Calendário Econômico: Fed é centro das atenções por motivos econômicos, políticos
A Berry Corporation (NASDAQ:BRY) apresentou sua atualização para investidores do 2º tri de 2025 em 07.08.2025, destacando sua posição como empresa independente de energia upstream no oeste dos EUA, focada em ativos convencionais de petróleo na Califórnia e Utah. A apresentação enfatizou o perfil de produção de baixo declínio da empresa, disciplina financeira e oportunidades de crescimento no emergente campo da Bacia Uinta.
Resumo Executivo
A Berry reportou uma produção de 23,9 MBoe/d (92% petróleo) no 2º tri de 2025, gerando US$ 53 milhões em EBITDA Ajustado e US$ 29 milhões em fluxo de caixa operacional. A empresa mantém um índice de alavancagem conservador de 1,51x e continua retornando capital aos acionistas através de um dividendo trimestral de US$ 0,03 por ação, representando um rendimento anualizado de aproximadamente 4%.
Como mostrado na visão geral da empresa a seguir, o valor de mercado da Berry é de US$ 642 milhões, com um valor PV-10 provado de US$ 2,3 bilhões e fluxo de caixa livre nos últimos doze meses (LTM) de US$ 61 milhões (US$ 0,78 por ação):
A estratégia da empresa se concentra na geração de fluxo de caixa livre sustentável a partir de projetos de baixa intensidade de capital, mantendo a solidez do balanço. Realizações recentes incluem a redução da dívida em US$ 23 milhões desde o final de 2024, colocando a Berry no caminho para atingir sua meta de redução anual de dívida de 10%, e a otimização das taxas de injeção de vapor para reduzir despesas operacionais.
Iniciativas Estratégicas
Os ativos da Berry na Califórnia formam a espinha dorsal de seu portfólio, caracterizados por baixas taxas de declínio, altos retornos e extenso inventário. A empresa destacou as vantagens de seus ativos térmicos de diatomito, que proporcionam 100% de produção de petróleo com economia atrativa.
Como ilustrado no slide a seguir, esses poços demonstram perfis de produção estáveis com baixas taxas de declínio de aproximadamente 11%, custos de capital de cerca de US$ 0,8 milhão por poço e TIRs superiores a 100% com preços de petróleo a US$ 60/Bbl:
A empresa enfatizou as vantagens estruturais de operar na Califórnia, que descreve como uma "ilha energética" sem oleodutos conectando-a ao resto dos Estados Unidos. As refinarias da Califórnia consomem aproximadamente 1,45 milhão de barris de petróleo por dia, com mais de 75% importados via navios-tanque.
A Berry também destacou as vantagens comparativas de seus ativos na Califórnia versus os típicos campos de xisto dos EUA, incluindo maiores participações na receita líquida, menor intensidade de capital e maior flexibilidade operacional:
Na Bacia Uinta de Utah, a Berry está buscando oportunidades de crescimento através de perfuração horizontal. A empresa recentemente completou uma plataforma horizontal de quatro poços visando o reservatório Uteland Butte, com um poço já em fluxo de retorno e os demais poços com previsão de entrada em operação em agosto de 2025.
O slide a seguir detalha a posição da Berry na Bacia Uinta, onde a atividade recente da indústria acelerou com mais de US$ 4,6 bilhões em valor de transações durante 2024:
A Berry destacou sua execução operacional na plataforma horizontal de 4 poços em Uinta, alcançando economias de custo através de tempos de perfuração mais rápidos, equipamentos de combustível duplo e uso de água produzida:
Análise Financeira Detalhada
A estratégia financeira da Berry se concentra em manter um balanço conservador enquanto gera fluxo de caixa livre sustentável. A empresa tem como alvo uma relação dívida líquida/EBITDA de aproximadamente 1,5x ou menor e emprega um programa ativo de hedge para gerenciar o risco de preço de commodities.
Como mostrado na visão geral da disciplina financeira a seguir, a Berry gerou US$ 1,5 bilhão em fluxo de caixa operacional desde seu IPO em julho de 2018:
Os resultados financeiros do 2º tri de 2025 da empresa demonstram desempenho estável apesar da volatilidade dos preços das commodities. A Berry realizou um preço médio de petróleo de US$ 61,26 por barril, representando 92% dos preços de referência do Brent, enquanto manteve a disciplina de custos:
A Berry apresentou sua avaliação como atrativa em comparação com seus pares, com um múltiplo EV/EBITDA 2025E de 2,7x e um rendimento de fluxo de caixa livre 2025E de 10%:
Esta perspectiva de avaliação está alinhada com o desempenho recente do mercado. De acordo com o relatório de lucros do 1º tri de 2025, as ações da Berry subiram 13,54% após resultados melhores do que o esperado, com LPA de US$ 0,12 superando a previsão de US$ 0,105 e receita de US$ 182,65 milhões superando as expectativas de US$ 174,25 milhões. No entanto, a ação experimentou volatilidade significativa no último ano, com uma variação de 52 semanas de US$ 2,11 a US$ 6,645.
Declarações Prospectivas
A Berry forneceu orientações para o ano fiscal de 2025, projetando produção média diária entre 24.800 e 26.000 Boe/d e despesas de capital de US$ 110-120 milhões:
A empresa destacou sua capacidade de sustentar a produção ao longo do tempo, contrastando com os perfis de produção em declínio entre os concorrentes:
Iniciativas ambientais também foram abordadas, com a Berry comprometendo-se a reduzir a intensidade de metano em 80% em comparação com os níveis de 2022. A empresa investiu US$ 2,5 milhões em 2024 para substituir dispositivos pneumáticos a gás natural, com expectativa de resultar em aproximadamente 10% de redução nas emissões totais de Escopo 1:
A administração da Berry expressou otimismo sobre os desenvolvimentos regulatórios na Califórnia, observando que o Condado de Kern adotou um Relatório de Impacto Ambiental revisado e uma Portaria de Gás e Petróleo em junho de 2025, potencialmente permitindo novas perfurações uma vez que as licenças sejam retomadas. A empresa indicou que possui licenças em mãos para executar seu programa de perfuração na Califórnia até 2027.
Na teleconferência de resultados do 1º tri de 2025, o CEO Fernando Arajo destacou a "posição vantajosa da Berry, graças ao nosso forte livro de hedge e ativos de alta qualidade", enquanto enfatizava o foco da empresa na execução de projetos de alto retorno e geração de fluxo de caixa livre sustentável.
À medida que a Berry navega pelo restante de 2025, os investidores estarão observando atentamente para ver se a empresa pode continuar a cumprir suas promessas de alocação disciplinada de capital, redução de dívida e retornos aos acionistas, enquanto busca oportunidades de crescimento em Utah e mantém sua forte posição na Califórnia.
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Apresentação completa: