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Introdução e contexto de mercado
A Goodfood Market Corp (TSX:FOOD) apresentou seus resultados do 3º tri de 2025 em 22 de julho de 2025, destacando um retorno à lucratividade após um segundo trimestre desafiador. As ações da empresa enfrentaram pressão significativa, sendo negociadas a US$ 0,19, com queda de 20,41% após a apresentação, sugerindo que os investidores permanecem cautelosos apesar da melhora sequencial nos resultados.
A empresa de entrega de kits de refeições continua a navegar em um ambiente de consumo difícil, com clientes ativos diminuindo para 76.000 no 3º tri de 2025, em comparação com 105.000 no mesmo trimestre do ano passado. No entanto, a administração enfatizou seu foco em clientes de maior valor e disciplina de custos para manter a lucratividade, apesar desses ventos contrários.
Destaques do desempenho trimestral
A Goodfood reportou vendas líquidas de US$ 30,7 milhões para o 3º tri de 2025, representando um aumento de 10% em relação ao trimestre anterior, mas uma queda de 20% em comparação ao ano anterior. A empresa alcançou um lucro líquido de US$ 0,1 milhão (LPA de US$ 0,00), uma melhora notável em relação ao prejuízo de US$ 2 milhões (LPA de -US$ 0,03) reportado no 2º tri de 2025.
A apresentação destacou que o 3º tri marca o décimo trimestre consecutivo de EBITDA ajustado positivo, com a margem melhorando para 8,6% (US$ 2,7 milhões) de 4,5% (US$ 1,4 milhão) no trimestre anterior.
Como mostrado no seguinte gráfico de tendências de EBITDA ajustado e margem:
Enquanto o número de clientes continuou a diminuir sequencialmente de 84.000 no 2º tri para 76.000 no 3º tri, as vendas líquidas por cliente ativo permaneceram estáveis em US$ 30,7, comparado a US$ 30,5 no trimestre anterior. A administração atribuiu isso a uma "tendência contínua de clientes mais rentáveis, ajudando a impulsionar um valor recorde de pedidos".
O gráfico a seguir ilustra as tendências de vendas líquidas e clientes ativos:
Análise financeira detalhada
A margem bruta da Goodfood melhorou para 44,3% no 3º tri de 2025, acima dos 42,6% no 2º tri e ligeiramente superior aos 44,0% reportados no 3º tri de 2024. A empresa creditou sua "estrutura de custos flexível" por essa melhoria, que ajudou a compensar o impacto dos volumes de vendas mais baixos.
A empresa também retornou ao fluxo de caixa operacional positivo de US$ 0,6 milhão e fluxo de caixa livre ajustado positivo de US$ 0,2 milhão, revertendo os números negativos do 2º tri de 2025. No entanto, essas métricas ainda representam quedas significativas ano a ano de 87% e 96%, respectivamente.
Os gráficos a seguir detalham o desempenho da empresa em lucro bruto, EBITDA ajustado e lucro líquido:
As métricas de fluxo de caixa mostraram melhora em relação ao trimestre anterior, mas permaneceram bem abaixo dos níveis do ano passado:
Um resumo abrangente das principais métricas financeiras revela a tensão entre melhorias sequenciais e declínios ano a ano:
O índice de alavancagem líquida da empresa permaneceu elevado em 3,8x, inalterado em relação ao 2º tri, mas significativamente maior que os 2,1x reportados há um ano. Essa alavancagem mais alta, combinada com uma redução de 36% ano a ano em caixa e títulos negociáveis para US$ 16,9 milhões, sugere potenciais pressões no balanço patrimonial, apesar do retorno à lucratividade.
Iniciativas estratégicas
A Goodfood destacou várias iniciativas estratégicas destinadas a enfrentar os desafios atuais e se posicionar para crescimento futuro. A empresa enfatizou seu foco em "fazer mais pelo cliente em um ambiente desafiador" através de planos de valor e da expansão de suas ofertas Heat & Eat, que foram mencionadas pela primeira vez na teleconferência de resultados do 2º tri.
Em uma mudança estratégica notável, a apresentação revelou a estratégia de investimento em Bitcoin da Goodfood, que a administração afirma estar "adicionando flexibilidade ao balanço patrimonial". Isso representa um afastamento significativo dos modelos de negócios tradicionais de entrega de alimentos e pode refletir uma tentativa de diversificação em meio a condições desafiadoras do setor.
A empresa também destacou o desempenho de sua aquisição da Genuine Tea, que supostamente está crescendo entre 30-40% com contribuição positiva para o EBITDA. A administração posicionou essa aquisição como parte de uma estratégia mais ampla para construir "uma plataforma para marcas de próxima geração com expertise compartilhada e uma rede".
O slide a seguir ilustra a perspectiva estratégica da empresa:
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a Goodfood enfatizou seu foco em "capturar tendências de consumo, proteger o balanço patrimonial e implantar capital". A empresa parece estar seguindo uma estratégia dupla de otimização operacional e aquisições estratégicas para impulsionar o crescimento.
A administração indicou que investimentos em produtos físicos e digitais foram feitos para se ajustar aos desafios macroeconômicos, incluindo a introdução de recursos de facilidade de uso projetados para aumentar o valor para o cliente e melhorar a economia.
A estratégia de Bitcoin e a abordagem de aquisição sugerem que a Goodfood está buscando caminhos alternativos de crescimento além de seu negócio principal de kits de refeições, potencialmente em resposta ao declínio persistente no número de clientes ativos. No entanto, com o preço das ações continuando a cair apesar dos resultados trimestrais melhorados, os investidores parecem permanecer céticos quanto à capacidade da empresa de reverter a tendência de queda no número de clientes e a contração de receita ano a ano.
Embora a Goodfood tenha demonstrado capacidade de manter a lucratividade através da disciplina de custos, a sustentabilidade dessa abordagem em meio a uma base de clientes em contração permanece uma questão-chave para os investidores no futuro.
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Apresentação completa: