3,06 da Sunrun para os últimos doze meses até o segundo trimestre de 2024, indicando que a empresa não é atualmente lucrativa.
As Dicas do InvestingPro destacam que a Sunrun está sendo negociada a um múltiplo baixo de Preço / Valor Contábil de 0,5, o que pode ser visto como subvalorizado ou um reflexo das preocupações do mercado. A ação sofreu um grande golpe recentemente, com uma queda de 17,65% na última semana e uma queda de 28,49% no último mês. Esta volatilidade alinha-se com o rebaixamento do analista e as preocupações sobre o futuro da empresa sob uma potencial administração Trump.
Para investidores que buscam uma análise mais abrangente, o InvestingPro oferece 16 dicas adicionais que podem fornecer mais insights sobre a situação financeira e a posição de mercado da Sunrun.
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