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A Encompass Health Corp (Nova York:EHC) apresentou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 5 de agosto de 2025, demonstrando forte desempenho financeiro em todas as métricas-chave, o que levou a administração a elevar suas projeções para o ano inteiro. A operadora de hospitais de reabilitação continua executando sua estratégia de expansão enquanto entrega resultados operacionais robustos.
Destaques do desempenho trimestral
A Encompass Health reportou um crescimento impressionante no 2º tri 2025, com receita operacional líquida alcançando US$ 1.457,7 milhões, um aumento de 12,0% em comparação aos US$ 1.301,2 milhões no 2º tri 2024. Este crescimento foi impulsionado por um aumento de 7,2% nas altas hospitalares (4,7% em unidades existentes e 2,5% em novas unidades) e um aumento de 4,2% na receita líquida por alta de paciente.
Como mostrado no seguinte resumo dos resultados do 2º tri 2025:
O EBITDA ajustado subiu para US$ 318,6 milhões, um aumento de 17,2% em relação aos US$ 271,8 milhões no mesmo período do ano anterior, enquanto o lucro por ação ajustado aumentou 26,1% para US$ 1,40, comparado a US$ 1,11. O fluxo de caixa livre ajustado mostrou um crescimento particularmente forte, subindo 30,5% para US$ 185,9 milhões em comparação aos US$ 142,5 milhões no 2º tri 2024.
O crescimento da receita da empresa foi sustentado tanto pelo aumento de volume quanto por maiores taxas de reembolso, como detalhado nesta análise de receita:
Notavelmente, as reservas de receita relacionadas a devedores duvidosos diminuíram para 2,0% da receita no 2º tri 2025, abaixo dos 2,9% no mesmo período do ano passado, representando uma melhoria de 90 pontos base. A empresa também se beneficiou de um aumento de US$ 8,5 milhões em pagamentos suplementares do Medicaid dentro da categoria de receita ambulatorial e outras receitas.
Análise financeira detalhada
A Encompass Health demonstrou maior eficiência operacional no segundo trimestre. As despesas com salários e benefícios, embora aumentando em termos absolutos para US$ 767,7 milhões, comparados a US$ 700,5 milhões, diminuíram como percentual da receita para 52,7%, ante 53,8% no 2º tri 2024. Esta melhoria na gestão de custos trabalhistas contribuiu significativamente para a expansão das margens de EBITDA ajustado.
A análise detalhada dos componentes do EBITDA ajustado mostra este ganho de eficiência:
O fluxo de caixa livre ajustado da empresa para os primeiros seis meses de 2025 alcançou US$ 408,3 milhões, um aumento substancial de 31,7% em relação aos US$ 310,1 milhões no período comparável de 2024. Esta melhoria foi impulsionada principalmente pelo aumento de US$ 87,4 milhões no EBITDA ajustado, juntamente com menores pagamentos de impostos e despesas de capital de manutenção.
O seguinte gráfico em cascata ilustra os componentes que impulsionam o crescimento do fluxo de caixa livre ajustado acumulado no ano:
A Encompass Health mantém um balanço sólido com uma relação dívida/EBITDA ajustado de 2,1x em 30 de junho de 2025. O perfil de vencimento da dívida da empresa permanece bem estruturado, sem vencimentos significativos até 2028, proporcionando flexibilidade financeira para apoiar suas iniciativas de crescimento.
Iniciativas estratégicas e desenvolvimento
A Encompass Health continua executando sua estratégia de expansão através do desenvolvimento de novos hospitais e adições às instalações existentes. Em 30 de junho de 2025, a empresa operava 168 hospitais de reabilitação em 38 estados e Porto Rico, sendo 67 destes joint ventures.
A presença geográfica e o pipeline de desenvolvimento da empresa são ilustrados neste mapa:
No 2º tri 2025, a Encompass Health inaugurou um novo hospital em joint venture em Fort Myers, Flórida, e adicionou 26 leitos a hospitais existentes. A empresa também anunciou três novos hospitais de raiz em St. George, Utah; Apollo Beach, Flórida; e North Las Vegas, Nevada.
O slide a seguir detalha a atividade de desenvolvimento da empresa:
A Encompass Health mantém seu compromisso com as metas de crescimento para 2023-2027, que incluem a abertura de 6-10 hospitais de raiz por ano, adicionando 80-120 leitos anualmente às instalações existentes, e alcançando uma taxa de crescimento anual composta de 6-8% nas altas hospitalares.
Projeções atualizadas e perspectivas
Com base no forte desempenho no primeiro semestre de 2025, a Encompass Health elevou suas projeções para o ano inteiro. A empresa agora espera uma receita operacional líquida de US$ 5.880-US$ 5.980 milhões (acima dos US$ 5.850-US$ 5.925 milhões anteriores), EBITDA ajustado de US$ 1.220-US$ 1.250 milhões (acima dos US$ 1.185-US$ 1.220 milhões) e lucro por ação ajustado de US$ 5,12-US$ 5,34 (acima dos US$ 4,85-US$ 5,10).
As projeções atualizadas são detalhadas no seguinte slide:
Considerações importantes para as projeções atualizadas de 2025 incluem um aumento de preços do Medicare de 3,3% para o 3º tri e aproximadamente 2,7% para o 4º tri, aumentos de preços de planos de saúde de aproximadamente 3,0%, e aumentos de salários, remunerações e benefícios por funcionário em tempo integral de 3,25% a 3,75%.
As projeções da empresa também consideram a abertura planejada de 8 novos hospitais e a adição de 100-120 leitos a hospitais existentes, com custos líquidos de pré-abertura e rampa estimados em US$ 18-US$ 22 milhões.
Esta perspectiva atualizada se baseia no impulso do 1º tri 2025, quando a Encompass Health reportou um LPA de US$ 1,37, superando as expectativas dos analistas de US$ 1,20. Após esses resultados do 1º tri, as ações da empresa subiram 9,4% para US$ 111,87. No fechamento do pregão em 4 de agosto de 2025, as ações da Encompass Health estavam em US$ 108,53, com alta de 0,89% no dia, e negociaram entre US$ 82,74 e US$ 123,13 nas últimas 52 semanas.
A trajetória consistente de crescimento da empresa, as iniciativas estratégicas de expansão e o forte desempenho financeiro a posicionam bem para continuar entregando valor aos acionistas, tanto por meio de seu dividendo trimestral (atualmente US$ 0,19 por ação) quanto por seu programa de recompra de ações, que tinha aproximadamente US$ 433 milhões restantes sob a autorização atual em 30 de junho de 2025.
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Apresentação completa: