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Introdução e contexto de mercado
As ações da Fagerhult AB (STO:FAG) despencaram 9,57% para 39,2 SEK após a apresentação dos resultados do 2º tri 2025 da empresa em 18 de julho de 2025, com o fornecedor de soluções de iluminação relatando quedas significativas nas vendas e lucratividade em meio à persistente volatilidade do mercado. A ação agora está sendo negociada mais próxima de sua mínima de 52 semanas de 36,9 SEK, bem abaixo de sua máxima de 73,9 SEK.
O grupo sueco de iluminação reconheceu resultados e entrada de pedidos "insatisfatórios" em sua apresentação trimestral, citando desafios contínuos do mercado, apesar de alguns sinais positivos no setor de renovação. Um incidente de TI na sua unidade Whitecroft impactou ainda mais o desempenho durante o trimestre.
Destaques do desempenho trimestral
A Fagerhult reportou vendas líquidas de 1.848 MSEK no 2º tri 2025, representando um declínio orgânico de 10,4% em relação aos 2.167 MSEK registrados no mesmo período do ano passado. O lucro operacional antes de itens que afetam a comparabilidade (IAC) caiu de forma mais dramática, diminuindo 39,3% para 119 MSEK, contra 196 MSEK no 2º tri 2024.
Como mostrado no seguinte gráfico de desempenho financeiro do 2º tri:
A margem operacional da empresa antes do IAC contraiu para 6,5% de 9,1% um ano antes, enquanto o lucro por ação antes do IAC diminuiu para 0,32 SEK de 0,62 SEK. O fluxo de caixa operacional também enfraqueceu para 162 MSEK em comparação com 280 MSEK no período do ano anterior.
O desempenho acumulado do ano mostrou tendências semelhantes, com vendas líquidas caindo 10,7% organicamente para 3.788 MSEK e lucro operacional antes do IAC diminuindo 36,5% para 265 MSEK:
Desempenho por segmento
O desempenho variou entre os quatro segmentos de negócios da Fagerhult:
O segmento Collection, que inclui marcas premium como iGuzzini e LED Linear, mostrou resiliência com a entrada de pedidos do 2º tri crescendo 3,9% organicamente, embora as vendas líquidas tenham diminuído 8,2% organicamente. A margem operacional antes do IAC caiu para 9,6% de 11,4% no 2º tri 2024.
O segmento Premium, apresentando as marcas Fagerhult e LTS, viu uma queda orgânica de 10,8% na entrada de pedidos e uma queda orgânica de 8,0% nas vendas líquidas. Apesar desses desafios, o segmento melhorou sua margem operacional antes do IAC para 14,0% de 12,4% um ano antes.
O segmento Professional experimentou um declínio orgânico de 6,5% na entrada de pedidos e uma diminuição orgânica substancial de 23,8% nas vendas líquidas, com o desempenho significativamente impactado pelo incidente de TI na Whitecroft.
O segmento Infrastructure mostrou o desempenho mais fraco, com entrada de pedidos caindo 33,8% organicamente e vendas líquidas diminuindo 16,4% organicamente. A margem operacional antes do IAC tornou-se negativa em -0,4% em comparação com 4,9% no 2º tri 2024.
O modelo operacional da Fagerhult é estruturado em torno dessas quatro áreas de negócios distintas:
Iniciativas estratégicas
Apesar dos desafios atuais do mercado, a Fagerhult continua a buscar aquisições estratégicas para fortalecer sua posição no mercado. A empresa destacou duas aquisições recentes em sua apresentação:
Trato-TLV, líder de mercado francês em interiores para varejo e saúde fundada em 1947, que expande a presença da Fagerhult nos setores de varejo, transporte público e equipamentos hospitalares.
Capelon, uma pioneira sueca em iluminação conectada de ruas e aplicações de cidades inteligentes com mais de 20 anos de experiência no setor. Esta aquisição está alinhada com a visão 2030 da Fagerhult para iluminação inteligente, particularmente com a proibição da UE de lâmpadas HPS a partir de fevereiro de 2027, que levará as cidades a adotarem luminárias LED com tecnologia inteligente.
A lógica estratégica para a aquisição da Capelon é ilustrada neste slide:
A empresa observou que o mercado de iluminação inteligente na Europa está projetado para crescer 22%, representando uma oportunidade significativa, já que a iluminação externa pode constituir até 50% dos custos de eletricidade municipais.
Declarações prospectivas
A Fagerhult citou dados da Euroconstruct mostrando expectativas de crescimento no setor de construção entre 2025 e 2027, apesar de algumas revisões para baixo. Projeta-se que o mercado de renovação aumente sua participação para 50,4% até 2025, acima dos 44,4% em 2000, proporcionando potenciais oportunidades para as soluções de iluminação da empresa.
O seguinte gráfico ilustra a tendência de longo prazo na participação do mercado de renovação:
Em sua conclusão, a Fagerhult reconheceu que a volatilidade do mercado permanece, mas destacou reduções contínuas de custos e sinais positivos em renovação, com "sinais muito iniciais" na atividade de novas construções. A empresa expressou otimismo sobre a integração de suas aquisições Trato e Capelon.
Análise financeira detalhada
Uma análise mais detalhada das tendências financeiras da Fagerhult revela padrões preocupantes nas vendas e lucratividade. As vendas líquidas acumuladas em 12 meses da empresa têm diminuído desde o 1º tri 2023, como mostrado neste gráfico:
Da mesma forma, as margens operacionais têm estado em uma trajetória descendente, com a margem acumulada de 12 meses diminuindo consistentemente desde o 4º trimestre de 2022:
A geração de fluxo de caixa também enfraqueceu, embora a empresa mantenha um fluxo de caixa operacional positivo:
Em uma nota mais positiva, a posição de dívida líquida da Fagerhult melhorou, com a relação Dívida líquida/EBITDA tendendo para baixo, para aproximadamente 2,2 no 2º tri 2025:
O lucro por ação seguiu a tendência geral de declínio, com o LPA acumulado de 12 meses caindo para cerca de 1,8 SEK até o 2º tri 2025:
A empresa também anunciou a nomeação de Oscar Wallstén como seu novo CFO a partir de 7 de julho de 2025, somando-se às mudanças organizacionais enquanto a Fagerhult navega por este período desafiador.
Embora a apresentação da Fagerhult tenha enfatizado aquisições estratégicas e potenciais melhorias no mercado, os resultados financeiros refletem desafios operacionais significativos que contribuíram para a reação negativa do mercado. Os investidores estarão observando atentamente para ver se as iniciativas estratégicas e os esforços de redução de custos da empresa podem reverter as tendências de desempenho em declínio nos próximos trimestres.
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Apresentação completa: