Tendências de agosto: 4 mercados que você precisa manter no radar AGORA
Introdução e contexto de mercado
A AG Mortgage Investment Trust Inc. (Nova York:MITT) apresentou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 1º de agosto, revelando um trimestre desafiador com lucro por ação negativo, mas com aumento de dividendos. A empresa continua sua transformação estratégica para se tornar um FII especializado exclusivamente em hipotecas residenciais, com foco em securitizações de empréstimos residenciais não-agenciados.
A apresentação, liderada pelo CEO T.J. Durkin, CIO Nicholas Smith e CFO Anthony Rossiello, destacou o compromisso da empresa em gerar retornos atrativos ajustados ao risco através de uma mentalidade que prioriza o crédito, apesar dos desafios atuais.
As ações da MITT fecharam a US$ 7,56 em 31 de julho de 2025, com queda de 1,56% no dia, e atualmente estão sendo negociadas dentro de sua faixa de 52 semanas, de US$ 5,625 a US$ 7,95.
Destaques do desempenho trimestral
A AG Mortgage reportou resultados financeiros mistos para o 2º tri de 2025, com lucro por ação negativo de US$ (0,05), uma queda significativa em relação ao LPA de US$ 0,20 reportado no 1º tri de 2025. Apesar dessa queda, a empresa aumentou seu dividendo trimestral em 5,0% para US$ 0,21 por ação.
O valor patrimonial por ação da empresa diminuiu de US$ 10,65 no 1º tri de 2025 para US$ 10,39 no 2º tri de 2025, representando uma queda de 2,4%. A receita líquida de juros para o trimestre foi de US$ 18,5 milhões, enquanto os Lucros Disponíveis para Distribuição (EAD) por ação chegaram a US$ 0,18, abaixo do pagamento de dividendos.
Como mostrado no seguinte resumo da posição financeira:
O portfólio de investimentos estava em US$ 7,3 bilhões no final do trimestre, com patrimônio total de US$ 536,4 milhões e liquidez de US$ 89,7 milhões. O índice de alavancagem econômica permaneceu conservador em 1,3x, enquanto o rendimento do portfólio de investimentos foi de 6,0% contra um custo de fundos de 5,4%. No entanto, o retorno econômico sobre o patrimônio foi negativo em (0,5)%.
Iniciativas estratégicas
A AG Mortgage continua a executar sua missão focada em se tornar um FII especializado exclusivamente em hipotecas residenciais. A empresa tem realocado ativamente capital de investimentos comerciais legados, com aproximadamente US$ 30 milhões redirecionados para ativos residenciais-alvo no acumulado do ano.
A apresentação da empresa destacou sua estratégia bem-sucedida de securitização, tendo securitizado mais de US$ 2 bilhões em saldo principal não pago (UPB) no acumulado de 2025. Essa atividade inclui fortes ganhos de execução em securitizações de Empréstimos de Home Equity e Elegíveis para Agências.
A abordagem estratégica da empresa é ilustrada no seguinte slide:
Um desenvolvimento significativo é a aquisição pela AG Mortgage de uma participação adicional de 21,4% na Arc Home em 1º de agosto de 2025, elevando sua participação total para 44,6%. A administração espera que esta transação seja positiva para o EAD em 2026, com diluição mínima do valor patrimonial de aproximadamente 2%.
A atividade de securitização da empresa permanece robusta, com a seguinte tendência de crescimento:
Desde 2021, a AG Mortgage adquiriu mais de US$ 9 bilhões em empréstimos hipotecários residenciais e executou 25 securitizações. Apenas no 2º tri de 2025, a empresa securitizou US$ 331,4 milhões em UPB de empréstimos e comprou US$ 444,9 milhões em FMV de novos empréstimos. O pipeline atual está em US$ 1,2 bilhão em UPB, indicando potencial contínuo de crescimento.
Composição do portfólio
O portfólio de investimentos da AG Mortgage permanece predominantemente focado em hipotecas residenciais, com empréstimos securitizados representando a maior parte. O portfólio de empréstimos mantém métricas de crédito fortes, com altos scores FICO e baixas relações de empréstimo-valor.
O detalhamento do portfólio de empréstimos mostra:
Empréstimos não-agenciados compõem 77,6% do patrimônio investido, com um saldo principal não pago de US$ 6,7 bilhões. Esses empréstimos têm um score FICO médio de 765, um LTV atual de 60%, e uma taxa de inadimplência de 90+ dias de apenas 1,4%. Empréstimos de Home Equity, representando um segmento crescente do portfólio, têm um saldo principal não pago de US$ 301,7 milhões com um FICO médio de 751 e zero inadimplências.
A empresa continua a reduzir sua exposição a investimentos comerciais legados, que agora representam apenas 1,7% do portfólio de investimentos e 13,0% do patrimônio total:
Esses investimentos comerciais incluem empréstimos para hotéis (preço-justo de US$ 42,8 milhões) que venceram em maio de 2025 e empréstimos para propriedades de varejo (preço-justo de US$ 22,1 milhões), com um rendimento médio ponderado sem alavancagem de 16,8%.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a AG Mortgage mantém um forte pipeline em Empréstimos de Home Equity e Elegíveis para Agências, com US$ 1,2 bilhão em potenciais aquisições. A subsidiária da empresa, Arc Home, viu um aumento de 23% no volume de bloqueios em relação ao 1º tri de 2025, atingindo US$ 757,4 milhões no 2º tri.
A administração espera que o aumento da participação na Arc Home melhore o potencial de lucros à medida que a subsidiária se expande e amplia suas ofertas de produtos. A empresa também planeja substituir o financiamento legado de alto custo da WMC em julho de 2025, o que deve melhorar os custos gerais de financiamento.
Apesar dos lucros negativos no 2º tri, o aumento do dividendo da empresa sinaliza a confiança da administração no desempenho futuro. No entanto, os investidores devem observar a discrepância entre os lucros atuais e os pagamentos de dividendos, o que pode levantar questões sobre a sustentabilidade se o desempenho não melhorar nos próximos trimestres.
O desempenho da empresa no 2º tri representa um retrocesso em relação ao 1º tri de 2025, quando reportou um LPA positivo de US$ 0,20. A transição para se tornar um FII especializado exclusivamente em hipotecas residenciais continua, mas o ROE econômico negativo de (0,5)% destaca os desafios contínuos em gerar os retornos atrativos ajustados ao risco que a empresa visa entregar.
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Apresentação completa: