Extendicare no 2º tri de 2025: aquisições estratégicas impulsionam crescimento com resultados sólidos

Introdução e contexto de mercado

A Extendicare Inc (TSX:EXE) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 7 de agosto, destacando aquisições estratégicas e forte desempenho operacional em todos os segmentos de negócios. A empresa, que fornece cuidados e serviços para idosos em todo o Canadá, continua se posicionando para atender às crescentes necessidades demográficas de uma população em envelhecimento.

As ações da empresa fecharam a US$ 12,73 em 7 de agosto, com alta de 0,55% no dia, mas permanecem bem abaixo da máxima de 52 semanas de US$ 15,24, sugerindo que os investidores ainda podem estar cautelosos apesar dos resultados trimestrais positivos.

Como mostrado na perspectiva demográfica da empresa, a população idosa canadense com 85 anos ou mais deve dobrar até 2036 e triplicar até 2051, criando uma demanda substancial de longo prazo pelos serviços da Extendicare.

Destaques do desempenho trimestral

A Extendicare reportou resultados financeiros sólidos para o 2º tri de 2025, com EBITDA ajustado atingindo US$ 39,8 milhões, um aumento de 3,0% em relação aos US$ 38,6 milhões no 2º tri de 2024. Excluindo itens fora do período do ano anterior, o aumento foi mais substancial, de 15,4%.

O AFFO (Fundos de operações ajustados) por ação básica da empresa aumentou 6,9% ano a ano para US$ 0,293, com um índice de distribuição saudável de 43%. O lucro líquido aumentou 23,3% para US$ 31,9 milhões em comparação com o mesmo período do ano anterior.

A receita cresceu 10,0% para US$ 383,4 milhões, enquanto o NOI (Receita Operacional Líquida) aumentou 4,1% para US$ 55,0 milhões. Esses resultados demonstram um impulso contínuo após o forte desempenho do 1º tri de 2025, quando a Extendicare superou as expectativas dos analistas com um LPA de US$ 0,176 contra uma previsão de US$ 0,1604.

Os cuidados domiciliares de saúde continuaram sendo um destaque, com o volume diário médio (VDM) aumentando 10,9% ano a ano para 33.310 no 2º tri de 2025. Este segmento apresentou melhoria significativa em sua margem NOI, que subiu 90 pontos base para 13,5%.

Aquisições estratégicas

Um ponto alto do trimestre foi a conclusão pela Extendicare de duas aquisições significativas que expandem sua presença tanto no segmento de cuidados de longo prazo quanto no de saúde domiciliar.

Em 1º de junho, a empresa concluiu a aquisição de nove lares de cuidados de longo prazo da Revera por US$ 41,9 milhões em dinheiro, além da assunção de US$ 27,4 milhões em passivos. Esta transação adiciona 822 leitos LTC e 574 leitos de aposentadoria com pagamento privado ao portfólio da Extendicare, além de adicionar seis novos lares LTC com aproximadamente 1.100 leitos ao pipeline de desenvolvimento da empresa.

Espera-se que a aquisição aumente a receita anual em aproximadamente US$ 109,3 milhões e o NOI em US$ 6,8 milhões, contribuindo com aproximadamente US$ 0,02 para o AFFO por ação. O benefício total desta aquisição será refletido nos resultados do 3º tri de 2025.

Além disso, em 1º de julho, a Extendicare adquiriu a Closing the Gap por US$ 75,1 milhões, o que adiciona aproximadamente 1,1 milhão de horas de serviço anualmente (equivalente a 3.109 VDM) em Ontário e Nova Escócia. Isso representa um aumento de aproximadamente 10% nos volumes de saúde domiciliar para a empresa.

Espera-se que a aquisição da Closing the Gap contribua com aproximadamente US$ 84,2 milhões em receita e US$ 9,8 milhões em NOI para o segmento de saúde domiciliar, ou aproximadamente US$ 0,06 para o AFFO por ação. A empresa prevê alcançar aproximadamente US$ 1,1 milhão em sinergias de custos anualizadas dentro do primeiro ano após o fechamento.

Pipeline de desenvolvimento e reciclagem de capital

A Extendicare continua avançando em sua estratégia de redesenvolver lares de cuidados de longo prazo mais antigos da Classe C. Durante o trimestre, a empresa concluiu a venda de três projetos LTC para a joint venture Axium (Londres, Port Stanley e St. Catharines, totalizando 576 leitos), gerando US$ 56,3 milhões em receitas líquidas e um ganho após impostos de US$ 11,1 milhões.

A empresa está reciclando esse capital para financiar novos projetos de redesenvolvimento. Atualmente, seis lares LTC estão em construção nas JVs da Axium, que fornecerão 1.408 novos leitos para substituir 1.097 leitos da Classe C. A empresa também está avançando em 18 outros projetos de redesenvolvimento para substituir os lares restantes da Classe C quando as condições forem favoráveis.

A tabela abaixo descreve os projetos de redesenvolvimento atuais, suas datas de abertura esperadas e custos de desenvolvimento estimados:

Análise de desempenho por segmento

O desempenho da Extendicare variou entre seus três principais segmentos de negócios:

O segmento de Cuidados de Longo Prazo viu a receita aumentar 6,7% para US$ 207,1 milhões no 2º tri de 2025. No entanto, o NOI diminuiu 6,5% para US$ 23,9 milhões, em grande parte devido ao financiamento fora do período de US$ 4,1 milhões reconhecido no 2º tri de 2024. Excluindo esses itens fora do período, o NOI na verdade aumentou US$ 2,5 milhões ou 11,4%. A margem NOI ajustada melhorou 30 pontos base para 11,6%, enquanto a ocupação média aumentou 50 pontos base para 98,3%.

O segmento de Cuidados de Saúde Domiciliar apresentou resultados fortes com receita aumentando US$ 22,3 milhões, refletindo crescimento de 10,9% no VDM e aumentos de taxas. O NOI aumentou US$ 4,3 milhões, com margens expandindo 90 pontos base para 13,5%. Este desempenho continua a tendência positiva observada nos trimestres anteriores.

O segmento de Serviços Gerenciados, que inclui Extendicare Assist e SGP, apresentou uma ligeira queda de receita de 1,6% para US$ 17,7 milhões, principalmente devido à venda de lares LTC da Classe C pela Revera que eram anteriormente gerenciados pela Assist. Apesar disso, o segmento manteve margens fortes de 54,3%, embora isso represente uma diminuição de 180 pontos base em relação ao ano anterior. A base de clientes da SGP cresceu 5,9% ano a ano, demonstrando crescimento orgânico contínuo nesta linha de negócios.

Uma análise da contribuição do NOI por divisão mostra que os Cuidados de Longo Prazo representam 45,2% do NOI total, os Cuidados de Saúde Domiciliar 34,8% e os Serviços Gerenciados 20,0%.

Posição financeira e perspectivas

A Extendicare manteve uma forte posição financeira para apoiar sua estratégia de crescimento. A empresa aumentou sua linha de crédito garantida sênior em US$ 100 milhões para um total de US$ 375 milhões, com a linha rotativa aumentada em US$ 45 milhões para US$ 190 milhões e o empréstimo a prazo de saque diferido aumentado em US$ 55 milhões para US$ 185 milhões.

Em 30 de junho de 2025, a Extendicare tinha US$ 73 milhões em caixa e US$ 152 milhões disponíveis em sua linha rotativa. A dívida de longo prazo era de US$ 288 milhões, ou US$ 382 milhões incluindo a participação de 15% da empresa na dívida da joint venture.

Olhando para o futuro, a Extendicare está bem posicionada para capitalizar a crescente necessidade demográfica de serviços de cuidados para idosos no Canadá. O foco estratégico da empresa no crescimento baseado em serviços é evidente em seu mix de portfólio, com serviços agora representando aproximadamente 55% do NOI ajustado dos últimos doze meses.

O modelo de negócios da empresa, menos intensivo em capital e com margens mais altas, a posiciona para expandir serviços gerenciados, construir novos lares LTC através de parcerias de JV com a Axium e impulsionar o crescimento em cuidados de saúde domiciliar. Com a população canadense com 85 anos ou mais aumentando aproximadamente 4% ao ano e uma lista de espera LTC de mais de 48.000 apenas em Ontário, a Extendicare está atendendo a um mercado com substancial potencial de crescimento a longo prazo.

O impacto total das recentes aquisições será refletido nos resultados do 3º tri de 2025 da Extendicare, o que deve fornecer mais informações sobre a execução da estratégia de crescimento da empresa e a integração desses novos ativos.

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Apresentação completa: