BBAS3: Saiba como usar análise SWOT para investir, ou não, em Banco do Brasil
Introdução e contexto de mercado
O Grupo Azrieli (TASE:AZRG), maior empresa imobiliária de Israel, apresentou sua apresentação para investidores do 2º tri de 2025 em 18 de agosto de 2025, demonstrando crescimento sólido apesar dos desafios regionais contínuos. As ações da empresa fecharam em queda de 2,18% a 33.630 NIS após a apresentação, sugerindo que os investidores podem ter esperado resultados ainda mais fortes ou estavam preocupados com aspectos específicos das perspectivas da empresa.
Com aproximadamente 1,4 milhão de metros quadrados de área bruta locável em diversos tipos de propriedades, a Azrieli continua mantendo sua posição dominante no mercado imobiliário israelense enquanto expande sua presença internacional, particularmente no segmento de centros de dados.
Como mostrado na seguinte visão geral do negócio, o Grupo Azrieli mantém fundamentos sólidos com altas taxas de ocupação e uma classificação de crédito robusta:
Destaques do desempenho trimestral
O Grupo Azrieli reportou resultados financeiros fortes para o 2º tri de 2025, com NOI (Receita Operacional Líquida) atingindo 648 milhões de NIS, representando um aumento de 17% em comparação ao 2º tri de 2024. O NOI de mesmas propriedades cresceu 4% para 576 milhões de NIS, enquanto os Fundos de operações aumentaram 1% para 425 milhões de NIS. Excluindo residências para idosos, o crescimento dos Fundos de operações foi mais robusto, de 7%, alcançando 417 milhões de NIS.
Os destaques financeiros da empresa demonstram crescimento contínuo em métricas-chave apesar do impacto dos desafios de segurança regionais da Operação Leão Ascendente:
O portfólio de propriedades da empresa é bem diversificado em múltiplos segmentos, com escritórios e centros comerciais em Israel compreendendo as maiores porções, com 30% e 27% do valor total, respectivamente. Os centros de dados agora representam 17% do valor do portfólio, destacando a crescente importância deste segmento:
Iniciativas estratégicas de crescimento
A história de crescimento mais notável no portfólio da Azrieli é a rápida expansão de suas operações de centros de dados através da Green Mountain Global. Este segmento teve um crescimento notável desde a aquisição em julho de 2021, com a capacidade contratada aumentando de 24 MW para 170 MW e o NOI crescendo de 84 milhões de NIS para 587 milhões de NIS.
O gráfico a seguir ilustra a expansão dramática das operações da Green Mountain Global desde a aquisição:
No 2º tri de 2025, os centros de dados geraram 115 milhões de NIS em NOI, comparados a apenas 43 milhões de NIS no 2º tri de 2024, representando um aumento de 167% ano a ano. Os centros de dados da empresa são alimentados por 100% de energia renovável e estão estrategicamente localizados na Noruega, Reino Unido e Alemanha.
Além dos centros de dados, o Grupo Azrieli continua desenvolvendo um robusto pipeline de projetos que impulsionarão o crescimento futuro. A empresa tem 10 projetos em construção com um custo total estimado de 7.525-7.925 milhões de NIS. Estes projetos abrangem vários segmentos, incluindo residências para idosos, espaços de escritórios, varejo e hotelaria.
Espera-se que o pipeline de desenvolvimento contribua significativamente para o NOI e Fundos de operações futuros, como ilustrado nesta projeção prospectiva:
Desempenho por segmento
O segmento de shoppings e centros comerciais da Azrieli reportou NOI de 239 milhões de NIS no 2º tri de 2025, comparado a 249 milhões de NIS no 2º tri de 2024, com o declínio atribuído ao impacto da Operação Leão Ascendente. Apesar desses desafios, o segmento mantém uma impressionante taxa de ocupação de 99% em aproximadamente 379.000 m² de ABL (Área Bruta Locável).
O segmento de escritórios teve bom desempenho, com NOI alcançando 240 milhões de NIS no 2º tri de 2025 (incluindo 14 milhões de NIS de compensação não recorrente), acima dos 211 milhões de NIS no 2º tri de 2024. Este segmento mantém uma taxa de ocupação de 94% em aproximadamente 655.000 m² de ABL.
O segmento de residências para idosos, operando sob a marca Palace, reportou NOI de 25 milhões de NIS no 2º tri de 2025. Com uma taxa de ocupação de 98% em 1.141 apartamentos, este segmento continua proporcionando renda estável:
Posição financeira e dividendos
O Grupo Azrieli mantém uma forte posição financeira com um índice de alavancagem de 37% e uma relação patrimônio/ativos de 41%. A empresa anunciou um dividendo de 800 milhões de NIS (6,60 NIS por ação), continuando sua tendência de crescimento consistente de dividendos:
A empresa gerenciou efetivamente seu perfil de dívida, com 78% de sua dívida de 26,8 bilhões de NIS em títulos. A Azrieli estendeu a duração média de sua dívida enquanto mantém uma taxa de juros efetiva média competitiva:
Declarações prospectivas
O pipeline de desenvolvimento do Grupo Azrieli inclui vários projetos de alto perfil que devem impulsionar o crescimento futuro. A emblemática Spiral Tower em Tel Aviv, com 150.000 m² de ABL e um custo estimado de construção de 3,0-3,2 bilhões de NIS, está programada para conclusão em 2028:
Outros projetos notáveis incluem o desenvolvimento Modi’in Lot 10 (37.000 m², previsto para 2026), o Campus SolarEdge em Ramat HaSharon (43.000 m², previsto para 2027) e o Hotel Mount Zion em Jerusalém (34.000 m², previsto para 2028).
A empresa também está expandindo sua presença no segmento de residências para idosos com o projeto Palace Rishon Lezion (37.300 m², previsto para 2025) e o Sde Dov Senior Home em Tel Aviv (42.000 m², previsto para 2030).
Conclusão
Os resultados do 2º tri de 2025 do Grupo Azrieli demonstram a capacidade da empresa de gerar crescimento sólido apesar dos desafios regionais, com os centros de dados emergindo como um motor-chave de expansão futura. O portfólio diversificado da empresa, forte posição financeira e robusto pipeline de desenvolvimento a posicionam bem para crescimento contínuo nos próximos anos.
No entanto, a reação do mercado sugere que os investidores podem ter preocupações sobre aspectos específicos do desempenho ou perspectivas da empresa, potencialmente relacionados ao impacto dos desafios de segurança regionais em certos segmentos ou aos substanciais investimentos de capital necessários para o ambicioso pipeline de desenvolvimento.
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Apresentação completa: