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Introdução e contexto de mercado
A GN Store Nord apresentou seus resultados intermediários do 2º tri de 2025 em 21 de agosto, mostrando sinais de recuperação após um primeiro trimestre desafiador. A empresa dinamarquesa de áudio e aparelhos auditivos reportou crescimento orgânico estável (excluindo efeitos de descontinuação) em comparação com a queda de 3% observada no 1º tri. O mercado respondeu positivamente, com as ações subindo 14,37% para DKK 117 após a apresentação, uma recuperação significativa em relação à queda de 8,6% que seguiu os resultados do 1º tri.
A empresa demonstrou melhora na lucratividade e geração de caixa, apesar de navegar em condições desafiadoras de mercado, particularmente em seu segmento Enterprise. A capacidade da GN de executar iniciativas estratégicas, incluindo o lançamento bem-sucedido de novos produtos auditivos e a diversificação de fabricação para mitigar impactos tarifários, parece estar ganhando a confiança dos investidores.
Destaques do desempenho trimestral
A GN Store Nord reportou receita de DKK 4.160 milhões no 2º tri de 2025, representando crescimento orgânico de 0% quando excluído o efeito da descontinuação de seu negócio de consumo (ou -5% de crescimento reportado). A empresa alcançou melhorias significativas de margem, com a margem bruta expandindo para 55,6%, um aumento de 3,7 pontos percentuais em comparação ao 2º tri de 2024.
Como mostrado no seguinte gráfico de desempenho financeiro:
O EBITA aumentou 46% para DKK 546 milhões, resultando em uma margem EBITA de 13,1%, acima dos 8,3% no mesmo período do ano anterior. O fluxo de caixa livre excluindo M&A alcançou DKK 353 milhões, uma melhoria substancial em relação aos DKK 395 milhões negativos reportados no 1º tri de 2025. A empresa também reduziu sua alavancagem para 4,0x, abaixo dos 4,9x no 2º tri de 2024.
As métricas-chave destacando a agilidade comercial e operacional da GN incluem:
Análise de desempenho por divisão
Divisão de aparelhos auditivos
A divisão de aparelhos auditivos emergiu como o destaque, entregando crescimento orgânico de receita de 8% e impulsionando a recuperação geral da empresa. Este crescimento foi principalmente atribuído ao lançamento bem-sucedido do ReSound Vivia e ganhos amplos de participação de mercado. O lucro bruto da divisão aumentou para DKK 1.152 milhões com uma margem de 62,0%, enquanto o lucro divisional subiu 12% para DKK 668 milhões.
A tabela a seguir detalha o desempenho financeiro da divisão de aparelhos auditivos:
A estratégia de inovação centrada no cliente da GN no segmento de aparelhos auditivos está gerando resultados, com o ReSound Vivia impulsionando ganhos de participação de mercado em todas as regiões. A empresa também anunciou o lançamento do ReSound Enzo IA, que oferece melhor compreensão, formato recarregável menor e recursos de conectividade perfeita.
Divisão Enterprise
A divisão Enterprise enfrentou desafios mais significativos, reportando um declínio orgânico de receita de 7% em meio à incerteza do mercado. Apesar disso, a divisão manteve uma forte margem de lucro divisional de 34,0%. A margem bruta melhorou para 56,1%, um aumento de 1,9 pontos percentuais em comparação ao 2º tri de 2024, enquanto o lucro divisional fechou em DKK 583 milhões.
A divisão mostrou variações regionais no desempenho, com crescimento positivo de sell-out na América do Norte e mercados do Resto do Mundo, enquanto a Europa permaneceu desafiadora. A empresa observou que na América do Norte, o sell-in foi afetado negativamente apesar do sólido crescimento de sell-out, sugerindo ajustes de inventário pelos parceiros de canal.
Divisão Gaming
A divisão Gaming alcançou crescimento orgânico de receita de 0%, uma estabilização após a bem-sucedida descontinuação do negócio de Consumo. A receita geral da divisão diminuiu 29% devido a este efeito de descontinuação. A divisão mostrou lucratividade melhorada com a margem bruta aumentando para 34% e a margem de lucro divisional atingindo 12,2%.
Iniciativas estratégicas
A GN Store Nord está implementando ativamente estratégias para mitigar o impacto das tarifas, particularmente para suas divisões Enterprise e Gaming. A empresa fez progressos em seu plano de diversificação de fabricação, dividindo a produção entre China e EUA. Ações comerciais, incluindo aumentos de preço de aproximadamente 10% para produtos dos EUA, foram implementadas para compensar os impactos tarifários.
A empresa também completou uma iniciativa significativa de refinanciamento, estendendo os principais vencimentos de dívida para 2028 com a opção de estender ainda mais até 2030. O pacote de refinanciamento inclui até EUR 1 bilhão em novos empréstimos a prazo e uma linha de crédito rotativo de EUR 0,5 bilhão, o que deve proporcionar melhores condições e taxas de juros mais baixas.
Orientação financeira e perspectivas
A GN Store Nord atualizou sua orientação financeira para 2025, estreitando sua previsão de crescimento orgânico de receita para entre -2% e +2% (excluindo efeitos de descontinuação), em comparação com o intervalo anterior de -3% a +3%. A empresa confirmou sua orientação de margem EBITA de 11-13% e fluxo de caixa livre excluindo M&A de aproximadamente DKK 800 milhões.
A orientação atualizada reflete maior confiança na capacidade da empresa de navegar pelos desafios do mercado, particularmente através do forte desempenho de sua divisão de aparelhos auditivos e execução bem-sucedida de iniciativas estratégicas. A empresa também anunciou sua participação no 69º Congresso Internacional de Acústicos de Aparelhos Auditivos (EUHA 2025) em Nuremberg, Alemanha, em 23 de outubro de 2025, onde realizará uma reunião com investidores e analistas.
Os resultados do 2º tri de 2025 da GN Store Nord demonstram a resiliência da empresa e sua capacidade de melhorar a lucratividade apesar do desempenho misto das divisões. Com a divisão de aparelhos auditivos impulsionando o crescimento, expansão bem-sucedida de margem em todos os segmentos e iniciativas estratégicas para enfrentar os desafios do mercado, a empresa parece estar em um caminho de recuperação após um início difícil do ano.
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