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Introdução e contexto de mercado
A MasTec Inc. (Nova York:MTZ) divulgou sua apresentação de resultados do segundo trimestre de 2025 em 01.08.2025, revelando um forte desempenho financeiro que superou as expectativas de orientação. Apesar de reportar um crescimento de receita de 20% em comparação ao ano anterior e elevar sua projeção para o ano inteiro, as ações da empresa de construção de infraestrutura despencaram 13,78% na pré-abertura do mercado, fechando em US$ 162,74, abaixo do fechamento anterior de US$ 189,21.
A apresentação da empresa destacou números recordes de receita e carteira de pedidos, mas os investidores pareceram preocupados com a geração de fluxo de caixa e desafios específicos de segmentos, particularmente no negócio de Fornecimento de Energia. Os resultados da MasTec surgem em meio à volatilidade mais ampla do mercado e ao crescente escrutínio sobre a capacidade das empresas de infraestrutura de manter trajetórias de crescimento.
Destaques do desempenho trimestral
A MasTec reportou uma receita de US$ 3,5 bilhões no 2º tri de 2025, representando um aumento de 20% em comparação ao mesmo período do ano passado e superando as expectativas de orientação em 4%. O EBITDA ajustado alcançou US$ 275 milhões, um aumento de 1% em relação ao ano anterior e em linha com a orientação. A empresa entregou um lucro por ação diluído ajustado de US$ 1,49, superando o ponto médio da orientação em US$ 0,08.
Como mostrado no seguinte resumo das principais métricas do 2º tri de 2025:
O desempenho por segmento variou significativamente entre as unidades de negócio da empresa. O segmento de Comunicações mostrou o crescimento mais forte, com a receita aumentando 42% em relação ao ano anterior para US$ 837 milhões. A receita de Energia Limpa e Infraestrutura cresceu 20% para US$ 1,13 bilhão, enquanto a receita de Infraestrutura de Dutos aumentou 21% para US$ 1,05 bilhão. No entanto, a receita de Fornecimento de Energia caiu 6% para US$ 540 milhões.
A análise segmento por segmento revela diferenças significativas de lucratividade, com Comunicações e Energia Limpa mostrando melhorias substanciais no EBITDA, enquanto o Fornecimento de Energia experimentou um forte declínio:
Análise financeira detalhada
A carteira de pedidos da MasTec, um indicador-chave do potencial de receita futura, atingiu US$ 16,5 bilhões no final do 2º tri de 2025, representando um aumento de 23% em relação ao ano anterior e uma melhoria sequencial de 4% em relação ao 1º tri. O segmento de Energia Limpa e Infraestrutura alcançou uma carteira de pedidos recorde de US$ 4,9 bilhões, um aumento de US$ 506 milhões sequencialmente e aproximadamente US$ 1,3 bilhão em relação ao ano anterior.
O gráfico a seguir ilustra a crescente carteira de pedidos da empresa em todos os segmentos:
Enquanto a receita e a carteira de pedidos mostraram crescimento impressionante, as métricas de fluxo de caixa apresentaram um quadro mais desafiador. O fluxo de caixa operacional caiu significativamente para US$ 6 milhões no 2º tri de 2025, comparado a US$ 264 milhões no mesmo período do ano passado. A empresa fez progressos na gestão de capital de giro, com os Dias de vendas em aberto (DSO) melhorando para 65 dias, contra 69 dias um ano antes.
O índice de alavancagem da empresa ficou em 2,0x no final do 2º tri de 2025, ligeiramente acima dos 1,9x no 1º tri, mas melhor que os 2,5x no 2º tri de 2024. A liquidez permaneceu forte em US$ 2,0 bilhões, como mostrado no seguinte resumo da posição financeira:
Declarações prospectivas
A MasTec elevou sua orientação para o ano inteiro de 2025, projetando receita entre US$ 13,9 bilhões e US$ 14,0 bilhões e EBITDA ajustado entre US$ 1,13 bilhão e US$ 1,16 bilhão. Para o terceiro trimestre de 2025, a empresa espera uma receita de US$ 3,9 bilhões e EBITDA ajustado de US$ 370 milhões, com LPA diluído ajustado de US$ 2,28.
O resumo detalhado da orientação revela a confiança da administração em acelerar o desempenho ao longo do restante de 2025:
A empresa antecipa um desempenho mais forte no segundo semestre, particularmente nos segmentos de Energia Limpa & Infraestrutura e Fornecimento de Energia. A administração projeta margens de EBITDA ajustadas melhores no segundo semestre de 2025, alcançando 9,2%-9,5% comparado a 8,7% no segundo semestre de 2024 e 6,9% no primeiro semestre de 2025.
As expectativas de cadência de receita e margem são ilustradas no gráfico a seguir:
Para o ano inteiro de 2025, a MasTec espera que o fluxo de caixa operacional alcance US$ 700-750 milhões, menor que os US$ 1,12 bilhão gerados em 2024, mas em linha com os níveis de 2023. A empresa projeta que a alavancagem permanecerá abaixo de 2x ao longo de 2025, como mostrado nas seguintes projeções:
Reação do mercado e conclusão
Apesar do forte desempenho geral da MasTec e da orientação elevada, os investidores responderam negativamente à apresentação de resultados. A queda de 13,78% nas ações na pré-abertura do mercado sugere preocupações do mercado sobre vários fatores, incluindo a significativa queda ano a ano no fluxo de caixa operacional, o forte declínio na lucratividade do segmento de Fornecimento de Energia e métricas de avaliação potencialmente altas.
De acordo com dados de mercado disponíveis, as ações da MasTec estavam sendo negociadas próximas à sua máxima de 52 semanas de US$ 194 antes da divulgação dos resultados, com indicadores técnicos sugerindo condições de sobrecompra. A empresa mantém uma pontuação de saúde financeira geral "BOA" de 2,95 de 5, com métricas de momento particularmente fortes.
Olhando para o futuro, a carteira de pedidos recorde da MasTec proporciona forte visibilidade para o restante de 2025 e estabelece uma base para o crescimento contínuo em 2026. No entanto, os investidores provavelmente se concentrarão na capacidade da empresa de converter sua receita crescente em melhor geração de fluxo de caixa e abordar os desafios de lucratividade em seu segmento de Fornecimento de Energia. A execução da administração em relação à sua orientação elevada será crucial para restaurar a confiança dos investidores nos próximos trimestres.
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Apresentação completa: