Na quinta-feira, a Nomura/Instinet iniciou a cobertura das ações da JSW Steel Ltd (JSTL:IN) com uma recomendação de Compra e um preço-alvo de 1.220 INR. A análise da empresa aponta para vários fatores que sustentam essa perspectiva positiva. Eles preveem que os planos de expansão de capacidade da JSW Steel, que incluem adicionar 7 milhões de toneladas até o ano fiscal de 2028, estarão alinhados com uma recuperação cíclica na indústria. Isso representa uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 5% do ano fiscal de 2024 a 2028.
Reforçando ainda mais a posição da JSW Steel está sua estratégia de integração vertical de matérias-primas. A empresa visa alcançar 50% de autossuficiência em minério de ferro, uma medida que deve melhorar sua vantagem competitiva. De acordo com a Nomura, essa abordagem deixará a JSW Steel melhor posicionada do que seus pares integrados, particularmente porque se projeta que os preços domésticos do minério de ferro permanecerão abaixo dos preços de paridade de importação.
A previsão da Nomura para o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) da JSW Steel para o ano fiscal de 2025 está 4% abaixo do consenso da Bloomberg, atribuindo isso a uma deflação de preços de commodities no curto prazo. No entanto, a perspectiva para o ano fiscal de 2026 é mais otimista, com uma estimativa 16% acima do consenso. Esse otimismo é impulsionado por uma demanda doméstica mais forte e melhores margens de exportação para bobinas laminadas a quente (HRC) para a China.
O preço-alvo de 1.220 INR é derivado da aplicação de um múltiplo de 7,6x do valor da empresa em relação ao EBITDA projetado para um ano à frente nas estimativas do ano fiscal de 2026 da empresa. Essa avaliação é superior ao múltiplo histórico de meio ciclo de 7,0x. Apesar da recomendação positiva, a Nomura também alerta sobre possíveis riscos, incluindo margens menores, potenciais atrasos adicionais no comissionamento da planta de Dolvi e possíveis interrupções na demanda.
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