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Introdução e contexto de mercado
A Chimera Investment Corporation (Nova York:CIM) revelou seu desempenho financeiro do 2º tri de 2025 e iniciativas estratégicas em sua mais recente apresentação aos investidores. O FII híbrido de hipotecas reportou resultados financeiros modestos, destacando uma aquisição significativa e a expansão contínua de seu negócio de gestão de ativos de terceiros em um cenário desafiador para o mercado imobiliário.
A apresentação da empresa enfatizou que o ambiente atual de mercado apresenta uma curva de rendimento mais acentuada, refletindo preocupações fiscais e taxas hipotecárias mais altas que impactam a acessibilidade habitacional. Notavelmente, as vendas de imóveis existentes até junho de 2025 estavam em seu nível mais baixo em 27 anos (exceto por 2009), enquanto os preços dos imóveis subiram apenas 2,25% na comparação anual até maio.
Como mostrado no seguinte gráfico de resumo do mercado detalhando movimentos-chave de taxas e spreads:
Destaques do desempenho trimestral
A Chimera reportou Lucros Disponíveis para Distribuição por ação de US$ 0,39 para o 2º tri de 2025, ligeiramente abaixo dos US$ 0,41 reportados no 1º tri de 2025. A empresa declarou dividendos de US$ 0,37 por ação e manteve um valor patrimonial por ação de US$ 20,91, gerando um retorno econômico modesto de 0,5%.
A posição financeira da empresa inclui US$ 250 milhões em caixa e US$ 311 milhões em ativos não onerados. As métricas de alavancagem da Chimera mostram alavancagem total de 4,5x (acima dos 3,9x no 1º tri) e alavancagem com recurso de 1,8x, indicando uma estratégia de implantação de capital mais agressiva em comparação com o trimestre anterior.
O slide a seguir destaca as principais métricas financeiras da Chimera para o trimestre:
Durante o trimestre, a Chimera comprou US$ 1,9 bilhões em valor nocional de pass-throughs de Agências, com US$ 402 milhões adicionais liquidados no 3º tri. A empresa também gerenciou seu risco de taxa de juros com US$ 2,0 bilhões em valor nocional de swaps contra seu portfólio de RMBS de Agências, enquanto US$ 1,5 bilhão de valor nocional de swaps venceu durante o trimestre.
Iniciativas estratégicas
O desenvolvimento estratégico mais significativo anunciado foi o acordo definitivo da Chimera para adquirir a HomeXpress Mortgage Corp, com a transação prevista para ser concluída no 4º trimestre de 2025. Esta aquisição representa um grande passo na evolução da Chimera como um FII hipotecário híbrido.
A HomeXpress é uma plataforma de empréstimos nacional líder que originou mais de US$ 10,7 bilhões em empréstimos desde sua fundação em 2016. A empresa opera em 46 estados, emprega aproximadamente 300 funcionários em tempo integral e reportou US$ 47 milhões em lucros antes dos impostos para 2024.
A lógica estratégica por trás da aquisição é ilustrada no seguinte slide:
A administração da Chimera destacou que a aquisição adicionará uma franquia de empréstimos non-QM em escala, proporcionará exposição direta a empréstimos non-QM, facilitará o investimento em direitos de serviço de hipotecas (MSRs), criará sinergias com o negócio de gestão de ativos de terceiros da empresa e diversificará os ganhos.
O slide a seguir fornece detalhes adicionais sobre a HomeXpress:
Análise financeira detalhada
O portfólio de investimentos da Chimera permanece fortemente ponderado em ativos hipotecários residenciais, com foco significativo em empréstimos com desempenho recuperado. Em 30 de junho de 2025, o portfólio de empréstimos hipotecários em escala da empresa mostrou empréstimos com desempenho recuperado em US$ 9.258 milhões (66%), empréstimos para investidores em US$ 810 milhões (6%) e RMBS não-Agência em US$ 1.011 milhões (7%).
A estrutura de financiamento da empresa inclui US$ 7.039 milhões em dívida securitizada (sem recurso) e US$ 4.563 milhões em financiamento de recompra (com recurso), suportando US$ 2.625 milhões em patrimônio.
O slide a seguir ilustra a composição do portfólio de empréstimos hipotecários da Chimera:
O resumo de investimentos da empresa mostra um portfólio total de investimentos com US$ 18.006.091 (em milhares) em valor principal e US$ 13.960.597 em preço-justo em várias classes de ativos, incluindo RMBS não-Agência, RMBS de Agência, CMBS de Agência e Empréstimos Mantidos para Investimento.
O portfólio de crédito residencial da Chimera consiste principalmente em empréstimos com desempenho recuperado (87%), com um saldo principal não pago atual total de US$ 10,9 bilhões em 95.686 empréstimos. A taxa de juros média ponderada neste portfólio é de 5,95%, com uma idade média ponderada de empréstimo de 191 meses.
Declarações prospectivas
Um ponto positivo notável na apresentação da Chimera foi o forte desempenho de seu negócio de gestão de ativos de terceiros, que mostrou crescimento de 43% ano a ano em empréstimos sob gestão, atingindo US$ 25,4 bilhões. O crescimento de transações foi ainda mais impressionante, com 53% ano a ano.
O gráfico a seguir ilustra esta trajetória de crescimento:
A visão da Chimera para criação de valor para os acionistas a longo prazo enfatiza a interconexão de seu portfólio de investimentos de capital permanente, serviços de consultoria e capital de terceiros, e capacidades de originação de hipotecas. A empresa está focando em fontes diversas de receita, incluindo renda de investimentos, taxas de capital leve de serviços de consultoria e ganhos na venda.
Como mostrado no seguinte diagrama de visão estratégica:
A aquisição da HomeXpress alinha-se com esta visão ao fortalecer as capacidades de originação de hipotecas da Chimera e criar sinergias adicionais com seu negócio de gestão de ativos de terceiros.
Olhando para o futuro, a Chimera parece posicionada para navegar no desafiador ambiente do mercado imobiliário através de sua abordagem diversificada. Embora o retorno econômico atual permaneça modesto em 0,5%, as iniciativas estratégicas em andamento, particularmente a aquisição da HomeXpress e o crescente negócio de gestão de ativos de terceiros, fornecem potenciais catalisadores para crescimento futuro.
As ações da Chimera fecharam em US$ 13,57 em 5 de agosto de 2025, com queda de 0,73% no dia, e continuam sendo negociadas bem abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 16,89, sugerindo potencial de valorização se as iniciativas estratégicas da empresa entregarem os benefícios antecipados.
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Apresentação completa: