NorthWestern Energy: LPA cai no 2º tri de 2025 em meio a iniciativas estratégicas de crescimento

Introdução e contexto de mercado

A NorthWestern Energy (Nova York:NWE) divulgou os resultados do segundo trimestre de 2025 em 31 de julho, mostrando uma queda significativa no lucro por ação em comparação com o ano anterior, apesar do crescimento da receita. A empresa de serviços públicos, que atende clientes em Montana e Dakota do Sul, registrou um lucro por ação diluído GAAP de US$ 0,35, uma queda de 32,7% em relação aos US$ 0,52 no mesmo trimestre do ano passado. O LPA não-GAAP foi de US$ 0,40, uma redução de 24,5% em comparação com os US$ 0,53 no 2º tri de 2024.

Apesar da pressão sobre os lucros trimestrais, as ações da NorthWestern permaneceram relativamente estáveis, sendo negociadas a US$ 52,61 em 30 de julho de 2025, com um leve aumento de 0,13%. A ação oscilou entre US$ 50,43 e US$ 59,89 nas últimas 52 semanas, refletindo a confiança dos investidores na estratégia de longo prazo da empresa, apesar dos desafios de curto prazo.

Destaques do desempenho trimestral

O segundo trimestre da NorthWestern apresentou resultados financeiros mistos. Enquanto as receitas operacionais aumentaram 7,1% para US$ 342,7 milhões em comparação com US$ 319,9 milhões no 2º tri de 2024, o lucro líquido caiu para US$ 21,2 milhões, ante US$ 31,7 milhões, uma diminuição de 33,1%.

Como mostrado nos seguintes resultados financeiros trimestrais:

A margem de utilidade da empresa melhorou significativamente, subindo 9,9% para US$ 267,4 milhões, em comparação com US$ 243,4 milhões no mesmo período do ano anterior. No entanto, esse desenvolvimento positivo foi mais do que compensado por aumentos nas despesas operacionais, particularmente impostos sobre propriedade, custos de operação e manutenção, e depreciação.

O gráfico a seguir ilustra a comparação entre as métricas GAAP e não-GAAP para o 2º tri de 2025 e o 2º tri de 2024:

Uma análise detalhada dos fatores que afetaram os lucros trimestrais revela que a maior margem de utilidade contribuiu positivamente (+US$ 0,29 por ação), mas foi mais do que compensada por aumentos em impostos sobre propriedade e outros (-US$ 0,15), despesas de operação e manutenção (-US$ 0,09), depreciação (-US$ 0,07), despesas com juros (-US$ 0,05) e outros fatores (-US$ 0,10):

A melhoria na margem de utilidade foi impulsionada principalmente por taxas provisórias (+US$ 17,9 milhões), receita de transmissão (+US$ 5,7 milhões) e transporte de gás em Montana (+US$ 1,6 milhão), parcialmente compensada por diminuições nos volumes de varejo de gás natural e eletricidade:

Iniciativas estratégicas

Apesar da pressão sobre os lucros trimestrais, a NorthWestern está ativamente buscando várias iniciativas estratégicas voltadas para o crescimento de longo prazo. Mais notavelmente, a empresa assinou três Cartas de Intenção com desenvolvedores de data centers, representando um potencial significativo de crescimento de carga.

Como detalhado na apresentação da empresa sobre grandes clientes:

Esses acordos de data center podem aumentar substancialmente a base de clientes e a receita da NorthWestern. A empresa estabeleceu um processo estruturado para avaliar e implementar projetos de data center:

Além das oportunidades de data center, a NorthWestern está investindo em infraestrutura de transmissão, incluindo participação no projeto North Plains Connector, uma linha de transmissão de corrente contínua de alta tensão de US$ 3,6 bilhões que conectará a subestação de Colstrip em Montana à rede mais ampla:

A empresa também aumentou sua participação na usina de energia de Colstrip de 15% para 55%, fornecendo capacidade adicional para atender tanto aos clientes existentes quanto a potenciais novos clientes de grande porte:

Declarações prospectivas

A NorthWestern iniciou sua orientação de lucros para 2025 com uma faixa de LPA não-GAAP de US$ 3,53 a US$ 3,65 por ação diluída. A empresa também confirmou suas metas de crescimento de longo prazo de 4% a 6% tanto para o LPA quanto para o crescimento da base tarifária.

A proposta de valor da empresa inclui um rendimento de dividendos de aproximadamente 5%, com um plano de capital base que deve entregar um crescimento de LPA de 4-6% e potencial para maior crescimento a partir de oportunidades incrementais:

Para 2025-2029, a NorthWestern planeja investimentos de capital de US$ 2,74 bilhões, sem expectativa de emissão de ações para financiar este plano. A empresa prevê manter uma relação FFO para Dívida acima de 14% para apoiar suas classificações de crédito atuais.

O gráfico a seguir ilustra os fatores que contribuem para a orientação de lucros da empresa para 2025:

Análise financeira

A previsão de capital de cinco anos da NorthWestern totaliza US$ 2,74 bilhões, com investimentos distribuídos de forma relativamente uniforme ao longo do período. A maioria das despesas de capital (71%) será direcionada para infraestrutura elétrica, com os 29% restantes alocados para gás natural:

O desempenho acumulado do ano mostra mais estabilidade do que os resultados trimestrais isolados. Para os primeiros seis meses de 2025, o lucro líquido GAAP aumentou 1,6% para US$ 98,2 milhões, em comparação com US$ 96,7 milhões no mesmo período de 2024. O LPA diluído GAAP subiu 1,3% para US$ 1,60, em comparação com US$ 1,58, enquanto o LPA diluído não-GAAP permaneceu inalterado em US$ 1,62:

A empresa declarou um dividendo trimestral de US$ 0,66 por ação, pagável em 30 de setembro de 2025, aos acionistas registrados em 15 de setembro de 2025. A NorthWestern espera que o crescimento dos lucros exceda o crescimento dos dividendos até que retorne à sua meta de índice de distribuição de 60% a 70%.

Os destaques recentes da NorthWestern também incluem a conclusão da aquisição da Energy West e Cut Bank Gas, adicionando aproximadamente 33.000 clientes e 43 funcionários às suas operações:

Em resumo, embora a NorthWestern Energy enfrente pressão sobre os lucros no curto prazo no 2º tri de 2025, as iniciativas estratégicas da empresa focadas no crescimento de data centers, infraestrutura de transmissão e aumento da capacidade de geração a posicionam para um potencial crescimento de longo prazo. Os investidores estarão observando atentamente para ver se essas iniciativas podem superar os desafios atuais e cumprir as metas de crescimento de 4-6% da empresa.

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Apresentação completa: