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Introdução e contexto de mercado
A ARC Resources Ltd . (TSX:ARX) apresentou sua apresentação para investidores do 3º tri de 2025, destacando seu posicionamento estratégico como a maior produtora de Montney do Canadá e seus planos para crescimento contínuo. A apresentação ocorre após a empresa reportar resultados mistos no 1º tri de 2025, com receita de US$ 1,61 bilhões superando as previsões, mas o lucro por ação de US$ 0,69 ficando abaixo dos US$ 0,7886 esperados. Apesar da frustração nos lucros, as ações da ARC demonstraram resiliência, fechando a US$ 27,05 em 31.07.2025, embora com queda de 2,59% na sessão mais recente.
A empresa destacou sua presença substancial no mercado com capitalização de US$ 15,6 bilhões, valor de empresa de US$ 18,4 bilhões e dívida líquida de US$ 2,8 bilhões. A produção atual da ARC está em aproximadamente 410 Mboe/dia, com dividendo trimestral de US$ 0,19 por ação, rendendo 2,8%.
Revisão das projeções para 2025 e perspectivas de produção
A ARC Resources revisou para cima suas projeções de produção para 2025, refletindo confiança em suas capacidades operacionais e aquisições recentes. A empresa agora espera uma produção total de 385.000-395.000 boe/dia, acima da projeção inicial de 380.000-395.000 boe/dia. A projeção de produção de petróleo bruto e condensado também foi aumentada para 107.000-112.000 b/dia, ante os 104.000-110.000 b/dia iniciais.
Como mostrado na tabela detalhada de projeções a seguir, a empresa mantém sua meta de produção de gás natural de 1.400-1.420 MMcf/dia e produção de NGLs de 42.000-48.000 bbl/dia:
A revisão das projeções reflete diversos fatores-chave, incluindo a aceleração do projeto Attachie Fase I, o impacto das reduções de gás natural e a contribuição da recém-concluída aquisição de Kakwa. O gráfico a seguir ilustra como esses fatores influenciaram a perspectiva atualizada de produção:
Para 2025, a ARC alocou despesas de capital de US$ 1,85-1,95 bilhões em seu portfólio de ativos, com aproximadamente 55% direcionados para Alberta e 45% para a Colúmbia Britânica. O ativo Kakwa receberá a maior alocação (US$ 950MM-1.000MM) para aproximadamente 81 poços, seguido por Attachie (US$ 425MM-475MM) para aproximadamente 24 poços.
Aquisições estratégicas e projetos de desenvolvimento
Um pilar da estratégia de crescimento da ARC é a recente aquisição de US$ 1,6 bilhões em dinheiro de ativos adicionais em Kakwa, que a empresa descreve como o "maior ativo de condensado do Canadá". Esta aquisição adiciona 35-40 MBoe/d (50% líquidos) à produção e estende o inventário do ativo em três anos.
O ativo Kakwa demonstrou forte desempenho de poços em múltiplas safras, com a empresa observando que "a perfuração de preenchimento [está] efetivamente completa desde 2023, permitindo o retorno ao desenvolvimento ordenado do campo". Os poços de desenvolvimento de 2025 estão focando em áreas do campo com maior relação condensado-gás.
Outra área de foco importante é o desenvolvimento de Attachie, que representa um projeto escalável de Montney rico em condensado. O projeto Fase I enfrentou alguns desafios, com produção média no 2º tri de 2025 de 26.833 boe por dia (60% condensado e NGLs), afetada por "tempo de inatividade não planejado de terceiros, manutenção planejada e problemas de emulsão". Isso está alinhado com os "problemas de emulsão na instalação Hitachi" mencionados na teleconferência de resultados do 1º tri da empresa. Apesar desses desafios, a ARC prevê que a produção do segundo semestre de 2025 atinja uma média de 35.000 a 40.000 boe por dia.
A extensa rede de infraestrutura da ARC é uma vantagem competitiva fundamental, com a empresa observando que a infraestrutura própria resulta em aproximadamente US$ 300 milhões de economia de custos anualmente. A empresa possui aproximadamente 1,9 Bcf/d de capacidade de processamento e 200 Mbbl/d de capacidade de manuseio de líquidos em suas operações.
Estratégia de crescimento de longo prazo e alocação de capital
A ARC Resources delineou uma ambiciosa estratégia de crescimento de longo prazo, visando triplicar o fluxo de fundos livres por ação até 2028, representando uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de aproximadamente 40%. A empresa também projeta um CAGR de 15% na produção por ação e um retorno de 20% sobre o capital médio empregado.
Este crescimento é sustentado pelo extenso inventário de Montney da empresa, que está entre os recursos de menor custo na América do Norte. O gráfico a seguir ilustra o profundo inventário da empresa no extremo inferior da curva de custo:
A ARC manteve uma abordagem disciplinada para alocação de capital, com um histórico de geração de fortes retornos sobre o capital empregado, com média de 12% desde 1996. A empresa espera que essa tendência continue, com projeções baseadas em premissas de preços de commodities de US$ 70/bbl WTI e C$ 3,50/GJ AECO.
A perspectiva de longo prazo da empresa mostra uma abordagem disciplinada para despesas de capital enquanto impulsiona um crescimento significativo no fluxo de fundos livres. Com base nessas projeções, a ARC prevê gerar aproximadamente US$ 10 bilhões em fluxo de fundos livres acumulado de 2024 a 2028.
Posição financeira e retornos aos acionistas
A ARC Resources enfatizou seu compromisso com os retornos aos acionistas através de uma combinação de crescimento sustentável de dividendos e recompra de ações. A empresa visa aumentos anuais em seu dividendo base, mantendo um índice de pagamento de dividendos de aproximadamente 15% dos fundos de operações. A ARC também planeja continuar recomprando ações quando estiverem negociando abaixo do valor intrínseco.
A forte posição financeira da empresa é evidenciada por seu índice de dívida líquida para fluxo de caixa de 0,5x, conforme relatado no 1º tri de 2025. Isso proporciona flexibilidade para perseguir sua estratégia de crescimento enquanto mantém seu compromisso com os retornos aos acionistas. No 1º tri, a ARC gerou US$ 400 milhões em fluxo de caixa livre, 70% acima das estimativas, demonstrando o potencial de geração de caixa de sua base de ativos.
O CEO Terry Anderson enfatizou os objetivos financeiros da empresa durante a teleconferência de resultados do 1º tri, afirmando: "Com os preços atuais, estamos no caminho para gerar 10% de nossa capitalização de mercado em fluxo de caixa livre este ano". O CFO Chris Bibby destacou o foco estratégico, dizendo: "Nossa prioridade este ano é demonstrar a rentabilidade da ARC incorporando um ano completo de Itachi [Attachie]".
A estratégia diversificada de comercialização de gás natural da ARC deve impulsionar fortes realizações, com exposição crescente a preços internacionais através de acordos de GNL com a Shell, Cheniere e Cedar LNG/ExxonMobil. Até 2029, a empresa espera que uma parte significativa de sua produção de gás natural esteja vinculada a preços internacionais, potencialmente aumentando a receita em centenas de milhões de dólares anualmente a partir de 2027.
À medida que a ARC Resources continua a executar sua estratégia de desenvolvimento concentrado na região de Montney, os investidores estarão observando atentamente para ver se a empresa consegue cumprir suas ambiciosas metas de crescimento de produção e expansão do fluxo de fundos livres, mantendo seu compromisso com os retornos aos acionistas.
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Apresentação completa: