MDNE3: Moura Dubeux bate consenso de receita e lucro no 2T25; rali continua?
Introdução e contexto de mercado
A Fluence Energy Inc (NASDAQ:FLNC) apresentou seus resultados do terceiro trimestre do ano fiscal de 2025 em 12 de agosto de 2025, destacando margens fortes apesar dos desafios de produção em suas instalações nos EUA. O fornecedor de soluções de armazenamento de energia relatou impulso positivo nos mercados globais, beneficiando-se particularmente de desenvolvimentos regulatórios recentes que favorecem a produção doméstica.
A apresentação da empresa ocorre em meio à crescente adoção de sistemas de armazenamento de baterias, com a Fluence observando que, em junho, as baterias forneceram 26% da demanda de pico noturno da Califórnia, superando a geração a gás pela primeira vez. Essa mudança de mercado é respaldada por dados que mostram que o armazenamento em baterias é agora mais econômico do que a nova geração de gás natural.
Destaques do desempenho trimestral
A Fluence reportou receita de US$ 603 milhões no 3º tri de 2025, representando 1,8 GWh de Soluções de Armazenamento de Energia entregues. Embora esse valor marque um aumento de 25% em relação aos US$ 483 milhões reportados no 3º tri de 2024, ficou aproximadamente US$ 100 milhões abaixo do plano interno da empresa devido à rampa de produção mais lenta nas novas instalações de módulos e gabinetes nos EUA, que operaram cerca de 15% abaixo das expectativas.
Apesar desses desafios de produção, a empresa entregou forte lucratividade com EBITDA ajustado de US$ 27 milhões, comparado a US$ 16 milhões no mesmo período do ano anterior. O lucro líquido GAAP atingiu US$ 7 milhões, uma melhoria significativa em relação aos US$ 1 milhão no 3º tri de 2024.
Como mostrado no seguinte resumo de desempenho financeiro:
A margem de lucro bruto da empresa mostrou alguma compressão ano a ano, com margem de lucro bruto GAAP em 14,8% comparada a 17,2% no 3º tri de 2024, e margem de lucro bruto ajustada em 15,4% versus 17,5% no ano anterior. No entanto, a Fluence enfatizou que as margens do trimestre atual foram impulsionadas por forte execução e maiores contribuições da Europa e Ásia.
Iniciativas estratégicas e impulsos regulatórios
Um foco significativo da apresentação da Fluence foi o recém-aprovado One Big Beautiful Bill Act (OBBBA), que a empresa vê como altamente favorável para sua estratégia de conteúdo doméstico. A legislação estende o Crédito Fiscal de Investimento da Seção 48E (ITC) para armazenamento até 2034, proporcionando segurança de longo prazo para o setor, enquanto limita a competição chinesa através de restrições a Entidades Estrangeiras de Preocupação (FEOC).
O gráfico a seguir ilustra como a estrutura do ITC apoia a estratégia da Fluence:
A Fluence destacou sua cadeia de suprimentos estabelecida nos EUA como uma vantagem competitiva, com seis instalações de produção criando mais de 1.500 empregos em todo o país. A empresa observou que está trabalhando com fornecedores domésticos para garantir a conformidade com os requisitos do OBBBA até o final do ano calendário.
A cadeia de suprimentos de conteúdo doméstico integrada da empresa abrange vários estados:
Julian Nebreda, Presidente e CEO, enfatizou que a empresa espera que seus "fornecedores domésticos alcancem conformidade com os requisitos do OBBBA, incluindo limiares de não-FEOC e conteúdo doméstico, até o final do ano calendário."
Análise financeira e orientação
A Fluence mantém uma forte posição de liquidez com US$ 460 milhões em caixa em 30 de junho de 2025, e US$ 443 milhões disponíveis em linhas de crédito, elevando a liquidez total para US$ 903 milhões. Com uma facilidade adicional de cadeia de suprimentos de US$ 150 milhões assinada em 8 de agosto, a liquidez total pró-forma atinge US$ 1,053 bilhão.
A posição de liquidez da empresa é ilustrada no gráfico a seguir:
A carteira de pedidos da empresa está em aproximadamente US$ 4,9 bilhões em 30 de junho de 2025, com US$ 1,1 bilhão adicionais desde essa data. O pipeline permanece robusto em US$ 23,5 bilhões, distribuídos entre Américas (47%), EMEA (28%) e APAC (25%).
Essa forte carteira de pedidos e pipeline proporcionam visibilidade para receitas futuras:
Para a orientação do ano fiscal de 2025, a Fluence está mantendo sua faixa de receita de US$ 2,6-US$ 2,8 bilhões, mas agora espera estar no limite inferior, principalmente devido à rampa de produção mais lenta nos EUA. A empresa está mantendo sua orientação de EBITDA Ajustado de US$ 0-US$ 20 milhões, em grande parte devido às fortes margens do 3º trimestre combinadas com reduções de custos.
A atualização completa da orientação é mostrada abaixo:
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a Fluence destacou vários desenvolvimentos positivos que apoiam sua trajetória de crescimento. A empresa garantiu dois contratos na Austrália totalizando aproximadamente US$ 700 milhões, incluindo o maior projeto em sua história. Todos os contratos dos EUA anteriormente pausados foram reativados após a clareza tarifária e regulatória.
A empresa também enfatizou oportunidades emergentes no mercado de data centers, observando um mercado endereçável adicional de US$ 8,5 bilhões de aplicações behind-the-meter. A Fluence acredita que sistemas de armazenamento de baterias podem ajudar data centers a suavizar flutuações de energia, particularmente durante picos de atividade de IA/chips.
A Fluence observou que US$ 2,5 bilhões da receita do ano fiscal de 2026 já estão garantidos na carteira de pedidos, proporcionando forte visibilidade para o desempenho do próximo ano. O resumo executivo da empresa destacou as métricas-chave que impulsionam sua perspectiva positiva:
À medida que a Fluence navega pelos desafios de produção em suas instalações nos EUA, a empresa parece bem posicionada para capitalizar desenvolvimentos regulatórios favoráveis e a crescente demanda por soluções de armazenamento de energia globalmente. Com margens fortes, carteira de pedidos robusta e maior clareza sobre tarifas e requisitos de conteúdo doméstico, a empresa mantém uma perspectiva cautelosamente otimista, apesar de revisar as expectativas de receita para o limite inferior de sua faixa de orientação.
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Apresentação completa: