MidCap Financial no 2º tri de 2025: receita de juros líquida sobe para US$ 0,39 por ação

Introdução e contexto de mercado

A MidCap Financial Investment Corporation (NASDAQ:MFIC) divulgou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 11 de agosto de 2025, mostrando uma melhora na receita líquida de investimentos, apesar do aumento de investimentos em não acumulação. A empresa de desenvolvimento de negócios, que se concentra em empréstimos para o mercado médio, relatou um trimestre marcado pelo crescimento do portfólio e rendimentos mais altos, mas também enfrentou alguns desafios na qualidade de crédito.

As ações da MFIC fecharam a US$ 12,59 em 11 de agosto de 2025, com alta de 0,24% no dia, e atualmente são negociadas significativamente abaixo do valor patrimonial líquido reportado de US$ 14,75 por ação. A ação tem sido negociada entre US$ 10,18 e US$ 14,74 nas últimas 52 semanas.

Destaques do desempenho trimestral

A MidCap Financial reportou uma receita líquida de investimentos de US$ 36,4 milhões (US$ 0,39 por ação) para o trimestre encerrado em 30 de junho de 2025, representando um aumento em relação aos US$ 0,37 por ação no trimestre anterior. No entanto, a empresa registrou perdas líquidas realizadas e não realizadas de US$ 18,0 milhões (US$ 0,20 por ação), resultando em um lucro por ação de US$ 0,19, abaixo dos US$ 0,32 no trimestre anterior.

O valor patrimonial líquido por ação da empresa diminuiu para US$ 14,75, uma queda de 1,2% em relação aos US$ 14,93 em 31 de março de 2025, continuando uma tendência de queda observada ao longo do último ano. Apesar desse declínio, a MFIC manteve seu dividendo trimestral em US$ 0,38 por ação, pagável em 25 de setembro de 2025.

Como mostrado no gráfico a seguir de destaques financeiros ao longo de cinco trimestres, a MFIC experimentou um valor patrimonial líquido em declínio enquanto manteve distribuições estáveis:

A atividade de investimento da empresa permaneceu robusta, com novos compromissos de investimento totalizando US$ 262 milhões em 31 empresas durante o trimestre. Os financiamentos brutos foram de US$ 254 milhões, com financiamentos líquidos de US$ 144 milhões, contribuindo para o crescimento do portfólio.

Análise financeira detalhada

O portfólio total de investimentos da MFIC atingiu US$ 3,33 bilhões em 30 de junho de 2025, distribuído entre 249 empresas em 51 setores. O portfólio permanece fortemente concentrado em software (28,0%) e serviços diversificados ao consumidor (15,4%), com forte ênfase em investimentos seniores garantidos.

O gráfico a seguir ilustra a composição do portfólio da empresa e a diversificação por setor:

O rendimento médio ponderado sobre investimentos em dívida no portfólio de originação direta aumentou para 10,5% de 10,0% no trimestre anterior, refletindo o benefício de taxas de juros mais altas. O portfólio mantém um forte foco em investimentos de primeira garantia (99%) e ativos de taxa flutuante (100%), proporcionando tanto segurança quanto potencial de valorização em um ambiente de taxas crescentes.

Uma tendência preocupante é o aumento dos investimentos em não acumulação, que subiram para 2,0% do portfólio total a preço-justo, acima dos 0,9% no trimestre anterior. Ao custo amortizado, as não acumulações aumentaram de 1,7% para 2,8% do portfólio.

O gráfico a seguir detalha as métricas de qualidade de crédito da empresa e investimentos em não acumulação:

O balanço da empresa mostrou um aumento no total de ativos para US$ 3,46 bilhões, de US$ 3,36 bilhões no trimestre anterior, enquanto a dívida aumentou para US$ 2,05 bilhões, de US$ 1,94 bilhões. Isso resultou em um índice de alavancagem líquida de 1,44x, acima de 1,31x no trimestre anterior.

Iniciativas estratégicas

A MidCap Financial anunciou vários desenvolvimentos estratégicos durante o trimestre. Kenneth Seifert foi nomeado Diretor Financeiro e Tesoureiro, com efeito a partir de 30 de junho de 2025, trazendo nova liderança para as operações financeiras da empresa.

A empresa também destacou um reembolso líquido esperado de aproximadamente US$ 90 milhões da Merx Aviation Finance, LLC, o que reduziria a exposição da MFIC ao setor de aviação para aproximadamente 2,8% do portfólio total. Esta medida está alinhada com a estratégia da empresa de focar em seu negócio principal de originação direta.

As fontes de financiamento da MFIC em 30 de junho de 2025 proporcionam à empresa flexibilidade para continuar sua estratégia de investimento:

A exposição da empresa às taxas de juros permanece bem posicionada para o ambiente atual, com 89% do portfólio de investimentos em ativos de taxa flutuante e 90% das fontes de financiamento em dívida de taxa flutuante. Este posicionamento proporciona um benefício líquido em um ambiente de taxas crescentes, como ilustrado na seguinte análise de sensibilidade:

Declarações prospectivas

A apresentação da MFIC destacou sua sensibilidade à taxa de juros, observando que um aumento de 150 pontos-base nas taxas geraria US$ 14,2 milhões adicionais em receita líquida anual de investimentos (US$ 0,15 por ação). Por outro lado, uma diminuição de 150 pontos-base reduziria a receita líquida anual de investimentos em US$ 13,5 milhões (US$ 0,14 por ação).

A classificação de crédito da empresa foi confirmada pela KBRA em BBB- com Perspectiva Positiva, fornecendo validação externa de sua posição financeira e estratégia.

Observando as tendências trimestrais, a MFIC manteve atividade de investimento consistente enquanto navega em um ambiente de crédito desafiador. O foco da empresa em investimentos de primeira garantia e taxa flutuante oferece alguma proteção contra a volatilidade do mercado, embora o aumento da taxa de não acumulação mereça monitoramento nos próximos trimestres.

O desenvolvimento do valor patrimonial líquido mostra o impacto tanto da receita de investimentos quanto das perdas realizadas/não realizadas no valor contábil da empresa:

Embora a MFIC continue gerando receita líquida de investimentos suficiente para cobrir seu dividendo, o declínio persistente no valor patrimonial líquido ao longo de múltiplos trimestres sugere desafios contínuos na preservação de capital no atual ambiente de empréstimos para o mercado médio. Os investidores provavelmente se concentrarão em se a empresa pode estabilizar seu valor patrimonial líquido enquanto mantém sua geração de renda nos próximos trimestres.

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Apresentação completa: