Black Hills: centros de dados impulsionarão crescimento em meio a sólido desempenho

Introdução e contexto de mercado

A Black Hills Corporation (Nova York:BKH) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 31 de julho, destacando um desempenho financeiro sólido e iniciativas estratégicas para impulsionar o crescimento futuro. A fornecedora de serviços públicos, que atende 1,35 milhão de clientes em oito estados, reportou um lucro por ação trimestral de US$ 0,38, acima dos US$ 0,33 no mesmo período do ano passado, enquanto reafirmou sua orientação para o ano inteiro.

As ações da empresa fecharam a US$ 60,04 em 14 de outubro de 2025, com alta de 1,68% no dia, e foram negociadas entre US$ 54,92 e US$ 65,59 nas últimas 52 semanas. Após o anúncio dos resultados do 2º tri em julho, as ações subiram modestamente em 1%, refletindo a confiança dos investidores no desempenho estável e nas perspectivas de crescimento da empresa.

Destaques do desempenho trimestral

A Black Hills entregou crescimento anual do LPA no 2º tri de 2025, apesar dos desafios relacionados ao clima e custos mais elevados. O LPA trimestral da empresa de US$ 0,38 representou um aumento de 15% em relação aos US$ 0,33 no 2º tri de 2024, impulsionado principalmente por novas tarifas e mecanismos de recuperação.

Como mostrado no gráfico em cascata a seguir dos fatores do LPA do 2º tri, a empresa se beneficiou de US$ 0,17 em novas tarifas e recuperação, o que ajudou a compensar impactos negativos do clima (-US$ 0,04), prêmios de seguro mais altos (-US$ 0,03), interrupções não planejadas na geração (-US$ 0,03), aumento das despesas com juros (-US$ 0,07), novas ações (-US$ 0,02) e maior depreciação e amortização (-US$ 0,04):

No acumulado do ano, a Black Hills reportou LPA de US$ 2,24, em comparação com US$ 2,19 no mesmo período de 2024. O gráfico a seguir ilustra os principais fatores desse desempenho, com contribuição positiva significativa de novas tarifas e recuperação (+US$ 0,49), parcialmente compensada por maiores despesas relacionadas a funcionários, prêmios de seguro e custos de financiamento:

A receita da empresa para o 2º tri de 2025 atingiu US$ 439 milhões, superando as previsões dos analistas de US$ 412,68 milhões em 6,38%, de acordo com o relatório de resultados. Este desempenho superior em receita destaca a capacidade da empresa de executar suas iniciativas estratégicas apesar das condições operacionais desafiadoras.

Iniciativas estratégicas de crescimento

A Black Hills está se posicionando para crescimento de longo prazo por meio de investimentos estratégicos em infraestrutura e um foco crescente no mercado de centros de dados. A empresa destacou sua expansão no pipeline de centros de dados, que agora excede 1 gigawatt, com planos para atender 500 MW até 2029 sob o atual plano de capital.

Como ilustrado no slide a seguir, a empresa espera que a contribuição dos centros de dados para o LPA cresça para mais de 10% a partir de 2028, proporcionando um significativo novo motor de crescimento:

O projeto de expansão de transmissão Ready Wyoming da empresa, um investimento de US$ 350 milhões em 260 milhas, continua no caminho certo para conclusão até o final de 2025. Este projeto aumentará a resiliência do sistema, expandirá o acesso aos mercados de energia e apoiará o crescimento econômico na região.

A Black Hills também está avançando com seu Plano de Energia Limpa do Colorado, que visa reduzir as emissões em 80% até 2030. O plano inclui um portfólio de recursos renováveis e de armazenamento, com marcos importantes já alcançados em 2025:

Para atender às crescentes necessidades de recursos em Dakota do Sul, a empresa está adicionando 99 MW de geração despachável de gás natural através do projeto Lange II, com conclusão programada para o segundo semestre de 2026. Este investimento de US$ 280 milhões está incluído na previsão de capital da empresa e recebeu as aprovações regulatórias necessárias.

Perspectivas financeiras e orientação

A Black Hills reafirmou sua faixa de orientação de LPA para 2025 de US$ 4,00 a US$ 4,20, representando aproximadamente 5% de crescimento no ponto médio em comparação com 2024. A empresa também manteve sua meta de crescimento de LPA de longo prazo de 4% a 6%, com planos de entregar na metade superior dessa faixa a partir de 2026.

O gráfico a seguir ilustra a trajetória de crescimento estratégico e a orientação da empresa:

Apoiando essa perspectiva de crescimento está um robusto plano de investimento de capital totalizando US$ 4,7 bilhões de 2025 a 2029, com US$ 1 bilhão planejado apenas para 2025. Esses investimentos focam no crescimento de clientes, segurança e integridade do sistema, modernização e projetos de geração e transmissão elétrica:

A Black Hills mantém uma sólida posição financeira de grau de investimento com classificações de crédito Baa2 (Estável) da Moody’s e BBB+ (Estável) da S&P. A empresa reportou US$ 623 milhões de liquidez disponível em sua linha de crédito rotativo no final do trimestre e tem melhorado constantemente sua relação dívida-capitalização, que estava em 54,6% em junho de 2025, abaixo dos 59,1% de um ano antes.

O compromisso da empresa com os retornos aos acionistas permanece forte, com 55 anos consecutivos de aumentos anuais de dividendos até 2025. O dividendo anual atual de US$ 2,70 por ação representa uma taxa de crescimento anual composta de 4,5% desde 2020, apoiada por um índice de distribuição alvo de 55% a 65%.

Posição competitiva na indústria

A Black Hills enfatizou suas métricas de confiabilidade líderes do setor, que não apenas melhoram a satisfação do cliente, mas também reduzem o risco de incêndios florestais. Como mostrado no gráfico a seguir, o desempenho do Índice de Duração Média de Interrupção do Sistema (SAIDI) da empresa é significativamente melhor que o dos concorrentes do setor:

Esta vantagem de confiabilidade, combinada com uma baixa taxa de interrupções causadas por vegetação de aproximadamente 3,5% nos últimos cinco anos (comparada a uma média do setor de cerca de 20%), posiciona a Black Hills favoravelmente em termos de mitigação de riscos de incêndios florestais.

O portfólio diversificado de serviços públicos da empresa, abrangendo operações elétricas e de gás em vários estados, proporciona estabilidade e diversidade regulatória. O progresso regulatório recente inclui a aprovação de revisões de tarifas e renovações de mecanismos no Kansas, com procedimentos adicionais avançando em Nebraska e planejados para Arkansas.

Declarações prospectivas

Olhando para o futuro, a Black Hills expressou forte confiança em suas perspectivas de crescimento de longo prazo, visando a metade superior de sua faixa de crescimento de LPA de 4% a 6% a partir de 2026. A estratégia de crescimento da empresa aproveita seu perfil integrado de utilidade pura, mix de negócios diversificado e relações regulatórias construtivas.

Os principais impulsionadores de crescimento incluem a oportunidade em expansão dos centros de dados, o projeto de transmissão Ready Wyoming e investimentos em geração para atender às necessidades de recursos. A empresa também destacou oportunidades incrementais potenciais além de seu plano de capital atual, incluindo geração elétrica adicional e transmissão para atender à demanda de centros de dados, gasodutos e armazenamento de gás natural, e outros projetos em estágio inicial de desenvolvimento.

A administração continua focada em manter a sólida posição financeira da empresa enquanto executa sua estratégia de investimento de capital. Com um roteiro claro para o crescimento e um histórico de cumprimento de compromissos, a Black Hills parece bem posicionada para navegar pelos desafios do setor e capitalizar as oportunidades emergentes no cenário energético em evolução.

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Apresentação completa: