Lucrou com o recorde do Ibovespa? Desempenho dessas estratégias foi melhor
Introdução e contexto de mercado
A Ero Copper Corp (TSX:ERO) apresentou seus resultados financeiros do 2º tri de 2025 em 01.08.2025, destacando melhorias significativas na produção e métricas financeiras em comparação ao trimestre anterior. As ações da empresa fecharam em US$ 13,52 em 31.07, representando um ganho de 4,16%, e mostraram uma recuperação notável em relação à mínima de 52 semanas de US$ 9,30, embora ainda bem abaixo da máxima de 52 semanas de US$ 23,40.
Os resultados do 2º tri marcam uma melhoria substancial em relação ao trimestre anterior, quando a Ero Copper não atingiu as previsões de receita, sugerindo que as melhorias operacionais e a aceleração do projeto Tucumã estão começando a gerar resultados positivos.
Destaques do desempenho trimestral
A Ero Copper reportou uma produção consolidada de cobre de 15.513 toneladas e produção de ouro de 7.743 onças no 2º tri de 2025. A empresa alcançou um EBITDA ajustado de US$ 82,7 milhões e lucro líquido ajustado por ação de US$ 0,46, representando um aumento de 31% em relação aos US$ 0,35 reportados no 1º tri de 2025.
Conforme mostrado na seguinte visão abrangente das principais métricas:
O fluxo de caixa operacional atingiu US$ 90,3 milhões, uma melhoria significativa em relação aos US$ 65 milhões do trimestre anterior. A empresa manteve uma posição de liquidez sólida de US$ 113,3 milhões, reduzindo sua alavancagem de dívida líquida para 2,1x, contra 2,4x ao final do 1º tri de 2025.
Atualizações operacionais
Operações de Caraíba
A produção de cobre de Caraíba aumentou aproximadamente 25% em relação ao trimestre anterior, chegando a 9.200 toneladas, enquanto os custos C1 diminuíram 7% para US$ 2,07/lb. Essa melhoria foi impulsionada por aprimoramentos operacionais, incluindo distâncias de transporte mais curtas, gerenciamento mais eficaz da frota, rotinas de manutenção otimizadas e sistemas aprimorados de gestão de água, que resultaram em uma redução de 50% no tempo de inatividade não planejado.
O gráfico a seguir ilustra as métricas de produção de Caraíba nos últimos cinco trimestres:
A administração destacou a mobilização bem-sucedida de um segundo contratado para desenvolvimento subterrâneo e espera aumentos sequenciais nos volumes minerados e processados no segundo semestre de 2025.
Operação de Tucumã
Um marco significativo foi alcançado em Tucumã com a declaração de produção comercial em 01.07.2025. A produção de cobre aumentou aproximadamente 25% em relação ao trimestre anterior, chegando a 6.400 toneladas, com níveis de processamento excedendo 75% da capacidade projetada na segunda metade de junho.
O gráfico a seguir demonstra a aceleração da produção de Tucumã:
A operação mostra um aumento constante nas toneladas processadas, de 111.000 toneladas no 3º tri de 2024 para 419.000 toneladas no 2º tri de 2025, embora os teores processados tenham diminuído de 2,18% no 1º tri de 2025 para 1,74% no 2º tri de 2025.
Operações de Xavantina
A produção de ouro em Xavantina aumentou 17% em relação ao trimestre anterior, chegando a 7.700 onças, embora os custos C1 tenham permanecido elevados em US$ 1.115/oz e o AISC em US$ 2.234/oz. A administração observou que as operações foram temporariamente impactadas pela transição para mineração mecanizada.
O gráfico a seguir mostra as métricas de desempenho de Xavantina:
Desempenho financeiro
As métricas financeiras da Ero Copper mostraram melhoria consistente em todos os indicadores-chave no 2º tri de 2025. O fluxo de caixa operacional demonstrou um crescimento particularmente forte, aumentando de US$ 15 milhões no 2º tri de 2024 para US$ 90 milhões no 2º tri de 2025.
O gráfico a seguir ilustra as tendências de desempenho financeiro da empresa:
A empresa manteve um balanço sólido com liquidez total de US$ 113 milhões em 30.06.2025, consistindo em US$ 45 milhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 68 milhões disponíveis em sua linha de crédito rotativo garantida sênior. A alavancagem de dívida líquida melhorou para 2,1x, contra 2,4x no trimestre anterior.
O gráfico a seguir detalha o balanço e a posição de liquidez da empresa:
Revisão da orientação para 2025
Apesar das melhorias operacionais, a Ero Copper revisou sua orientação para 2025 para as operações de Tucumã e Xavantina. A orientação de produção de Tucumã foi reduzida para 30,0-37,5 kt Cu, em comparação com os 37,5-42,5 kt Cu originais, enquanto a orientação de custo C1 foi ligeiramente aumentada para US$ 1,10-US$ 1,30/lb, em comparação com US$ 1,05-US$ 1,25/lb.
Da mesma forma, a orientação de produção de ouro de Xavantina foi reduzida para 40-50 koz Au, em comparação com os 50-60 koz Au originais, com a orientação de custo C1 aumentada para US$ 850-US$ 1.000/oz, em comparação com US$ 650-US$ 800/oz.
O gráfico a seguir apresenta a orientação atualizada para 2025:
A orientação de Caraíba permaneceu inalterada, com produção de 37,5-42,5 kt Cu e custos C1 de US$ 2,15-US$ 2,35/lb.
Iniciativas estratégicas e perspectivas
A Ero Copper delineou quatro objetivos de curto prazo: alcançar produção comercial em Tucumã (agora realizado), reduzir a alavancagem do balanço, avançar iniciativas de crescimento de longo prazo e iniciar retornos aos acionistas.
A empresa concluiu o Programa de Perfuração Furnas Fase 1 em julho de 2025, avançando suas iniciativas de crescimento de longo prazo. A administração enfatizou melhorias operacionais em Caraíba, incluindo otimização do gerenciamento de frota e rotinas de manutenção aprimoradas, que devem continuar impulsionando melhorias de desempenho.
Olhando para o futuro, a Ero Copper espera aumentos sequenciais de produção tanto em Caraíba quanto em Tucumã no segundo semestre de 2025, apesar da orientação anual revisada. O foco da empresa na redução da alavancagem a posiciona para potencialmente iniciar retornos aos acionistas, conforme indicado anteriormente em seus objetivos estratégicos.
Embora a orientação revisada sugira alguns desafios operacionais, particularmente em Xavantina, as melhorias significativas de trimestre a trimestre na produção e nas métricas financeiras indicam que as estratégias operacionais da empresa estão ganhando força à medida que continua a aumentar a produção em seus principais ativos.
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