KBR no 2º tri de 2025: crescimento de receita e expansão de margens em meio à revisão de projeções

Introdução e contexto de mercado

A KBR Inc (Nova York:KBR) divulgou sua apresentação de resultados do segundo trimestre de 2025 em 31.07.2025, revelando um quadro financeiro misto com sólido crescimento nos resultados finais, apesar dos desafios em determinados segmentos de negócios. As ações da empresa caíram no pré-mercado, recuando 1,76% para US$ 44,72, estendendo a queda de 2,28% do dia anterior.

A contratada de serviços de engenharia e governamentais reportou crescimento de receita e lucro enquanto simultaneamente anunciava uma redução significativa em sua projeção de receita para o ano inteiro, mantendo suas metas de lucratividade. Isso ocorre enquanto a KBR navega em um ambiente complexo de atrasos em contratos governamentais, tensões geopolíticas e reposicionamento estratégico após o encerramento de sua joint venture HomeSafe Alliance.

Como mostrado no slide resumo a seguir da apresentação da KBR, a empresa alcançou um desempenho financeiro sólido com margens em expansão:

Destaques do desempenho trimestral

A KBR entregou uma receita de US$ 1,952 bilhões no 2º tri de 2025, representando um aumento de 6% em relação ao ano anterior. Mais impressionante, o EBITDA ajustado cresceu 12% para US$ 242 milhões, resultando em uma expansão de 70 pontos base na margem EBITDA ajustada para 12,4%. O lucro por ação ajustado aumentou 10% para US$ 0,91, enquanto o fluxo de caixa operacional acumulado no ano mostrou um robusto crescimento de 20% para US$ 308 milhões.

O desempenho da empresa está visualmente representado no seguinte slide de resultados financeiros:

Os segmentos de negócios da KBR mostraram padrões de desempenho divergentes. O segmento Mission Technology Solutions (MTS), que representa aproximadamente 72% da receita total, cresceu 7% para US$ 1,412 bilhões com um aumento de 6% no EBITDA ajustado para US$ 141 milhões. Este crescimento foi impulsionado principalmente pela aquisição da LinQuest no setor de Defesa e Inteligência, embora parcialmente compensado por uma redução inesperada nas atividades do EUCOM.

Enquanto isso, o segmento Sustainable Technology Solutions (STS) demonstrou um modesto crescimento de receita de 2% para US$ 540 milhões, mas entregou um impressionante crescimento de 17% no EBITDA ajustado para US$ 129 milhões. Este forte desempenho nos resultados finais foi atribuído à execução bem-sucedida de projetos e ao aumento dos ganhos de capital em um projeto de GNL.

A divisão por segmentos é ilustrada no seguinte slide:

Revisão de projeções e perspectivas de longo prazo

Em um desenvolvimento significativo, a KBR revisou para baixo sua projeção de receita para o ano fiscal de 2025 para US$ 7,9-8,1 bilhões, dos anteriores US$ 8,7-9,1 bilhões. Esta redução foi atribuída a três fatores principais: reduções nas operações do EUCOM e logística, o término do contrato HomeSafe e atrasos na resolução de protestos para adjudicações de contratos pendentes.

Apesar do corte na projeção de receita, a empresa manteve sua orientação de EBITDA ajustado em US$ 960-980 milhões (ligeiramente reduzida de US$ 950-990 milhões) e LPA ajustado em US$ 3,78-3,88 (ajustado de US$ 3,71-3,95). Isso sugere a confiança da administração em alcançar expansão de margem e eficiências de custo apesar dos desafios na linha de receita.

A orientação revisada é detalhada no seguinte slide:

Olhando mais adiante, a KBR também atualizou suas metas financeiras para o ano fiscal de 2027 para considerar o impacto do HomeSafe. A empresa agora projeta receitas de US$ 9,0+ bilhões, com o segmento Mission Tech crescendo a uma CAGR de 5-8% e o Sustainable Tech a 11-15% CAGR. O EBITDA ajustado é projetado em US$ 1,15+ bilhão com margens de segmento de 10%+ para MTS e 20%+ para STS. O fluxo de caixa operacional deve atingir US$ 650+ milhões com fluxo de caixa livre acumulado disponível de aproximadamente US$ 2,0 bilhões.

As metas de longo prazo são apresentadas neste slide:

Iniciativas estratégicas e conquistas de contratos

A KBR continua avançando sua estratégia através de novas conquistas de contratos e posicionamento de mercado. A empresa reportou uma relação book-to-bill dos últimos doze meses de 1,0x, indicando um momento de pedidos estável, embora a relação do trimestre até a data tenha sido ligeiramente menor em 0,9x. O backlog total e opções ficaram em US$ 21,6 bilhões, proporcionando visibilidade de receita para períodos futuros.

Conquistas notáveis de contratos no segmento Mission Tech incluíram um contrato de suporte a operações de base de US$ 476 milhões em Djibouti, múltiplos contratos estratégicos apoiando o Laboratório de Pesquisa da Força Aérea, e uma extensão do contrato LOGCAP V até 2030 para EUCOM e NORTHCOM. No segmento Sustainable Tech, a KBR garantiu contratos de tecnologia e serviços para complexos de amônia e ureia, um contrato FEED para a instalação de fertilizantes da KEPPT no Iraque, e seleção pela BP para projetos de segurança energética no Azerbaijão.

O impulso de contratos da empresa é destacado neste slide:

A KBR enfatizou seu alinhamento estratégico com as prioridades orçamentárias do governo, particularmente em defesa, pesquisa, desenvolvimento, testes e avaliação (RDT&E), e exploração espacial. A empresa observou aumento de financiamento para a Força Espacial dos EUA, sistemas de defesa antimíssil e iniciativas de exploração espacial da NASA, todas áreas onde a KBR estabeleceu capacidades e contratos.

O Oriente Médio permanece um mercado-chave de crescimento para a KBR, onde a empresa aproveita seu profundo engajamento local, parcerias fortes e capacidades digitais avançadas. Este foco regional alinha-se com a estratégia mais ampla da KBR de prosperar e expandir em mercados principais enquanto captura novas oportunidades de crescimento.

Alocação de capital e balanço patrimonial

A KBR manteve uma abordagem disciplinada para alocação de capital, equilibrando investimentos em crescimento, M&A estratégico, gestão de dívida e retornos aos acionistas. A empresa reportou dívida líquida de US$ 2.234 milhões com uma relação dívida líquida para EBITDA ajustado TTM de 2,4x, indicando alavancagem razoável.

O fluxo de caixa livre acumulado no ano atingiu US$ 292 milhões, calculado como US$ 308 milhões em fluxo de caixa operacional menos US$ 16 milhões em despesas de capital. A KBR retornou capital significativo aos acionistas, com US$ 204 milhões em recompras de ações e US$ 41 milhões em dividendos acumulados no ano. A empresa tem US$ 552 milhões restantes em sua autorização de recompra de ações.

Os detalhes do balanço patrimonial e alocação de capital são apresentados neste slide:

Declarações prospectivas

Ao resumir o trimestre, o CEO Stuart Bradie enfatizou a execução da estratégia da KBR através do foco no cliente em mercados geográficos-chave e posicionamento para crescimento em mercados de defesa dos EUA. A empresa permanece comprometida com a alocação disciplinada de capital e criação de valor para os acionistas, enquanto possibilita futura optabilidade estratégica.

Apesar da redução na projeção de receita, a administração expressou confiança na trajetória de crescimento de longo prazo da empresa, apoiada por seu alinhamento com tendências seculares em segurança global, sustentabilidade e digitalização. A tese de investimento da empresa centra-se em sua transformação em uma provedora de soluções diferenciadas e inovadoras de ciência, tecnologia e engenharia com alcance global e expertise em trabalhos complexos e críticos para missões.

Enquanto a KBR navega pelos desafios de decisões contratuais atrasadas e mudanças nas prioridades governamentais, seu modelo de negócios diversificado, forte geração de fluxo de caixa e capacidades de expansão de margem a posicionam para entregar valor de longo prazo aos acionistas, mesmo enquanto o crescimento de receita de curto prazo enfrenta obstáculos.

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Apresentação completa: