Ação do BB fecha em queda após banco acionar AGU contra fake news
Resumo executivo
A Benefit Systems SA (WSE:BFT) reportou resultados financeiros sólidos para o segundo trimestre de 2025, com receita alcançando 1.094 milhões de PLN, um aumento de 29% em comparação ao ano anterior. O crescimento foi impulsionado principalmente pela consolidação do investimento na MAC e pela contínua força no mercado principal da empresa na Polônia. O EBIT ajustado subiu 17% para 238 milhões de PLN, com margem de 21,7%.
Como mostrado no gráfico de destaques financeiros a seguir, a empresa manteve sólida lucratividade apesar de investimentos significativos na expansão internacional:
A empresa reportou dívida líquida de 685 milhões de PLN ao final do 2º tri, representando uma relação de 0,8x dívida líquida/EBITDA (excluindo custos de IFRS 16 e ESOP). Esta posição de dívida reflete as recentes atividades de aquisição da empresa, particularmente o investimento na MAC que contribuiu significativamente para o crescimento.
Destaques do desempenho trimestral
O crescimento do EBIT da Benefit Systems foi impulsionado principalmente pelo forte desempenho na Polônia e pela contribuição da aquisição da MAC, que compensou os desafios no segmento Exterior UE. O gráfico a seguir detalha o crescimento do EBIT reportado por linha de negócio:
Os resultados financeiros detalhados mostram um aumento de 29% na receita para 1.094 milhões de PLN e um aumento de 23% no lucro bruto para 392,7 milhões de PLN. Embora a margem bruta tenha diminuído ligeiramente em 2 pontos percentuais para 35,9%, a empresa manteve forte lucratividade com o EBIT ajustado crescendo 17% para 237,5 milhões de PLN.
A posição de dívida líquida da empresa mudou significativamente, passando de uma posição de caixa líquido de 108 milhões de PLN no 1º tri de 2025 para uma dívida líquida de 685 milhões de PLN ao final do 2º tri de 2025. Esta mudança foi principalmente devido a atividades de investimento relacionadas a aquisições, como ilustrado no gráfico a seguir:
Segmento Polônia: Força no mercado principal
O segmento da Polônia continua sendo a pedra angular do negócio da Benefit Systems, representando 81% do EBITDA do grupo. O segmento mostrou forte desempenho com um aumento de 15% na receita para 711,1 milhões de PLN e um crescimento de 16% no EBIT para 190,7 milhões de PLN.
Os cartões esportivos na Polônia continuaram a mostrar crescimento robusto, com o número de cartões aumentando para 1.687.600 ao final do 2º tri de 2025, representando um aumento de 13% em relação ao ano anterior. O gráfico a seguir ilustra o crescimento constante no número de cartões:
O negócio de academias na Polônia também demonstrou melhoria significativa, com a margem EBIT atingindo 15% no 2º tri de 2025 em comparação com apenas 4% no 2º tri de 2023. O número de assinaturas B2C cresceu para 283.100, um aumento de 10% em relação ao ano anterior, enquanto a empresa expandiu sua rede de academias para 251 locais.
A receita no segmento da Polônia foi impulsionada tanto pelo maior volume de cartões quanto pelo aumento do ARPU, como mostrado na seguinte análise:
Mercados estrangeiros: Crescimento e desafios
O segmento Exterior UE mostrou forte crescimento de receita de 27% para 288 milhões de PLN, impulsionado por um aumento de 26% no número de cartões para 614.100. No entanto, a lucratividade diminuiu significativamente, com o EBIT caindo 42% para 25,4 milhões de PLN devido a custos mais altos associados à rápida expansão.
O gráfico a seguir ilustra o crescimento nos cartões esportivos no segmento Exterior UE:
Apesar do crescimento da receita, o segmento Exterior UE enfrentou pressão nas margens, com a margem bruta diminuindo 6 pontos percentuais para 27,8% e as despesas de SG&A aumentando 61%. A empresa atribuiu isso aos custos de expansão da rede de academias, que cresceu de 39 para 93 academias em relação ao ano anterior.
O segmento da Turquia mostrou crescimento explosivo com a receita aumentando 317% para 9,3 milhões de PLN, impulsionado pela rápida adoção de cartões. O número de cartões na Turquia cresceu de apenas 3.100 no 2º tri de 2023 para 38.700 até agosto de 2025. No entanto, o segmento permanece não lucrativo com uma perda de EBIT de 16,3 milhões de PLN no 2º tri de 2025.
Impacto da aquisição da MAC
A aquisição da MAC tem sido um importante impulsionador de crescimento para a Benefit Systems. A rede MAC expandiu para 131 academias com 326.000 assinaturas B2C no 2º tri de 2025. O negócio demonstrou forte lucratividade com uma margem EBITDA (excluindo IFRS 16) de 45,9%.
No 2º tri de 2025, a MAC contribuiu com 90 milhões de PLN em receita e 40,5 milhões de PLN em EBIT para os resultados consolidados, representando uma margem EBIT de 45%. Esta aquisição fortaleceu significativamente a posição da Benefit Systems no mercado de academias.
Perspectivas futuras
Para o restante de 2025, a Benefit Systems espera melhoria contínua nos resultados e aumento nos investimentos de capital. A empresa planeja aproximadamente 20 novas aberturas de academias na Polônia e mais de 45 aberturas em mercados estrangeiros, indicando um compromisso contínuo com sua estratégia de expansão.
A ação fechou em 3.385 PLN em 22 de agosto de 2025, com queda de 1,48% ou 50 PLN em relação ao fechamento anterior. Apesar dos fortes resultados trimestrais, os investidores podem estar preocupados com o aumento da posição de dívida e os desafios de lucratividade nos mercados internacionais.
A Benefit Systems continua a executar sua estratégia de expansão tanto do negócio de cartões esportivos quanto da rede de academias em múltiplos mercados, com a Polônia permanecendo o principal impulsionador de lucro, enquanto os mercados internacionais representam oportunidades significativas de crescimento, apesar dos desafios de lucratividade no curto prazo.
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