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Introdução e contexto de mercado
A PriceSmart, Inc. (NASDAQ:PSMT) compartilhou recentemente sua apresentação corporativa do 3º tri do ano fiscal de 2025, destacando forte desempenho financeiro e planos ambiciosos de expansão. A operadora de clubes de armazém, que segue um modelo de negócios semelhante ao da Costco, mas focado em mercados emergentes, continua mostrando resiliência com suas ações negociadas próximas à máxima de 52 semanas de US$ 124,59, entregando um retorno de 35,7% no acumulado do ano.
A empresa, que tem suas origens no FedMart fundado por Sol Price em 1954 e posteriormente no Price Club em 1976, manteve seus princípios fundadores enquanto expandia sua presença na América Central, Caribe e América do Sul. Atualmente operando 55 clubes de armazém em 12 países e um território americano, a PriceSmart está se posicionando para crescimento contínuo nessas regiões.
Como mostrado na linha do tempo a seguir sobre as origens da empresa, a PriceSmart construiu um legado baseado em atendimento ao cliente, mercadorias de qualidade e preços baixos:
Destaques do desempenho trimestral
A PriceSmart apresentou resultados financeiros sólidos no 3º tri do ano fiscal de 2025, com vendas líquidas de mercadorias atingindo US$ 1,29 bilhão, representando um aumento de 8,0% em relação ao ano anterior. Quando ajustado para flutuações cambiais, o crescimento em moeda constante foi ainda mais forte, em 9,5%. A empresa reportou lucro operacional de US$ 56,2 milhões e lucro líquido de US$ 35,2 milhões, traduzindo-se em lucro por ação diluída de US$ 1,14.
O gráfico a seguir ilustra as principais métricas financeiras da PriceSmart para o 3º tri do ano fiscal de 2025:
Para os primeiros nove meses do ano fiscal de 2025, o desempenho da PriceSmart permaneceu robusto com vendas líquidas de mercadorias de US$ 3,85 bilhões, um aumento de 7,2% (8,2% em moeda constante). O lucro operacional acumulado no ano atingiu US$ 179,8 milhões, com lucro líquido de US$ 116,3 milhões e lucro por ação diluída de US$ 3,80.
Os destaques financeiros acumulados no ano estão resumidos na seguinte imagem:
A PriceSmart manteve crescimento consistente nas vendas líquidas de mercadorias nos últimos anos, com um crescimento médio de vendas comparáveis de 7,7% de 2021 a 2024. Essa tendência continuou em 2025, com crescimento de vendas comparáveis acumulado no ano de 6,5%.
Como ilustrado no gráfico a seguir de vendas líquidas de mercadorias e crescimento de vendas comparáveis:
Crescimento de associados e proposta de valor
No centro do modelo de negócios da PriceSmart está seu programa de associados, que mostrou crescimento impressionante. Em 31 de maio de 2025, a empresa tinha 1,97 milhão de associados com uma taxa de renovação de 90%, acima dos 89% do ano fiscal de 2024. A receita com associados cresceu 13,4% no 3º tri do ano fiscal de 2025, atingindo US$ 21,9 milhões.
Particularmente notável é o crescimento nas associações Platinum, que oferecem 2% de reembolso em compras (até US$ 500). Os associados Platinum cresceram a uma taxa anual composta de 32% de 2021 até 31 de maio de 2025, alcançando 317.154 associados. A penetração Platinum aumentou de 6,2% em 2021 para 16,1% em 31 de maio de 2025.
O gráfico a seguir mostra o crescimento consistente nas métricas de associados:
A proposta de valor da PriceSmart é construída em torno do que ela chama de "Seis Direitos": mercadoria certa, tempo certo, lugar certo, preço certo, condição certa e quantidade certa. Essa abordagem ajudou a empresa a manter forte fidelidade dos associados.
A proposta de valor da empresa é ilustrada no diagrama a seguir:
Estratégia de expansão
A PriceSmart continua expandindo sua presença na América Central, Caribe e América do Sul. A empresa atualmente opera 55 clubes de armazém e está planejando aberturas adicionais, incluindo seu 7º clube na Guatemala (Quetzaltenango), previsto para agosto de 2025, e seu 6º clube na República Dominicana (La Romana), programado para a primavera de 2026.
A empresa também está avaliando o Chile como um potencial novo mercado, citando condições econômicas favoráveis e relações comerciais. Isso representaria a primeira entrada da PriceSmart na América do Sul fora da Colômbia.
O mapa a seguir mostra as localizações atuais dos clubes da PriceSmart:
Para apoiar seus clubes de armazém, a PriceSmart opera uma rede de distribuição abrangente, incluindo centros de distribuição regionais, centros de distribuição no país e parcerias de logística terceirizada. A empresa está investindo em novos centros de distribuição na Guatemala, Panamá, República Dominicana e Trinidad e Tobago, todos com previsão de abertura no ano fiscal de 2026.
Iniciativas estratégicas
A PriceSmart está implementando várias iniciativas estratégicas para aumentar o valor da associação e impulsionar o crescimento. A plataforma omnicanal da empresa integra compras no clube com pedidos online, funcionalidades de aplicativo móvel e engajamento em mídias sociais. De acordo com a apresentação, os associados omnicanal gastam aproximadamente o dobro dos associados que compram apenas no clube.
A estratégia digital da empresa é ilustrada no diagrama a seguir:
As vendas digitais cresceram 19,8% em relação ao ano anterior no 3º tri do ano fiscal de 2025, representando 6,1% do total de vendas líquidas de mercadorias. O aplicativo móvel da empresa mantém uma avaliação de 4,8 em 31 de maio de 2025.
Outra iniciativa importante é a expansão das ofertas de marca própria da PriceSmart sob a marca Member’s Selection. A penetração da marca própria atingiu 27,7% do total de vendas líquidas de mercadorias, ajudando a melhorar as margens enquanto oferece aos associados alternativas de valor em relação às marcas nacionais.
A PriceSmart também está aprimorando o valor da associação por meio de ofertas de bem-estar, incluindo:
- Serviços de farmácia em 19 clubes
- Serviços ópticos em 54 clubes, com quatro exames de vista gratuitos incluídos na associação
- Serviços de audiologia em 30 clubes, com quatro avaliações gratuitas por associação
Para associados empresariais, a PriceSmart desenvolveu serviços B2B especializados, incluindo consultas de produtos, cotações personalizadas, serviços de entrega para empresas e seminários sobre produtos.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, o plano de crescimento da PriceSmart se concentra em três áreas principais:
1. Investir em novos locais, remodelar clubes atuais e abrir centros de distribuição
2. Aumentar o valor da associação tanto para associados de varejo quanto empresariais
3. Impulsionar vendas incrementais por meio de canais digitais e capacidades tecnológicas aprimoradas
A posição financeira da empresa permanece forte, com sólido fluxo de caixa operacional e uma relação conservadora de dívida/patrimônio. O índice de liquidez corrente da PriceSmart ficou em 1,21 no 3º tri do ano fiscal de 2025, indicando liquidez adequada.
Embora a PriceSmart enfrente desafios, incluindo problemas de conversão de moeda em mercados com taxas de câmbio voláteis e potenciais interrupções na cadeia de suprimentos, sua presença geográfica diversificada ajuda a mitigar esses riscos. A exploração do mercado chileno também apresenta uma oportunidade para reduzir a dependência de regiões existentes onde a saturação do mercado poderia eventualmente limitar o crescimento.
Com seu desempenho financeiro consistente, base de associados em expansão e iniciativas estratégicas em comércio digital e produtos de marca própria, a PriceSmart parece bem posicionada para continuar sua trajetória de crescimento em mercados emergentes onde o modelo de clube de armazém ainda tem espaço significativo para expansão.
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Apresentação completa: