Caterpillar 2º tri 2025: lucro salta 18% apesar dos desafios tarifários

7/7 2/7

Introdução e contexto de mercado

A Caterpillar Inc (Nova York:CAT) divulgou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 5 de agosto, mostrando desempenho melhorado em comparação com o trimestre anterior e com as métricas do ano anterior. O fabricante de equipamentos pesados registrou um aumento de 18% no lucro operacional, apesar de enfrentar pressões tarifárias significativas que devem impactar os resultados do ano inteiro.

As ações da empresa estavam sendo negociadas com queda de 3,4% no pré-mercado a US$ 418,97, sugerindo que os investidores podem estar preocupados com o impacto das tarifas na lucratividade futura, apesar dos resultados trimestrais positivos.

Destaques do desempenho trimestral

A Caterpillar reportou vendas e receitas do segundo trimestre de US$ 16,6 bilhões, representando um modesto aumento de 1% em comparação com o segundo trimestre de 2024. Mais impressionante, o lucro operacional subiu para US$ 2,9 bilhões, um aumento de 18% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro operacional ajustado subiu 22%.

Como mostrado na seguinte comparação financeira chave:

O lucro por ação da empresa alcançou US$ 4,62, um aumento de 16% em relação ao mesmo período do ano passado, enquanto o lucro por ação ajustado cresceu 21% para US$ 4,72. Isso marca uma melhoria significativa em relação ao primeiro trimestre de 2025, quando a Caterpillar ficou abaixo das expectativas dos analistas com um LPA de US$ 4,25.

A carteira de pedidos da Caterpillar cresceu US$ 2,5 bilhões em comparação com o primeiro trimestre de 2025 e aumentou US$ 8,9 bilhões em relação ao ano anterior, indicando forte demanda futura apesar dos desafios atuais.

Análise por segmento

O desempenho variou significativamente entre os segmentos de negócios da Caterpillar, com Energia e Transporte emergindo como o claro destaque:

Energia e Transporte registrou um aumento de 7% nas vendas para US$ 7,8 bilhões e um aumento de 4% no lucro do segmento para US$ 1,6 bilhão. Este desempenho positivo foi impulsionado pelo maior volume de vendas e realização favorável de preços, embora parcialmente compensado por custos de fabricação desfavoráveis, principalmente relacionados a tarifas.

Como ilustrado na divisão por segmento:

Em contraste, Indústrias de Construção experimentou uma queda de 7% nas vendas para US$ 6,2 bilhões, com o lucro do segmento caindo 29% para US$ 1,2 bilhão. O declínio foi atribuído à realização desfavorável de preços, menor volume de vendas e o impacto de tarifas mais altas.

Indústrias de Recursos também enfrentou desafios com uma diminuição de 4% nas vendas para US$ 3,1 bilhões e um declínio de 25% no lucro para US$ 537 milhões, similarmente afetado pela realização desfavorável de preços e impactos tarifários.

O segmento de Produtos Financeiros foi um ponto positivo junto com Energia e Transporte, com receitas aumentando 4% para US$ 1,0 bilhão e o lucro do segmento subindo 9% para US$ 248 milhões.

Impacto tarifário e estratégias de mitigação

Um tema significativo ao longo da apresentação foi o impacto das tarifas nas operações da Caterpillar. A empresa espera tarifas incrementais líquidas de aproximadamente US$ 1,3 bilhão a US$ 1,5 bilhão para o ano completo de 2025, com US$ 400 milhões a US$ 500 milhões antecipados apenas no terceiro trimestre.

O gráfico em cascata abaixo ilustra como vários fatores afetaram o lucro operacional, com custos de fabricação (incluindo tarifas) criando um obstáculo de US$ 504 milhões:

Apesar desses desafios, a Caterpillar manteve um forte fluxo de caixa, gerando US$ 2,4 bilhões em fluxo de caixa livre de Maquinário, Energia e Transporte (ME&T) durante o trimestre, apenas ligeiramente abaixo dos US$ 2,5 bilhões gerados no 2º tri de 2024.

A empresa retornou aproximadamente US$ 1,5 bilhão aos acionistas através de US$ 800 milhões em recompras de ações e dividendos, incluindo um aumento de 7% no dividendo trimestral—marcando o quinto ano consecutivo com um aumento trimestral de alto dígito único.

Orientação futura e perspectivas

Olhando para o futuro, a Caterpillar forneceu uma perspectiva cautelosamente otimista para o restante de 2025:

A empresa espera que as vendas e receitas do ano completo de 2025 sejam ligeiramente superiores em comparação com 2024, uma melhoria em relação à orientação do trimestre anterior de "estável a ligeiramente em baixa". No entanto, devido ao impacto significativo das tarifas, a Caterpillar prevê que sua margem de lucro operacional ajustada para o ano completo cairá na metade inferior de sua faixa-alvo anual.

Especificamente para o terceiro trimestre, a Caterpillar projeta crescimento moderado nas vendas em comparação com o 3º tri de 2024, embora a margem de lucro operacional ajustada deva ser menor em relação ao ano anterior devido aos impactos tarifários.

O crescimento da carteira de pedidos da empresa proporciona alguma confiança na demanda futura, como ilustrado neste gráfico:

Reação do mercado e perspectivas dos analistas

Apesar do desempenho positivo em relação ao ano anterior, as ações da Caterpillar estavam sendo negociadas com queda de 3,4% no pré-mercado, sugerindo que os investidores podem estar focando nos obstáculos tarifários e na pressão sobre as margens, em vez do crescimento da receita e do lucro.

A reação segue um primeiro trimestre desafiador quando a Caterpillar ficou abaixo das expectativas dos analistas, registrando um LPA de US$ 4,25 contra previsões de US$ 4,35 e receitas de US$ 14,25 bilhões versus expectativas de US$ 14,58 bilhões.

A faixa-alvo progressiva de margem de lucro operacional ajustada da empresa fornece contexto para avaliar o desempenho em relação aos objetivos de longo prazo:

Embora a Caterpillar tenha demonstrado resiliência no 2º tri de 2025 com métricas melhoradas na maioria das categorias, a situação tarifária contínua permanece uma preocupação significativa tanto para a empresa quanto para os investidores ao olharem para o segundo semestre do ano. O forte crescimento da carteira de pedidos, no entanto, sugere potencial para um impulso contínuo na receita se a empresa conseguir gerenciar efetivamente as pressões de custos relacionadas às tarifas.

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Apresentação completa: