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Introdução e contexto de mercado
A Qatar Gas Transport Company (Nakilat), uma das maiores empresas de transporte de GNL do mundo, apresentou seus resultados financeiros do primeiro semestre de 2025, demonstrando resiliência em um ambiente de mercado desafiador. A empresa reportou um aumento de 3,7% no lucro líquido em comparação ao ano anterior, atingindo QAR 860 milhões, apesar dos ventos contrários decorrentes de menor receita de juros e redução das contribuições de joint ventures.
A Nakilat continua a aproveitar sua posição estratégica no Catar, um dos principais exportadores globais de GNL, enquanto avança com um ambicioso programa de expansão de frota que aumentará seu número de navios de 72 para 112. Esta expansão está alinhada com o crescimento projetado na capacidade global de liquefação de GNL, que deve aumentar 64% até 2030.
Como mostrado na seguinte visão geral das operações e posicionamento estratégico da empresa:
Destaques do desempenho financeiro
Os resultados financeiros da Nakilat para o 1º semestre de 2025 mostraram crescimento moderado, com receita total alcançando QAR 2,27 bilhões e EBITDA de QAR 1,82 bilhões. A empresa obteve um lucro líquido de QAR 860 milhões, representando um aumento de 3,7% em comparação ao mesmo período de 2024. Esta melhoria ocorreu apesar da menor receita de juros devido ao emprego de capital para o programa de novas construções e redução das contribuições de joint ventures.
O desempenho financeiro da empresa foi sustentado por maior receita de navios de propriedade integral e uma redução de 14,2% nas despesas financeiras, impulsionada por juros capitalizados mais altos em novas construções, margens de refinanciamento reduzidas e taxas de juros variáveis médias mais baixas. As despesas gerais e administrativas diminuíram em 23,8%, apoiando ainda mais a lucratividade.
Os destaques financeiros detalhados da apresentação ilustram estas métricas-chave:
A Nakilat manteve um balanço forte com índice de liquidez corrente de 1,13 e retorno sobre o patrimônio líquido de 13,5%. Os empréstimos líquidos da empresa diminuíram para QAR 18,9 bilhões no 2º tri de 2025, de QAR 19,4 bilhões no final de 2024, continuando uma tendência geralmente descendente nos níveis de dívida nos últimos anos.
O gráfico a seguir ilustra a tendência de empréstimos líquidos da Nakilat desde 2016:
Estratégia de expansão da frota
Um pilar fundamental da estratégia de crescimento da Nakilat é seu substancial programa de expansão da frota. A empresa atualmente opera 69 transportadores de GNL, 2 transportadores de GLP e 1 FSRU, tornando-a uma das maiores frotas de transporte de GNL globalmente. O plano de expansão inclui encomendas de 36 transportadores adicionais de GNL e 4 transportadores de GLP/amônia, o que elevará a frota total para 112 navios após a conclusão.
O slide a seguir detalha a composição atual da frota da Nakilat por estrutura de propriedade e tipo de navio:
O ambicioso programa de expansão aumentará significativamente a capacidade e posição de mercado da Nakilat, com 27 novos transportadores convencionais de GNL (174.000 cbm), 9 transportadores QC-MAX (271.000 cbm) e 4 transportadores de GLP/amônia (88.000 cbm) programados para entrega a partir de 2026.
Como ilustrado na estratégia de crescimento da frota da empresa:
Os pagamentos do programa de novas construções estão programados para acelerar em 2027-2028, com aproximadamente 35-45% dos pagamentos devidos em 2027. Este investimento estratégico é sustentado pela forte posição de caixa da Nakilat de QAR 2,37 bilhões e seu status como a empresa de transporte marítimo com a mais alta classificação de crédito do mundo (AA-/S&P’s, Aa3/Moody’s, AA-/Fitch).
Perspectivas do mercado de GNL
O mercado global de GNL está pronto para um crescimento significativo, com a capacidade de liquefação projetada para aumentar de 411 MTPA (milhões de toneladas por ano) em 2024 para 675 MTPA até 2030, representando uma expansão de 64%. Este crescimento é impulsionado por múltiplos projetos que entrarão em operação nos próximos seis anos, com 166 MTPA de capacidade de liquefação atualmente em construção.
A apresentação destaca este crescimento projetado de capacidade até 2030:
O mercado de transporte de GNL mostrou sinais de recuperação no 2º tri de 2025, com taxas médias spot para navios modernos (MEGI/XDF) atingindo aproximadamente US$ 24.000 por dia, uma melhoria significativa em relação ao 1º tri de 2025. As taxas de fretamento para diferentes tipos de navios variaram consideravelmente, com navios mais novos e eficientes comandando prêmios substanciais sobre navios mais antigos com turbina a vapor.
O investimento da Nakilat em navios modernos a posiciona favoravelmente neste mercado, onde o preço médio de uma nova construção para um navio MEGI/XDF de 174 mil cbm é aproximadamente US$ 208 milhões. Os acordos de fretamento de longo prazo da empresa proporcionam fluxos de receita estáveis e a isolam da volatilidade de curto prazo do mercado.
Dividendos e retornos aos acionistas
A Nakilat manteve um histórico consistente de pagamentos de dividendos, com distribuições aumentando de QAR 10 por ação em 2017 para QAR 14 por ação em 2023. Para 2024, a empresa pagou dividendos em duas parcelas de QAR 7 cada.
O Conselho aprovou um dividendo intermediário em dinheiro de QAR 7,2 por ação para o primeiro semestre de 2025, continuando o compromisso da empresa com os retornos aos acionistas.
O gráfico a seguir ilustra o histórico de dividendos da Nakilat desde 2017:
Esta política de dividendos é sustentada pela forte proposta de investimento da Nakilat, que inclui alta visibilidade de ganhos com 858 anos de carteira de contratos firmes, além de 585 anos adicionais de períodos de opção para navios de propriedade integral.
Os destaques de investimento da empresa são resumidos neste slide:
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a Nakilat mantém o foco em sua estratégia de expansão da frota enquanto mantém a excelência operacional. A perspectiva de médio prazo da empresa enfatiza a importância estratégica de seus acordos de longo prazo com a QatarEnergy e seus planos para expandir tanto as frotas de GNL quanto de GLP.
A Nakilat continua a priorizar saúde e segurança, com melhorias tanto na Taxa de Lesões com Tempo Perdido quanto na Frequência Total de Casos Registráveis de 2020 ao 2º tri de 2025. A empresa recebeu o prestigioso prêmio Sword of Honour do British Safety Council e obteve uma classificação de cinco estrelas na mais recente Auditoria de Sustentabilidade Ambiental BSC Five Star.
As métricas de desempenho em saúde e segurança são ilustradas aqui:
Com seu modelo de negócios resiliente, forte posição financeira e programa estratégico de expansão da frota, a Nakilat parece bem posicionada para navegar pela volatilidade do mercado e capitalizar o crescimento projetado na demanda global de GNL. O foco da empresa em sustentabilidade e excelência operacional, combinado com sua posição estratégica na cadeia de valor do GNL, sustenta suas perspectivas de crescimento de longo prazo em um cenário energético em evolução.
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Apresentação completa: