Na quarta-feira, a ICICI Securities ajustou sua posição sobre a Fusion Micro Finance Ltd (FUSION:IN), rebaixando a ação de uma classificação de Hold para uma classificação de Redução. A empresa também reduziu o preço-alvo de INR 500 para INR 385. O rebaixamento segue os ganhos do primeiro trimestre da Fusion Micro Finance para o ano fiscal de 2025, que foram significativamente impactados pelos altos custos de crédito.
A empresa relatou um aumento substancial nos custos de crédito para INR 3,5 bilhões, acima dos INR 1,2 bilhão trimestre a trimestre. Esse aumento deveu-se principalmente à reclassificação proativa de 55.000 clientes, com uma exposição combinada de INR 2,21 bilhões, do estágio 1/estágio 2 para o estágio 3.
Essa reclassificação resultou em um custo de crédito adicional de INR 1,4 bilhão, com outro INR 0,7 bilhão atribuído ao aperto do modelo de Perda de Crédito Esperada (ECL).
O analista observou que o estresse incremental foi particularmente evidente em cinco estados indianos: Tamil Nadu, Madhya Pradesh, Odisha, Rajasthan e Jharkhand.
Esses estados, onde residem 95% dos clientes afetados, contribuem com 25-28% do total de ativos sob gestão (AUM) da empresa em junho de 2024.
O relatório destacou ainda as incertezas em torno da trajetória de custo de crédito da empresa no curto prazo, especialmente considerando que aproximadamente 24% dos mutuários têm exposição a mais de quatro credores. Além disso, mais de 30% dos clientes da Fusion têm exposição sistêmica superior a INR 0,1 milhão em março de 2024.
À luz desses desafios, a ICICI Securities revisou suas estimativas de ganhos para a Fusion Micro Finance, antecipando uma redução de 46% para o ano fiscal de 2025 e uma redução de 11% para o ano fiscal de 2026.
O novo preço-alvo reflete uma avaliação de 1,1 vezes o valor contábil esperado da empresa por ação em setembro de 2025, uma queda em relação à avaliação anterior de 1,3 vez.
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