Lucro do BB tomba 60% no 2º tri; banco reduz payout para 30%
Introdução e contexto de mercado
A Bitfarms Ltd (NASDAQ:BITF) apresentou seus resultados do 2º trimestre de 2025 em 12 de agosto de 2025, destacando um forte crescimento de receita e acelerando sua transformação estratégica de uma operação pura de mineração de Bitcoin para uma empresa norte-americana de infraestrutura energética e computacional. A apresentação ocorre enquanto as ações da empresa eram negociadas a US$ 1,21 no pré-mercado, uma queda de 1,63% em relação ao fechamento anterior de US$ 1,23.
A empresa está executando uma mudança significativa em direção à computação de alto desempenho (HPC) e infraestrutura de inteligência artificial, capitalizando a crescente demanda nesses setores enquanto mantém suas operações de mineração de Bitcoin como base de fluxo de caixa. Essa mudança estratégica ocorre após um primeiro trimestre desafiador, quando a empresa reportou um prejuízo líquido de US$ 36 milhões apesar do crescimento da receita.
Destaques do desempenho trimestral
A Bitfarms reportou um crescimento substancial de receita no 2º tri de 2025, alcançando US$ 78 milhões, representando um aumento de 16% em relação ao trimestre anterior e um impressionante salto de 87% em comparação ao ano anterior. A empresa manteve uma saudável margem bruta de mineração de 45%, ligeiramente melhor que os 43% do 1º tri de 2025, mas abaixo dos 51% do 2º tri de 2024.
Como mostrado no seguinte gráfico de receita e margem bruta de mineração:
O EBITDA ajustado foi de US$ 14 milhões para o 2º tri de 2025, mostrando uma diminuição de 7% em relação ao trimestre anterior, mas uma melhoria de 27% comparado ao mesmo período do ano passado. Este desempenho demonstra a capacidade da empresa de gerar ganhos significativos apesar dos investimentos estratégicos em andamento.
A empresa produziu 718 BTC durante o trimestre com um custo direto por Bitcoin de US$ 48.200 contra uma receita por Bitcoin de US$ 98.000. As reservas de Bitcoin da Bitfarms aumentaram para aproximadamente 1.200 BTC, cerca de 25% a mais que no final de 2024, com o total de Bitcoin mantido (incluindo BTC restrito) alcançando 1.402.
Iniciativas estratégicas
Uma pedra angular da transformação da Bitfarms é a mudança estratégica para operações nos EUA e desenvolvimento de infraestrutura HPC/IA. A empresa encerrou suas operações na Argentina, o que a administração indica que reduzirá riscos e custos enquanto melhora métricas operacionais chave. Esta mudança reequilibra o portfólio da empresa para 82% de megawatts na América do Norte, com receitas estimadas em US$ 18 milhões a serem reinvestidas em operações nos EUA.
O portfólio energético norte-americano da empresa abrange três regiões estratégicas posicionadas para atender à crescente demanda por infraestrutura de HPC/IA:
O desenvolvimento principal de Panther Creek na Pensilvânia representa uma oportunidade significativa de expansão com capacidade total de 350-410 MW em 296 acres. A empresa concluiu o plano diretor do local e garantiu parcerias para desenvolvimento, com início das obras planejado para o 4º trimestre de 2025.
A Bitfarms também estabeleceu um escritório executivo principal em Nova York, a 130 milhas do local de Panther Creek, fortalecendo sua presença nos EUA. Adicionalmente, a empresa iniciou uma transição para os padrões contábeis US GAAP, que a administração acredita que simplificará a estrutura corporativa, reduzirá custos, ampliará a base de investidores americanos e melhorará a elegibilidade para índices dos EUA.
Análise financeira detalhada
A Bitfarms garantiu US$ 300 milhões em financiamento de dívida do Grupo Macquarie para financiar o desenvolvimento inicial do centro de dados Panther Creek, demonstrando forte apoio institucional para suas iniciativas estratégicas. A empresa relata gerar aproximadamente US$ 8 milhões em fluxo de caixa livre mensal das operações de mineração, fornecendo uma base sólida para financiar o desenvolvimento de seu negócio de HPC/IA.
A posição de liquidez da empresa permanece forte, com aproximadamente US$ 230 milhões em liquidez total em 11 de agosto de 2025. Isso inclui pagamentos restantes esperados de US$ 10 milhões da HIVE até setembro e o já mencionado fluxo de caixa livre mensal.
A administração demonstrou confiança nas perspectivas de longo prazo da empresa ao recomprar mais de 4,9 milhões de ações desde 28 de julho de 2025. Este programa de recompra de ações ocorre apesar da empresa não ter atingido as expectativas dos analistas no 1º tri de 2025, quando reportou um LPA de -US$ 0,07 contra uma previsão de -US$ 0,02.
Declarações prospectivas
A Bitfarms se posiciona para crescimento contínuo com uma abordagem multifacetada combinando seu negócio estabelecido de mineração de Bitcoin com o ambicioso desenvolvimento de infraestrutura de HPC/IA. A empresa destaca seu pipeline de 1 GW na Pensilvânia, estrategicamente localizado em um hub emergente de IA impulsionado por investimentos regionais massivos, incluindo US$ 90 bilhões em compromissos recentes de grandes empresas de tecnologia como Amazon, Google e Meta.
O apoio político para essas iniciativas parece forte, com a empresa exibindo relacionamentos com autoridades da Pensilvânia e destacando processos acelerados de aprovação regulatória para desenvolvimento de infraestrutura energética e de HPC/IA.
Olhando para o futuro, a Bitfarms planeja continuar sua mudança para os EUA com a maioria de seu pipeline de megawatts baseado nos Estados Unidos. A empresa pretende aproveitar seu balanço fortalecido com US$ 230 milhões em dinheiro e reservas de Bitcoin para financiar esta expansão enquanto mantém seu programa corporativo de recompra de ações.
A mudança estratégica em direção à infraestrutura de HPC/IA representa tanto uma oportunidade quanto um desafio para a Bitfarms. Enquanto a mudança posiciona a empresa para capitalizar a crescente demanda por infraestrutura computacional, também introduz riscos de execução à medida que a empresa transita de seu foco tradicional em mineração de Bitcoin. Os investidores estarão observando atentamente para ver se a empresa consegue navegar com sucesso nesta transformação enquanto melhora seus resultados após os decepcionantes resultados do 1º tri de 2025.
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