Deutsche Bank reduz ações da ING para manter e baixa preço-alvo devido ao pico de lucro

Na quarta-feira, o Deutsche Bank ajustou sua posição em relação às ações do ING Groep (INGA:NA) (NYSE: ING), rebaixando a ação de Compra para Manter. O preço-alvo da instituição financeira também foi revisado para baixo, de 18,50€ para 17,00€. Esta mudança de classificação marca a primeira alteração desse tipo em oito anos para o ING.

A justificativa por trás deste ajuste decorre da projeção de que os lucros do ING provavelmente atingiram seu pico e da antecipação de um declínio nos retornos de capital. Espera-se que o grande, mas relativamente curto, portfólio de replicação do banco ofereça menos suporte no futuro, especialmente porque a receita líquida de juros continua sendo um componente significativo da receita do ING. As taxas, apesar de um aumento este ano, contribuem com menos de 20% do total das receitas, o que é notavelmente abaixo da média do setor.

O Deutsche Bank prevê uma queda nas receitas do ING para o próximo ano, enquanto a inflação dos custos provavelmente permanecerá alta. Essa combinação deve levar a um declínio substancial na eficiência até 2025. Além disso, o ING, conhecido por sua robusta narrativa de retorno de capital dentro do setor bancário, deve ver um pico nos retornos de capital e recompras de ações em 2024.

Atualmente, as ações do ING estão sendo negociadas a 8,3 vezes o lucro por ação (EPS) estimado para 2025, o que representa um prêmio modesto, mas justificado, em comparação com o setor. No entanto, com expectativas de diminuição do impulso tanto no lucro e perda (P&L) quanto nos retornos de capital, o Deutsche Bank optou por rebaixar a ação para Manter.

Em outras notícias recentes, o ING Groep NV apresentou um forte desempenho no segundo trimestre de 2024, com crescimento significativo de clientes e resultados financeiros robustos. A receita de taxas da empresa atingiu quase 1 bilhão de euros, mantendo-a no caminho certo para atingir sua meta de receita de taxas de 4 bilhões de euros para o ano. Foi anunciado um dividendo intermediário de 0,35€ por ação, contribuindo para um rendimento acumulado no ano de mais de 13%.

Apesar de um aumento de 3% nas despesas totais devido a pressões inflacionárias e investimentos nos negócios, os custos de risco permaneceram abaixo da média, indicando a força da carteira de empréstimos. O índice core tier 1 da empresa ficou em 14%, com uma atualização sobre o índice-alvo de cerca de 12,5% esperada nos resultados do terceiro trimestre.

Paralelamente, o Berenberg elevou o preço-alvo do ING Groep NV para 20,00€ de 19,50€, mantendo uma classificação de Compra para a ação. Este ajuste reflete uma perspectiva positiva sobre o potencial do banco para crescimento a médio prazo, particularmente em seus mercados de challenger e crescimento (C&G) de varejo.

A empresa enfatizou que esses mercados poderiam contribuir significativamente para os objetivos do ING de expansão de empréstimos e depósitos, crescimento de taxas e eficiência, apoiando o banco na realização de um retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de 15% para o ano completo de 2027.

De acordo com o Berenberg, o segmento de negócios C&G do ING está atualmente subvalorizado, apresentando uma oportunidade para que o prêmio de preço/lucro (P/E) do ING sobre o setor se amplie. Estes estão entre os desenvolvimentos recentes relativos ao ING Groep NV.

Insights do InvestingPro

Dados recentes do InvestingPro fornecem contexto adicional ao rebaixamento do ING Group pelo Deutsche Bank. Apesar do rebaixamento, as métricas financeiras do ING revelam um quadro misto. O índice P/E da empresa de 9,83 e o índice P/B de 0,9 sugerem que a ação pode estar subvalorizada em relação aos seus lucros e valor contábil. Isso pode indicar que o mercado já precificou algumas das preocupações levantadas pelo Deutsche Bank.

As Dicas do InvestingPro destacam que o ING tem recomprado ações agressivamente e aumentou seu dividendo por 4 anos consecutivos, alinhando-se com a observação do Deutsche Bank sobre a forte narrativa de retorno de capital do ING. No entanto, a dica de que o ING está "queimando caixa rapidamente" pode apoiar a previsão do Deutsche Bank de declínio nos retornos de capital no futuro.

O rendimento de dividendos da empresa de 3,68% é significativo, como observado em outra Dica do InvestingPro, o que pode ser atraente para investidores focados em renda, apesar do rebaixamento. Vale notar que o crescimento da receita do ING foi de -15,03% nos últimos doze meses, o que pode contribuir para as preocupações do Deutsche Bank sobre a lucratividade futura.

Para investidores que buscam uma análise mais abrangente, o InvestingPro oferece 5 dicas adicionais que podem fornecer mais insights sobre a saúde financeira e a posição de mercado do ING.

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