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Introdução e contexto de mercado
A American States Water Company (Nova York:AWR) apresentou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 07.08.2025, relatando um crescimento modesto nos lucros, apesar de ficar abaixo das expectativas dos analistas. A empresa registrou um lucro por ação de US$ 0,87, abaixo dos US$ 0,91 previstos, enquanto a receita foi de US$ 163 milhões, inferior aos US$ 170,64 milhões esperados. Apesar desses resultados abaixo do esperado, as ações da AWR subiram 2,26% para US$ 76,05 nas negociações após o fechamento do mercado, sugerindo confiança dos investidores na estratégia de longo prazo da empresa.
A empresa de utilidades manteve seu foco em investimentos em infraestrutura e crescimento de dividendos, continuando sua impressionante sequência de 71 anos consecutivos de aumentos de dividendos. A AWR opera através de três segmentos: água, eletricidade e serviços contratados, com o segmento de água apresentando o desempenho mais forte no 2º tri.
Destaques do desempenho trimestral
A American States Water reportou um lucro por ação diluído consolidado de US$ 0,87 para o 2º tri de 2025, um aumento de US$ 0,02 em relação aos US$ 0,85 no mesmo período de 2024. No acumulado do ano, o LPA da empresa alcançou US$ 1,57, um aumento de US$ 0,10 em relação aos US$ 1,47 no período comparável do ano anterior.
As receitas operacionais totais aumentaram para US$ 163 milhões no 2º tri de 2025, um crescimento de US$ 7,7 milhões em relação aos US$ 155,3 milhões no 2º tri de 2024. Esse crescimento foi impulsionado principalmente pelos segmentos de água e eletricidade, que registraram aumentos de receita de US$ 9,3 milhões e US$ 4,2 milhões, respectivamente.
Como mostrado na seguinte divisão do LPA por segmento:
O segmento de água foi o destaque, contribuindo com US$ 0,73 por ação, um aumento de US$ 0,06 em relação ao 2º tri de 2024. O segmento de eletricidade também mostrou melhoria, contribuindo com US$ 0,03 por ação em comparação com US$ 0,01 no ano anterior. No entanto, esses ganhos foram parcialmente compensados por uma queda de US$ 0,06 no segmento de serviços contratados, que contribuiu com US$ 0,13 por ação versus US$ 0,19 no 2º tri de 2024.
Análise de desempenho por segmento
Os fatores que contribuíram para o aumento de US$ 0,02 no LPA do 2º tri de 2024 para o 2º tri de 2025 são claramente ilustrados no seguinte gráfico:
As receitas de água proporcionaram um impulso significativo de US$ 0,17 ao LPA, mas isso foi parcialmente compensado por custos de fornecimento mais altos (-US$ 0,08) e despesas operacionais mais elevadas (-US$ 0,05). O segmento de eletricidade se beneficiou de uma decisão final do caso de taxa geral da CPUC, contribuindo com US$ 0,02 para o LPA. O segmento de serviços contratados enfrentou desafios, com uma diminuição de US$ 0,06 principalmente devido à menor atividade de construção, maiores despesas operacionais e o impacto dilutivo do programa ATM.
O desempenho acumulado do ano mostra tendências semelhantes em todos os segmentos:
Os segmentos de água e eletricidade apresentaram aumentos de LPA acumulados de US$ 0,10 e US$ 0,04, respectivamente, enquanto os serviços contratados diminuíram em US$ 0,06. A empresa-mãe mostrou uma melhoria de US$ 0,03, contribuindo para o aumento geral de US$ 0,10 no LPA consolidado.
Investimento de capital e atualizações regulatórias
A AWR continua priorizando investimentos em infraestrutura, com as utilidades reguladas investindo US$ 97,9 milhões em trabalhos de capital financiados pela empresa no acumulado do ano. As despesas de capital para 2025 devem ficar entre US$ 170-210 milhões.
A empresa obteve importantes aprovações regulatórias no início de 2025. A Comissão de Utilidades Públicas da Califórnia (CPUC) emitiu uma decisão final no caso de taxa geral da Golden State Water Company (GSWC), autorizando US$ 573,1 milhões em investimentos de infraestrutura de capital ao longo de um ciclo de três anos. Da mesma forma, a Bear Valley Electric Service (BVES) recebeu aprovação para US$ 75,6 milhões em investimentos de infraestrutura de capital.
A base de taxa média de água adotada pela empresa continua a mostrar forte crescimento:
Com uma taxa de crescimento anual composta de 10,3%, a base de taxa cresceu de US$ 752,2 milhões em 2018 para um valor estimado de US$ 1.357,5 milhões em 2024, fornecendo uma base sólida para ganhos futuros.
Além disso, a GSWC concluiu uma transação para construir, possuir e operar ativos de sistemas de água e esgoto para uma nova comunidade que deverá ter 1.300 conexões de clientes, expandindo ainda mais sua área de serviço.
Crescimento dos Dividendos e posição financeira
Uma das realizações mais notáveis da AWR é seu histórico de crescimento de dividendos. O Conselho de Administração aprovou um aumento de 8,3% no dividendo em dinheiro do terceiro trimestre de 2025, de US$ 0,4655 para US$ 0,5040 por ação, marcando o 71º ano civil consecutivo de aumentos de dividendos.
A trajetória de crescimento dos dividendos da empresa é ilustrada abaixo:
A política de dividendos da AWR visa uma taxa de crescimento anual composta de mais de 7% a longo prazo, com dividendos sendo pagos todos os anos desde 1931. Esse compromisso com os retornos aos acionistas tem sido um fator-chave para manter a confiança dos investidores, apesar dos recentes resultados abaixo do esperado.
A posição de liquidez da empresa permanece forte, com fluxos de caixa operacionais de US$ 109,6 milhões para o acumulado de 2025, em comparação com US$ 70,5 milhões para o acumulado de 2024. Essa melhoria foi atribuída a novas taxas, sobretaxas e ao momento dos recebimentos de caixa. A AWR também melhorou sua flexibilidade financeira por meio de várias atividades de financiamento, incluindo emissões ATM de US$ 25,6 milhões e a GSWC emitindo US$ 100 milhões em notas de esforços restritos.
As classificações de crédito permanecem sólidas, com classificações S&P de A para AWR e A+ para GSWC, ambas com perspectiva estável.
Perspectivas futuras
Olhando para o futuro, a American States Water espera que seu segmento de serviços contratados (ASUS) contribua com US$ 0,59-0,63 por ação em 2025, apesar do recente declínio trimestral. A empresa expressou confiança em competir por novas concessões de contratos de bases militares e observou que os registros concluídos para ajustes econômicos de preços forneceriam receitas adicionais e margem em dólares.
Desenvolvimentos regulatórios podem impactar o desempenho futuro, com o Projeto de Lei do Senado 473 buscando alinhar as utilidades de água reguladas com as utilidades elétricas, tornando obrigatório o desacoplamento de receita. Isso poderia potencialmente proporcionar receitas mais estáveis para o segmento de água da AWR.
A empresa está se preparando para apresentar seu próximo caso de taxa de eletricidade no início de 2026 e um caso de taxa de água em julho de 2026, o que moldará sua estrutura regulatória para os próximos anos.
Embora a AWR tenha ficado abaixo das expectativas dos analistas para o 2º tri de 2025, seu crescimento consistente de dividendos, forte posição regulatória e investimentos contínuos em infraestrutura fornecem uma base para estabilidade e crescimento a longo prazo, como refletido na reação positiva do mercado aos seus últimos resultados.
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