MT Højgaard no 2º tri de 2025: receita estável, mas margens caem durante reestruturação

Introdução e contexto de mercado

A MT Højgaard Holding A/S (MTHH) divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 19 de agosto, mostrando receita estável, mas margens de lucro em queda, enquanto a construtora dinamarquesa continua seus esforços de reestruturação estratégica. As ações fecharam em queda de 3,82% após o anúncio, com investidores reagindo à pressão sobre as margens operacionais, apesar das melhorias no fluxo de caixa e lucro líquido.

As ações da empresa foram negociadas a DKK 393, abaixo da máxima de 52 semanas de DKK 437, mas significativamente acima da mínima de 52 semanas de DKK 164, refletindo a avaliação mista do mercado sobre o desempenho e perspectivas da empresa.

Destaques do desempenho trimestral

A MT Højgaard reportou receita de DKK 2,675 bilhões no 2º tri de 2025, um aumento marginal em relação aos DKK 2,665 bilhões no mesmo período do ano passado. No entanto, o lucro operacional (EBIT) caiu para DKK 100 milhões com margem de 3,7%, comparado a DKK 124 milhões com margem de 4,7% no 2º tri de 2024.

Como mostrado no gráfico de resultados consolidados a seguir, a empresa manteve receita relativamente estável nos últimos trimestres, enquanto experimentava alguma pressão nas margens operacionais:

Para o primeiro semestre de 2025, a MT Højgaard reportou resultados financeiros gerais melhorados com receita de DKK 5,300 bilhões, acima dos DKK 4,958 bilhões no primeiro semestre de 2024. O lucro líquido para o período alcançou DKK 126 milhões, mais que dobrando em relação aos DKK 54 milhões do ano anterior. Os fluxos de caixa das atividades operacionais mostraram uma melhoria significativa, atingindo DKK 115 milhões comparados aos DKK 97 milhões negativos no primeiro semestre de 2024.

A análise do desempenho por unidade de negócios revela tendências divergentes, com a MT Højgaard Danmark gerando DKK 1,575 bilhão em receita (-5% em relação ao ano anterior) e a Enemærke & Petersen contribuindo com DKK 1,119 bilhão (+9% em relação ao ano anterior):

Análise de desempenho por segmento

O segmento de engenharia civil e infraestrutura da empresa demonstrou forte crescimento, com receita aumentando 53% para DKK 569 milhões no 2º tri de 2025 comparado a DKK 373 milhões no 2º tri de 2024. O portfólio de pedidos para este segmento também cresceu 9% para DKK 2,303 bilhões, embora a entrada de novos pedidos tenha diminuído 44% em comparação com o excepcionalmente forte 2º tri de 2024.

O gráfico a seguir ilustra o crescimento no segmento de engenharia civil e infraestrutura:

Em contraste, parcerias e colaborações mostraram fraqueza significativa, com receita caindo 32% para DKK 904 milhões no 2º tri de 2025, de DKK 1,326 bilhão no 2º tri de 2024. A entrada de pedidos para este segmento caiu 65% para DKK 319 milhões, e o portfólio de pedidos diminuiu 18% para DKK 3,853 bilhões.

Iniciativas estratégicas

A MT Højgaard continua implementando sua estratégia de simplificação de portfólio, que inclui várias iniciativas-chave:

1. Integração do Desenvolvimento Imobiliário na MT Højgaard Denmark, consolidando recursos de desenvolvimento e execução

2. Combinação das atividades da Enemærke & Petersen na Jutlândia sob a marca Raunstrup para garantir massa crítica

3. Encerramento dos negócios internacionais, com o processo de venda da Arssarnerit e ativos menores em andamento

A estratégia de encerramento internacional da empresa parece estar gerando resultados financeiros positivos, como demonstrado pelas figuras melhoradas de lucro líquido e fluxo de caixa para o primeiro semestre de 2025:

A MT Højgaard também relatou progresso em métricas ESG importantes, com a intensidade de emissões de CO2 diminuindo 7% para 1,3 toneladas por DKK milhão, resíduos reciclados aumentando para 60,6%, e frequência de acidentes melhorando 17% para 16,4. A empresa também fez ganhos modestos em diversidade de gênero, com mulheres representando 25,1% das posições de emprego integral, um aumento de 0,9 pontos percentuais em relação ao primeiro semestre de 2024.

Portfólio de pedidos e perspectivas

Apesar de alguma fraqueza na entrada de novos pedidos, a MT Højgaard mantém um sólido portfólio de pedidos totalizando DKK 23 bilhões, incluindo:

• Pedidos contratados: DKK 11,606 bilhões (-8% comparado ao 2º tri de 2024)
• Pedidos ganhos mas ainda não contratados: Até DKK 5,8 bilhões
• Atividade potencial em parcerias de construção: DKK 4,9 bilhões
• Pedidos em joint ventures: DKK 0,7 bilhão

A empresa destacou vários novos pedidos significativos, incluindo um armazém global para a UNICEF em Nordhavn (DKK 1,66 bilhão), uma oficina de trens em Vinge para a DSB (DKK 1,95 bilhão mais opções), e uma nova instalação psiquiátrica em Viborg (DKK 454 milhões).

A administração da MT Højgaard manteve suas perspectivas para o ano completo de 2025, projetando receita de DKK 10,0-10,5 bilhões e EBIT de DKK 400-450 milhões. A empresa observou que 94% da receita contratual do ano já estava garantida até o final de junho, proporcionando confiança em atingir as metas anuais apesar da pressão nas margens experimentada no 2º tri.

O gráfico a seguir mostra o desempenho histórico da empresa e as perspectivas para 2025:

O CEO Rasmus Untidt enfatizou o foco da empresa na simplificação do portfólio e eficiência operacional, enquanto reconhecia as condições desafiadoras do mercado em certos segmentos. Os esforços de reestruturação estratégica, particularmente o encerramento das operações internacionais, parecem estar contribuindo positivamente para o fluxo de caixa e lucro líquido, apesar da pressão nas margens operacionais no negócio principal.

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Apresentação completa: