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Introdução e contexto de mercado
A Nickel Mines Ltd (ASX:NIC) divulgou em 30 de julho sua apresentação de atividades do trimestre encerrado em junho de 2025, mostrando desempenho operacional misto em seus segmentos de negócios. A empresa reportou US$ 86 milhões em EBITDA ajustado das operações, com fortes resultados na mineração ajudando a compensar o desempenho mais fraco nas divisões RKEF (Forno Elétrico de Forno Rotativo) e HPAL (Lixiviação Ácida de Alta Pressão).
A apresentação ocorre em um momento em que o preço das ações da Nickel Mines experimentou volatilidade recente, fechando a US$ 0,77 em 30 de julho, com queda de 2,6% no dia, mas ainda significativamente acima de sua mínima de 52 semanas de US$ 0,42. A empresa continua a navegar por condições desafiadoras de mercado enquanto avança em seus projetos de expansão estratégica.
Destaques do desempenho trimestral
A Nickel Mines manteve seu forte histórico de segurança com uma taxa de frequência de lesões com tempo perdido (LTIFR) de 12 meses de apenas 0,05 até junho de 2025, sem lesões com tempo perdido registradas durante o trimestre, apesar de registrar 4,6 milhões de horas de trabalho. A empresa também destacou suas iniciativas de sustentabilidade, incluindo o estabelecimento formal da Fundação Nickel Industries e o avanço de programas focados em educação, saúde, conservação ambiental e empoderamento econômico.
Do ponto de vista financeiro, o desempenho da empresa variou significativamente entre seus segmentos de negócios. As operações RKEF viram a produção de níquel metálico diminuir 4,0% para 30.463 toneladas em comparação com o trimestre de março, com o EBITDA ajustado caindo 24% para US$ 33,7 milhões. Enquanto isso, o segmento de mineração entregou vendas recordes de minério de 3.021.678 toneladas métricas úmidas (wmt), um aumento de 6% em relação ao trimestre anterior, impulsionando um aumento de 33% no EBITDA de mineração para US$ 41,4 milhões.
Análise financeira detalhada
Operações RKEF
O segmento RKEF enfrentou desafios operacionais durante o trimestre, com produção diminuindo 4,0% em comparação com o 1º tri de 2025. Esse declínio foi principalmente atribuído ao trabalho de realinhamento em dois dos fornos da ONI, que foi concluído sequencialmente durante um período de duas semanas em abril e maio.
Os custos em dinheiro aumentaram 5% para US$ 10.348 por tonelada de níquel, impulsionados por reparos e manutenção, custos fixos mais altos por tonelada devido à menor produção, e custos elevados de eletricidade resultantes de atividades de manutenção nas usinas de energia integradas. Embora o preço contratual do NPI tenha melhorado ligeiramente em 1% para US$ 11.449 por tonelada, a combinação de custos aumentados e menor volume de vendas resultou em uma queda de 24% no EBITDA ajustado para US$ 33,7 milhões.
Operações HPAL
As operações HPAL continuaram a exceder a capacidade nominal, com produção atribuível de 2.075 toneladas de níquel e 188 toneladas de cobalto em MHP, representando 38% acima da capacidade projetada. No entanto, o desempenho financeiro foi misto.
Enquanto o EBITDA da HNC (base 100%) aumentou 11% para US$ 100,5 milhões, impulsionado por preços mais altos do MHP, o EBITDA atribuível da Nickel Industries das operações HPAL diminuiu 51% para US$ 10,8 milhões. Esse declínio foi em grande parte devido a uma queda de 94% no EBITDA da divisão de trading para US$ 0,8 milhão, resultante de mudanças no cronograma de comissionamento da refinaria integrada ENC e liquidações finais de contratos de meses anteriores.
Operações de mineração
O segmento de mineração emergiu como o destaque do trimestre, com a produção total aumentando 5% para 5.923.539 wmt e as vendas subindo 6% para 3.021.678 wmt.
Particularmente notável foi o aumento de 53% na produção de saprolito para 1.411.238 wmt, enquanto as vendas de limonita aumentaram 10% para 1.626.526 wmt. Apesar de um aumento de 63% na taxa de decapagem e um aumento de 8% nos custos operacionais (em parte devido ao governo indonésio aumentar os royalties sobre o minério de níquel de 10% para 14%), o preço médio de venda melhorou 16% para US$ 26,2 por wmt. Esse ambiente de preços favorável ajudou a impulsionar um aumento de 33% no EBITDA ajustado para US$ 41,4 milhões, com o EBITDA por tonelada melhorando 25% para US$ 13,7.
Iniciativas estratégicas e atualizações de projetos
A Nickel Mines continua a avançar em seus projetos de crescimento estratégico, embora com alguns ajustes de cronograma. A refinaria integrada de níquel ENC, que atingiu um estágio onde o comissionamento poderia começar, terá agora seu comissionamento adiado para melhor alinhar com a emissão antecipada da licença de vendas comerciais do projeto (IUI) no início do 1º tri de 2026.
Enquanto isso, o desenvolvimento da fundição HPAL está progredindo bem, com todos os equipamentos de processo principais no lugar, incluindo as três autoclaves. Instalações mecânicas estão ocorrendo em todo o local, com atividades de comissionamento esperadas até o final do 4º tri de 2025. A empresa ainda visa a conclusão do circuito de sulfato no 4º tri de 2025.
O Projeto Sampala também está avançando, com um plano de mina detalhado concluído para a IUP da PT Erabaru Timur Lestari (ETL), visando uma licença de produção de 6 milhões de wmt por ano.
A construção de uma estrada de transporte de 8 km, uma ponte de 60 metros, sistemas de estradas internas e acomodações da primeira fase está progredindo bem, criando aproximadamente 450 novos empregos. Durante o trimestre, 16 plataformas de perfuração completaram 1.031 furos de sondagem totalizando 31.497 metros, definindo melhor o recurso.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a Nickel Mines parece focada em concluir seus principais projetos enquanto otimiza as operações existentes. A empresa espera que os teores de saprolito melhorem em agosto como resultado da abertura de uma nova área de cava de mineração. Todos os trabalhos de manutenção nas operações RKEF devem ser concluídos até o final de julho, o que deve ajudar a normalizar a produção e os custos de eletricidade.
O ajuste de cronograma para a refinaria integrada de níquel ENC sugere uma abordagem mais cautelosa para o desembolso de capital, alinhando os requisitos de capital de giro com marcos regulatórios. Esta paciência estratégica pode ser benéfica no ambiente de mercado atual, permitindo que a empresa gerencie melhor seus recursos enquanto se prepara para o crescimento futuro.
Embora a apresentação destaque vários desafios operacionais, o forte desempenho do segmento de mineração demonstra o valor do modelo de negócios diversificado da empresa, proporcionando resiliência durante períodos em que outros segmentos enfrentam dificuldades. À medida que a Nickel Mines continua a executar sua estratégia de crescimento, os investidores provavelmente se concentrarão na capacidade da empresa de manter esse equilíbrio enquanto traz com sucesso seus projetos de desenvolvimento online.
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Apresentação completa: