BNP Paribas reduz projeção de inflação para 2025 e 2026 e vê afrouxamento da Selic em março
Introdução e contexto de mercado
A Kilroy Realty Corporation (Nova York:KRC) divulgou seus resultados financeiros do 2º tri de 2025 em 29.07.2025, mostrando desempenho melhorado em comparação ao ano anterior, apesar dos desafios contínuos de ocupação. O fundo de investimento imobiliário focado na Costa Oeste relatou receitas e lucro líquido mais altos, além de elevar sua projeção de fundos de operações para o ano inteiro.
As ações da KRC fecharam a US$ 36,61 em 28.07, com queda de 1,27% antes da divulgação dos resultados, mas se recuperaram significativamente de sua mínima de 52 semanas de US$ 27,07. A ação permanece bem abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 43,78, refletindo a cautela contínua dos investidores sobre os fundamentos do mercado imobiliário comercial, particularmente no setor de escritórios.
Destaques do desempenho trimestral
A Kilroy reportou receitas de US$ 289,9 milhões no 2º tri de 2025, um aumento de 3,3% em relação aos US$ 280,7 milhões no 2º tri de 2024. O lucro líquido disponível para acionistas ordinários saltou 39,1% para US$ 68,4 milhões (US$ 0,57 por ação diluída) em comparação com US$ 49,2 milhões (US$ 0,41 por ação diluída) no mesmo período do ano passado.
Os fundos de operações (FFO), uma métrica-chave para FIIs, aumentaram para US$ 135,9 milhões (US$ 1,13 por ação diluída) de US$ 132,6 milhões (US$ 1,10 por ação diluída) no 2º tri de 2024, representando uma melhoria de 2,5%.
Como mostrado na tabela de destaques financeiros a seguir:
Este desempenho marca uma melhoria significativa em relação ao 1º tri de 2025, quando a empresa reportou LPA de US$ 0,33 e receita de US$ 270,8 milhões, que ficou abaixo das expectativas dos analistas naquele momento.
Atividade de locação e desempenho do portfólio
Apesar dos resultados financeiros melhorados, a Kilroy continua enfrentando desafios em suas operações de locação. O portfólio estabilizado da empresa estava 80,8% ocupado e 83,5% alugado em 30.06.2025, mostrando uma ligeira deterioração em relação à ocupação de 81,4% reportada no final do 1º tri de 2025.
Durante o 2º tri, a Kilroy executou aproximadamente 423.000 pés quadrados de contratos de locação, incluindo 225.000 pés quadrados de novas locações em espaços vagos, 26.000 pés quadrados em espaços ocupados e 172.000 pés quadrados de renovações de locação. No entanto, os aluguéis GAAP e em dinheiro sobre contratos assinados durante o trimestre diminuíram 11,2% e 15,2% respectivamente, indicando pressão contínua nas taxas de aluguel.
A tabela a seguir detalha a atividade de locação para o trimestre:
A análise do Resultado Operacional Líquido de Mesmas Propriedades (Base Caixa) revela que, enquanto as receitas operacionais em caixa aumentaram ligeiramente ano a ano, a ocupação média diminuiu de 83,2% no 2º tri de 2024 para 80,5% no 2º tri de 2025:
Estratégia de reciclagem de capital
A Kilroy tem reciclado ativamente capital por meio de alienações de propriedades. Durante o 2º tri, a empresa concluiu a venda do 501 Santa Monica Boulevard (aproximadamente 79.000 pés quadrados) por US$ 40,0 milhões, representando US$ 509 por pé quadrado.
Além disso, a empresa classificou um campus de quatro edifícios no Vale do Silício, totalizando aproximadamente 663.000 pés quadrados, como Mantido para Venda, com receitas brutas de vendas esperadas de US$ 365,0 milhões (US$ 550 por pé quadrado). A Kilroy também firmou um acordo para vender uma parte do terreno em Santa Fe Summit por US$ 38,0 milhões.
A tabela a seguir resume as alienações de propriedades da empresa e ativos mantidos para venda:
Após o final do trimestre, a Kilroy firmou um acordo para a venda do 1633 26th Street por receitas brutas de vendas de US$ 41,0 milhões, com a transação prevista para ser concluída após o recebimento das autorizações em 2026.
Orientação atualizada e perspectivas
Em um desenvolvimento positivo, a Kilroy elevou sua orientação de FFO para o ano completo de 2025 para uma faixa de US$ 4,05 a US$ 4,15 por ação diluída, acima da faixa anterior de US$ 3,85 a US$ 4,05 por ação diluída. Este aumento ocorre apesar das projeções para crescimento negativo do NOI em Caixa de Mesmas Propriedades de -1,0% a -2,0% e ocupação média anual de 80,5% a 81,5%.
A orientação atualizada e as principais premissas estão detalhadas na tabela a seguir:
Esta perspectiva melhorada representa uma mudança significativa em relação à postura cautelosa que a empresa manteve após o 1º tri de 2025, quando apenas reafirmou sua orientação anterior em meio a condições desafiadoras de mercado.
Diversificação de inquilinos e mercado
O portfólio da Kilroy permanece fortemente ponderado para inquilinos de tecnologia e ciências da vida, que representam 52% e 18% do aluguel base anualizado, respectivamente. Esta concentração reflete o foco estratégico da empresa em mercados impulsionados pela inovação ao longo da Costa Oeste.
A diversificação da indústria de inquilinos é ilustrada nos gráficos a seguir:
Os 20 principais inquilinos da empresa representam uma porção significativa de sua receita de aluguel, com uma "Empresa Global de Tecnologia" como o maior inquilino. A tabela a seguir fornece detalhes sobre esses relacionamentos-chave:
A Kilroy mantém um portfólio geograficamente diversificado em seus mercados-alvo, com propriedades em Los Angeles, San Diego, Área da Baía de San Francisco, Seattle e Austin. Em 30.06.2025, a empresa possuía 118 edifícios totalizando 16,4 milhões de pés quadrados de espaço estabilizado de escritórios e ciências da vida, junto com 1.001 unidades residenciais nas regiões de Los Angeles e San Diego, que mantiveram uma saudável ocupação média de 93,8% para o trimestre.
Dividendos e retornos aos acionistas
O Conselho de Administração declarou e pagou um dividendo trimestral regular em dinheiro de US$ 0,54 por ação, equivalente a uma taxa anual de US$ 2,16 por ação. O dividendo foi pago em 09.07.2025 aos acionistas registrados em 30.06.2025.
Com base no preço de fechamento de US$ 36,61 em 28.07.2025, isso representa um rendimento de dividendos anual de aproximadamente 5,9%, que permanece atrativo no ambiente atual de taxas de juros e em comparação com outros FIIs do setor.
A administração da Kilroy discutirá esses resultados e fornecerá insights adicionais durante sua teleconferência agendada para 29.07.2025, às 10:00 da manhã, horário do Pacífico.
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Apresentação completa: