Na quarta-feira, a ICICI Securities ajustou sua posição sobre a Kajaria Ceramics Ltd (KJC:IN), elevando a classificação das ações de Manter (3) para Adicionar (2), enquanto revisou ligeiramente para baixo o preço-alvo para 1.405 INR de 1.433 INR.
O analista da empresa citou um modesto segundo trimestre no ano fiscal de 2025, com crescimento de receita consolidada de 5,1% ano a ano, impulsionado por um aumento de 8,4% no volume de azulejos. Esse crescimento está alinhado com uma taxa de crescimento anual composta de cinco anos de 7,8%.
No entanto, a margem EBITDA da empresa contraiu 255 pontos base ano a ano e 153 pontos base trimestre a trimestre para 13,5%. Esse declínio foi atribuído a custos operacionais elevados, parcialmente devido à menor utilização na fábrica de azulejos Keronite da Kajaria Ceramics e em uma nova fábrica de louças sanitárias.
Além disso, as margens brutas diminuíram 184 pontos base ano a ano e 90 pontos base trimestre a trimestre, contribuindo para uma queda ano a ano de 11,6% no EBITDA e 21,9% no lucro após impostos (APAT).
Apesar de experimentar uma demanda modesta no segundo trimestre do ano fiscal de 2025, a administração permanece otimista quanto a um melhor crescimento de volume na segunda metade do ano fiscal, apoiado por um mercado imobiliário robusto.
A empresa ajustou sua orientação para o crescimento do volume de azulejos para 9-10%, uma ligeira redução em relação às expectativas anteriores de dois dígitos. Além disso, eles preveem que as margens operacionais estarão no limite inferior da faixa de 15-17% anteriormente prevista para o ano fiscal de 2025.
Em resposta a esses desenvolvimentos, a ICICI Securities fez ajustes em suas estimativas de EBITDA para a Kajaria Ceramics para os anos fiscais de 2025-27, reduzindo-as em aproximadamente 4-8%. A elevação para a classificação Adicionar segue uma queda de cerca de 7% no preço das ações nos últimos três meses. O novo preço-alvo de 1.405 INR é baseado em um múltiplo preço/lucro (P/L) constante de 38x.
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