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Introdução e contexto de mercado
A Minor Hotels Europe & Americas SA (BME:NHH) apresentou seus resultados do primeiro semestre de 2025 em 23 de julho, demonstrando desempenho sólido em métricas-chave, apesar das comparações desafiadoras ano a ano. A empresa, que opera marcas hoteleiras como Anantara, NH Collection e Tivoli, reportou crescimento equilibrado tanto na ocupação quanto nas diárias médias (ADR), melhorando significativamente sua posição financeira através da redução de dívidas.
As ações do grupo hoteleiro fecharam a US$ 6,46 no dia da apresentação, próximas à máxima de 52 semanas de US$ 6,48, refletindo a confiança dos investidores no desempenho e na estratégia da empresa.
Destaques do desempenho trimestral
A Minor Hotels reportou forte crescimento de receita tanto no 2º tri quanto no primeiro semestre de 2025, com contribuições equilibradas de melhorias na ocupação e tarifas mais altas na maioria das regiões.
Como mostrado no gráfico a seguir de métricas de desempenho trimestral, o 2º tri de 2025 registrou ocupação de 74,3% (+1,4 pontos percentuais em relação ao ano anterior), enquanto o ADR cresceu para US$ 165 (+2,1%). Isso impulsionou um aumento de 3,7% na receita para US$ 711 milhões e uma melhoria de 2,5% no EBITDA recorrente para US$ 235 milhões:
Para o primeiro semestre de 2025, a empresa alcançou resultados ainda mais fortes, com receita total de US$ 1.206 milhões, representando um aumento de 5,4% em relação ao primeiro semestre de 2024. Este crescimento ocorreu apesar de um efeito cambial negativo de US$ 19 milhões, principalmente compensado pelo crescimento orgânico de 4,1% (US$ 37 milhões) e contribuições positivas de reformas e mudanças no portfólio.
O gráfico a seguir ilustra os componentes que impulsionaram o crescimento da receita no primeiro semestre de 2025:
O RevPAR (Receita Por Quarto Disponível) – uma métrica-chave da indústria hoteleira – aumentou 5,9% para US$ 102 no primeiro semestre de 2025, com o ADR contribuindo com 55% desse crescimento. Os níveis de ocupação da empresa agora superaram os números pré-pandemia (2019), particularmente nos países do sul da Europa, onde a ocupação está 2,8 pontos percentuais acima dos níveis de 2019.
Análise financeira detalhada
O desempenho financeiro da Minor Hotels mostrou melhorias em todas as principais métricas. A diversificação geográfica da empresa provou ser benéfica, com todas as regiões contribuindo positivamente para o crescimento da receita em base comparável.
O gráfico a seguir detalha o crescimento da receita por região, destacando o desempenho particularmente forte na América Latina (+10,5%) e Benelux (+7,4%):
Este crescimento de receita traduziu-se em melhor lucratividade, com o Lucro Operacional Bruto aumentando 6,1% para US$ 431,7 milhões e o EBITDA recorrente crescendo 6,3% para US$ 316,8 milhões no primeiro semestre de 2025. O lucro recorrente líquido mostrou um impressionante aumento de 30,2% para US$ 86,1 milhões, beneficiando-se de despesas com juros significativamente menores (-84,7%).
O CEO Gonzalo Aguilar destacou o forte desempenho da empresa: "Nossos resultados do primeiro semestre de 2025 demonstram a resiliência e força do nosso modelo de negócios, com crescimento equilibrado em todas as regiões e melhorias significativas em nossa posição financeira."
Gestão estratégica da dívida
Uma conquista notável no primeiro semestre de 2025 foi a redução substancial da dívida financeira líquida da Minor Hotels, que diminuiu de US$ 244 milhões em dezembro de 2024 para US$ 114 milhões em junho de 2025. Esta melhoria foi impulsionada pelo forte fluxo de caixa operacional (US$ 145 milhões) e rotação de ativos bem-sucedida (US$ 85 milhões), como ilustrado no gráfico ponte a seguir:
A empresa fortaleceu ainda mais sua posição financeira através de refinanciamento estratégico da dívida, que estendeu os vencimentos e reduziu os custos de juros. Como mostrado no slide a seguir, o refinanciamento reduziu a dívida bruta de US$ 458 milhões para US$ 258 milhões, estendeu o prazo médio de 1,2 anos para 4,3 anos e diminuiu o custo médio de 4,0% para 3,8%:
Este refinanciamento incluiu o resgate total de US$ 400 milhões em Notas Garantidas Seniores de 2026 em 2 de julho de 2025, demonstrando a abordagem proativa da empresa na gestão da dívida.
Perspectivas futuras
Olhando para o futuro, a Minor Hotels expressou confiança na continuidade do desempenho positivo para o 3º tri de 2025, apesar de enfrentar comparações desafiadoras com o forte calendário de eventos do ano anterior, que incluiu o torneio UEFA Euro 2024.
Os sólidos resultados do primeiro semestre, juntamente com a posição financeira melhorada e níveis reduzidos de dívida, fornecem uma base forte para crescimento sustentável. A administração destacou que os níveis de ocupação agora excedendo os números pré-pandemia em todo seu portfólio indicam uma demanda subjacente robusta por suas ofertas hoteleiras.
Embora orientações específicas não tenham sido fornecidas, o foco estratégico da empresa no crescimento equilibrado através de melhorias no ADR e ganhos de ocupação, combinado com disciplina financeira contínua, sugere que a Minor Hotels está bem posicionada para manter sua trajetória positiva ao longo do restante de 2025.
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