Na segunda-feira, o Goldman Sachs ajustou sua posição em relação às ações da ProLogis (NYSE: PLD), mudando de uma classificação de Compra para Neutra, e simultaneamente reduzindo o preço-alvo para 132$ dos anteriores 142$. Esta decisão segue-se aos resultados do terceiro trimestre de 2024 da ProLogis, levando a revisões no modelo financeiro e nas expectativas da empresa.
A perspectiva atualizada sugere um período prolongado de crescimento mais lento dos aluguéis de mercado, que se projeta manter o crescimento do lucro operacional líquido em mesmas lojas (SS NOI) abaixo de 5% para 2025, juntamente com um atraso no início de novos empreendimentos.
O rebaixamento reflete preocupações sobre a incerteza macroeconômica, incluindo flutuações nas taxas de juros, instabilidade geopolítica, os recentes resultados das eleições nos EUA e desastres ambientais. Esses fatores causaram uma estagnação na tomada de decisões e atividades de locação por parte dos inquilinos, uma tendência que se espera que se estenda até 2025.
A esperada fraqueza de curto prazo no mercado industrial provavelmente resultará em revisões negativas das estimativas, dificultando o potencial de expansão significativa nos múltiplos de negociação da empresa.
O Goldman Sachs reconheceu que o mark-to-market dos aluguéis da ProLogis permanece alto, embora tenha diminuído em comparação com tempos recentes. Espera-se que isso contribua para um crescimento de lucros acima da média para a empresa, com um crescimento estimado de 7,2% nos fundos de operações (FFO) core em 2025, excluindo promoções.
Este número supera a taxa média de crescimento de 6,0% na cobertura de fundos de investimento imobiliário (REIT) do Goldman Sachs. Apesar disso, a firma não prevê que este fator seja um catalisador primário para o desempenho das ações no curto prazo.
Em outras notícias recentes, a Prologis (NYSE:PLD) reportou fundos de operações (FFO) core de 1,45$ por ação em sua teleconferência de resultados do terceiro trimestre de 2024, superando ligeiramente as expectativas do mercado. Apesar de um ambiente de mercado global desafiador, a empresa de imóveis industriais manteve uma robusta ocupação de fim de período de 96,2%.
A Prologis também viu mudanças significativas nos aluguéis, com alteração de aluguel líquido efetivo de 68% e alteração de aluguel em dinheiro de 44%. No entanto, os aluguéis do mercado global diminuíram aproximadamente 3%.
A empresa ajustou suas orientações futuras, estreitando projeções para ocupação média e crescimento em mesmas lojas, enquanto reduz a orientação para início de novos empreendimentos devido à lenta tomada de decisões do mercado.
Por outro lado, a Prologis aumentou sua orientação de aquisições, sinalizando confiança em oportunidades de crescimento estratégico. A empresa levantou 4,6 bilhões$ em nova dívida e iniciou mais de 0,5 bilhão$ em projetos de desenvolvimento.
A administração da Prologis expressou confiança nas perspectivas de crescimento de longo prazo, apesar dos desafios de curto prazo como crescimento suave de aluguéis e aumento de vacâncias. Fatores que apoiam essa perspectiva incluem baixas vacâncias gerais, redução de entregas de suprimentos e um significativo potencial de mark-to-market de locação de 34%.
Segundo os analistas, a empresa antecipa uma recuperação gradual na demanda à medida que os fundamentos do mercado se estabilizam, com as vacâncias esperadas para atingir o pico no final de 2024 antes de melhorar em 2026.
Insights do InvestingPro
Dados recentes do InvestingPro fornecem contexto adicional ao rebaixamento da ProLogis (NYSE: PLD) pelo Goldman Sachs. Apesar do rebaixamento, a ProLogis mantém uma forte posição de mercado com uma capitalização de mercado de 115,33 bilhões$. O índice P/L da empresa de 37 (ajustado para 51,84 nos últimos doze meses) alinha-se com a observação do Goldman sobre altos múltiplos de negociação, potencialmente limitando uma expansão adicional.
As Dicas do InvestingPro destacam o desempenho consistente de dividendos da ProLogis, tendo aumentado seu dividendo por 10 anos consecutivos e mantido pagamentos por 14 anos. Este histórico, juntamente com um rendimento de dividendos atual de 3,13%, pode proporcionar alguma estabilidade para os investidores em meio às incertezas macroeconômicas mencionadas no artigo.
No entanto, os dados do InvestingPro também revelam um modesto crescimento de receita de 0,81% nos últimos doze meses, o que poderia apoiar as preocupações do Goldman sobre o crescimento mais lento dos aluguéis de mercado e seu impacto no lucro operacional líquido em mesmas lojas. O alto retorno da empresa na última década, conforme observado nas Dicas do InvestingPro, sugere um histórico de forte desempenho que os investidores estarão observando de perto à luz dos desafios atuais.
Para os leitores que buscam uma análise mais abrangente, o InvestingPro oferece 10 dicas adicionais para a ProLogis, fornecendo uma compreensão mais profunda da saúde financeira e posição de mercado da empresa.
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