Apresentação do 2º tri de 2025 da Fannie Mae: lucro líquido cai, patrimônio líquido supera marco de US$ 100 bilhões

Introdução e contexto de mercado

A Fannie Mae (OTC:FNMA) divulgou sua apresentação de resultados do segundo trimestre de 2025 em 30 de julho, revelando uma queda no lucro trimestral apesar de alcançar um marco significativo em sua posição de capital. A gigante do financiamento imobiliário reportou lucro líquido de US$ 3,3 bilhões sobre receitas de US$ 7,2 bilhões, marcando uma diminuição tanto em relação ao trimestre anterior quanto ao mesmo período do ano passado.

As ações da empresa mostraram notável volatilidade ao longo do último ano, com as ações da FNMA sendo negociadas a US$ 8,56 em 29 de julho, representando um ganho diário de 12,89%. A ação foi negociada entre US$ 1,02 e US$ 11,91 nas últimas 52 semanas, refletindo a incerteza dos investidores sobre o status de longo prazo da empresa.

Destaques do desempenho trimestral

A Fannie Mae forneceu US$ 102 bilhões em liquidez para o mercado imobiliário durante o 2º tri de 2025, ajudando 381.000 famílias a comprar, refinanciar ou alugar casas. Notavelmente, 52% dos compradores de imóveis atendidos eram compradores de primeira viagem, destacando o papel da empresa no apoio à acessibilidade habitacional.

Como mostrado na seguinte visão abrangente das principais métricas, a empresa alcançou vários marcos notáveis enquanto mantinha um desempenho operacional estável:

O lucro líquido da empresa de US$ 3,3 bilhões representa uma queda de 26% em relação aos US$ 4,5 bilhões reportados no 2º tri de 2024 e uma queda de 9,4% em relação aos US$ 3,7 bilhões no 1º tri de 2025. Esta tendência descendente foi principalmente impulsionada pelo aumento das provisões para perdas de crédito, que saltaram para US$ 946 milhões no 2º tri de 2025 em comparação com apenas US$ 24 milhões no trimestre anterior.

Análise financeira detalhada

O resumo financeiro da Fannie Mae revela resultados mistos em métricas-chave. Enquanto as receitas líquidas aumentaram ligeiramente trimestre a trimestre para US$ 7,2 bilhões, o aumento substancial nas provisões para perdas de crédito impactou significativamente o desempenho final.

O seguinte resumo financeiro ilustra o desempenho do trimestre em comparação com períodos anteriores:

O índice de eficiência da empresa melhorou para 31,5% no 2º tri de 2025, de 36,1% no 1º tri de 2025, refletindo melhor gestão de custos. As despesas não relacionadas a juros diminuíram 9,8% trimestre a trimestre para US$ 2,3 bilhões, ajudando a compensar parcialmente o impacto das maiores provisões para perdas de crédito.

A carteira de garantias da Fannie Mae permaneceu relativamente estável em US$ 4,1 trilhões, com a carteira multifamiliar continuando a crescer enquanto a carteira unifamiliar contraiu ligeiramente. As tendências da receita líquida de juros demonstram a mudança na composição dos fluxos de receita da empresa:

A margem líquida de juros (NIM) mostrou um declínio gradual nos últimos anos, estabelecendo-se em 65,6 pontos base para o primeiro semestre de 2025. Esta tendência reflete a pressão competitiva sobre as taxas de garantia e o ambiente de taxas de juros em evolução:

Qualidade de crédito e gestão de risco

As métricas de crédito da Fannie Mae permaneceram relativamente estáveis apesar das incertezas econômicas. A taxa de inadimplência grave manteve-se estável em 0,61% no 2º tri de 2025, inalterada em relação ao trimestre anterior, mas superior aos 0,50% reportados no 2º tri de 2024. Os empréstimos inadimplentes mostraram uma melhora modesta, diminuindo para 0,79% de 0,82% no 1º tri de 2025.

O gráfico a seguir ilustra as tendências das principais métricas de crédito na carteira da Fannie Mae:

O aumento significativo nas provisões para perdas de crédito sugere que a administração está adotando uma abordagem mais cautelosa em relação à potencial deterioração futura do crédito, apesar das métricas de inadimplência relativamente estáveis atualmente.

Posição de capital e requisitos regulatórios

Um marco importante para a Fannie Mae foi ultrapassar US$ 100 bilhões em patrimônio líquido pela primeira vez, atingindo US$ 101,6 bilhões no 2º tri de 2025. Isso representa um aumento de 18,6% em relação aos US$ 86 bilhões no 2º tri de 2024 e continua a forte tendência de acumulação de capital.

Apesar desse progresso, a empresa ainda enfrenta um déficit de capital significativo sob os requisitos regulatórios. O gráfico a seguir ilustra a posição de capital da Fannie Mae e o progresso em direção ao cumprimento dos mandatos regulatórios:

Embora a Fannie Mae tenha reduzido seu déficit de capital em US$ 45 bilhões desde o 4º trimestre de 2022, ainda enfrenta uma deficiência de US$ 29 bilhões em relação aos requisitos mínimos de capital e uma deficiência maior de US$ 134 bilhões em relação aos buffers de capital prescritos. Esta posição de capital continua sendo um foco principal para os investidores que consideram as perspectivas de longo prazo da empresa.

Desempenho dos segmentos de negócios

O negócio unifamiliar da Fannie Mae, que representa a maior parte de suas operações, gerou US$ 2,7 bilhões em lucro líquido durante o 2º tri de 2025, abaixo dos US$ 2,9 bilhões no 1º tri de 2025 e US$ 3,9 bilhões no 2º tri de 2024. As aquisições de empréstimos unifamiliares diminuíram significativamente para US$ 50 bilhões, uma queda de 21,9% em relação aos US$ 64 bilhões no trimestre anterior.

O gráfico a seguir detalha o desempenho do segmento unifamiliar:

Enquanto isso, o negócio multifamiliar mostrou mais resiliência, com lucro líquido de US$ 581 milhões no 2º tri de 2025, embora isso tenha sido inferior aos US$ 743 milhões no 1º tri de 2025. O volume de novos negócios neste segmento aumentou substancialmente para US$ 17,4 bilhões, um aumento de 47,5% em relação aos US$ 11,8 bilhões no trimestre anterior.

O desempenho do segmento multifamiliar é ilustrado no gráfico a seguir:

Declarações prospectivas

A Fannie Mae continua a fazer progressos em suas iniciativas estratégicas, incluindo uma parceria recentemente anunciada com a Palantir Technologies para aprimorar as capacidades de detecção e prevenção de fraudes hipotecárias. A empresa também destacou sua classificação melhorada na Fortune 500, agora ocupando a 25ª posição.

Olhando para o futuro, a Fannie Mae enfrenta vários desafios, incluindo pressão contínua sobre seus volumes de aquisição unifamiliar em meio a taxas hipotecárias mais altas e preocupações com a acessibilidade habitacional. O aumento das provisões para perdas de crédito sugere que a administração antecipa potencial deterioração no desempenho do crédito, apesar das métricas de inadimplência atualmente estáveis.

O progresso da empresa em direção ao cumprimento dos requisitos regulatórios de capital continua sendo um foco crítico, com o marco de US$ 101,6 bilhões em patrimônio líquido representando um progresso significativo, mas ainda ficando aquém dos limites exigidos. Esta posição de capital continuará a influenciar as decisões estratégicas da empresa e o potencial caminho para sair da tutela governamental.

Para os investidores, os lucros trimestrais decrescentes da Fannie Mae em meio a receitas estáveis destacam os desafios de gerenciar o risco de crédito no ambiente econômico atual, enquanto a melhoria da posição de capital fornece uma base mais sólida para operações futuras.

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Apresentação completa: