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Introdução e contexto de mercado
A California Water Service Group (NYSE:CWT) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 31 de julho de 2025, destacando o crescimento da receita e investimentos significativos em infraestrutura. As ações da empresa responderam positivamente aos resultados, subindo 1,02% para fechar em US$ 46,30 após o anúncio. Negociada a um índice P/L de 20,6x, a CWT continua se posicionando como uma concessionária estável com foco no desenvolvimento de infraestrutura de longo prazo e retornos aos acionistas.
O presidente e CEO Marty Kropelnicki liderou a apresentação ao lado do CFO James Lynch e do Diretor de Desenvolvimento de Negócios Shilen Patel, enfatizando o compromisso da empresa com o crescimento sustentável e investimentos em infraestrutura.
Destaques do desempenho trimestral
A CWT reportou receita operacional de US$ 265,0 milhões no 2º tri de 2025, representando um aumento de 8,5% em relação à receita não-GAAP de US$ 247,1 milhões do 2º tri de 2024. O lucro líquido permaneceu estável em US$ 42,2 milhões em comparação com US$ 42,4 milhões no mesmo período do ano anterior, com lucro por ação de US$ 0,71 versus US$ 0,73 em base não-GAAP.
Como mostrado no gráfico a seguir dos resultados financeiros trimestrais, a empresa manteve desempenho consistente apesar das transições regulatórias em andamento:
Para o período acumulado do ano, a CWT reportou uma melhoria mais significativa, com receita operacional de US$ 468,9 milhões (acima dos US$ 427,6 milhões) e lucro líquido de US$ 55,5 milhões (acima dos US$ 46,5 milhões) em base não-GAAP. Isso se traduziu em um LPA acumulado no ano de US$ 0,93, representando um aumento de 15% em relação ao LPA não-GAAP de US$ 0,81 no primeiro semestre de 2024.
O desempenho financeiro acumulado do ano demonstra a capacidade da empresa de aumentar a receita e os lucros apesar das complexidades regulatórias:
Os lucros da empresa foram impactados por diversos fatores, como ilustrado neste gráfico de ponte mostrando a transição do LPA do 2º tri de 2024 para o 2º tri de 2025:
Iniciativas estratégicas e projetos de crescimento
A CWT destacou várias iniciativas estratégicas de crescimento, incluindo um importante novo projeto de águas residuais. Em junho de 2025, a empresa assinou acordos com uma afiliada da DMB Development para possuir e operar sistemas de águas residuais e água reciclada para o desenvolvimento Silverwood no Condado de San Bernardino, Califórnia. Quando concluída, espera-se que esta comunidade planejada forneça mais de 15.000 conexões de clientes, com investimento na Fase 1 variando entre US$ 60-70 milhões.
A empresa também relatou progresso com seu investimento BVRT Water Resources no Texas, que agora atende mais de 19.000 clientes conectados e comprometidos em áreas de alto crescimento próximas a Austin. A BVRT recentemente chegou a um acordo em seu caso de tarifas com a Comissão de Serviços Públicos do Texas, com aprovação pendente.
Na frente regulatória, a CWT forneceu uma atualização sobre seu Caso de Tarifa Geral da Califórnia de 2024, que propõe US$ 1,6 bilhão em investimentos de 2025-2027. O caso está procedendo conforme o cronograma, com audiências concluídas e uma audiência final de lei e moção agendada para 5 de agosto. A empresa está solicitando aumentos de receita de 17,1% para 2026, 7,7% para 2027 e 8,1% para 2028.
Investimento de capital e crescimento da base tarifária
A CWT investiu US$ 119,4 milhões em novas instalações de utilidade pública durante o 2º tri de 2025, elevando os investimentos acumulados no ano para US$ 229,5 milhões—7% acima do valor recorde para o mesmo período em 2024. A empresa projeta despesas de capital substanciais de 2025-2027, estimadas em quatro vezes a taxa de depreciação.
O gráfico a seguir ilustra os investimentos de capital históricos e projetados da empresa em comparação com a depreciação:
Espera-se que esses investimentos impulsionem um crescimento significativo da base tarifária, com projeções mostrando uma taxa composta de crescimento anual de 11,7% até 2027, atingindo mais de US$ 3,3 bilhões. Esta trajetória de crescimento é ilustrada no gráfico a seguir:
A empresa mantém uma forte posição de liquidez para apoiar esse crescimento, com US$ 45,6 milhões em caixa irrestrito, US$ 50,5 milhões em caixa restrito e US$ 240,0 milhões em crédito disponível em 30 de junho de 2025. A classificação de crédito A+/estável da CWT pela S&P Global foi recentemente confirmada, apoiando seus planos de crescimento futuro.
Programa de dividendos e retornos aos acionistas
A CWT destacou seu impressionante histórico de dividendos, celebrando seu 322º dividendo trimestral consecutivo. O dividendo trimestral atual é de US$ 0,30 por ação, com um dividendo anual de US$ 1,20. Além disso, a empresa anunciou um dividendo especial único, elevando o dividendo total previsto para 2025 para US$ 1,24 por ação.
O gráfico a seguir mostra a trajetória de crescimento de dividendos da CWT, com uma taxa composta de crescimento anual de cinco anos de 7,7%:
Este aumento de dividendos de 10,71% para 2025 reflete a confiança da empresa em sua posição financeira e perspectivas de crescimento, mesmo enquanto continua a fazer investimentos significativos de capital.
Iniciativas ambientais e atualização sobre PFAS
A CWT forneceu uma atualização sobre sua abordagem para o gerenciamento de substâncias per e polifluoroalquílicas (PFAS), observando que a EPA está mantendo os limites de PFOA/PFOS em 4 partes por trilhão enquanto reconsidera os padrões para outros compostos PFAS. A empresa espera uma regra neste outono que estenderia o prazo de conformidade de PFOA/PFOS de 2029 para 2031.
A empresa chegou a acordos com partes responsáveis por águas subterrâneas e é parte de quatro acordos de ação coletiva separados projetados para resolver certas reivindicações de PFAS em água potável. Em maio de 2025, a CWT recebeu US$ 10,6 milhões em receitas de um acordo com a 3M Company—o primeiro de dez pagamentos parcelados esperados. Receitas adicionais de acordos com três outras partes responsáveis são esperadas a partir do final de 2025.
Na frente de sustentabilidade, a CWT relatou uma redução de 23,5% nas emissões de gases de efeito estufa de Escopo 1 e 2 em comparação com o ano base de 2021 e investiu quase US$ 3 milhões em soluções energéticas que reduzem emissões. A empresa alcançou uma classificação B- tanto em seu segundo Questionário Anual de Clima CDP quanto em seu primeiro Questionário Anual de Água.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a CWT espera continuar seu significativo programa de investimento de capital, com alguns ajustes no cronograma de investimentos relacionados a PFAS. A empresa observou que algumas substituições de poços deslocarão uma parte dos US$ 226 milhões planejados em investimentos em PFAS de 2025-2027 para anos posteriores, alinhando-se com a orientação em evolução da EPA.
O resultado do Caso de Tarifa Geral da Califórnia de 2024 será crítico para o crescimento futuro da receita, com uma decisão esperada após o período típico de revisão de 18 meses. Este caso é particularmente significativo, pois inclui o Programa de Equidade de Água de Baixo Uso (LUWEP), projetado para desacoplar a receita das vendas de água para aumentar a acessibilidade.
A California Water Service Group continua a demonstrar uma abordagem equilibrada para o crescimento, combinando investimento em infraestrutura com retornos aos acionistas enquanto aborda desafios regulatórios emergentes. O foco da empresa na expansão estratégica em serviços de águas residuais e regiões de alto crescimento a posiciona para um crescimento contínuo de longo prazo além de seu negócio tradicional de serviços de água na Califórnia.
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